Rostoucí, nebo 'silný dolar' není to, co drží dolů akcie

Pokud jste Forbes nebo Forbes.com čtenáři, je pravděpodobné, že jsi investor. A pokud jste investor, pravděpodobně znáte současný populární příběh, že rostoucí dolar pomáhá vysvětlit problémové akciové trhy.

Pohled není příliš podložený. Vše, co je potřeba k posílení předchozího tvrzení, je historie akciového trhu. V desetiletích, kdy prezident Nixon přerušil spojení dolaru se zlatem (čímž uvolnil „silné“ nebo „slabé“ dolary na základě směru měny), byly výnosy akciových trhů největší v desetiletích, kdy byl dolar „silný“, a nejslabší za desetiletí. když byl dolar „slabý“.

Což je tak trochu konstatování samozřejmého. Investoři vědí proč. Když dáte peníze do práce, usilujete o návratnost v dolarech. Přesněji řečeno, usilujete o návratnost v dolarech kvůli tomu, za co lze dolary vyměnit. V takovém případě se zastavte a zamyslete se nad tím, co je pro vás jako investora přitažlivější: výnosy v dolarech, které jsou směnitelné za stále více zboží a služeb, nebo dolary, které přinášejí stále méně tržního zboží. Odpověď je poměrně zřejmá.

A pomáhá to vysvětlit absurditu víry, že klesající měna činí ekonomiku země konkurenceschopnější. Jaký smích. Pokud znovu pomineme historii a ekonomický kolaps v zemích, které se snažily o devalvaci (vzpomeňte si na Argentinu, Zimbabwe, Libanon atd.), nemůžeme ignorovat, že za znehodnocené peníze se kupuje méně zboží a služeb. Při použití ve výrobě se dovážené vstupy, které umožňují výrobu, stávají dražšími. V reálném světě neexistuje žádný způsob, jak snížit zatáčky, což znamená, že neexistuje způsob, jak devalvovat svou cestu k prosperitě, což znamená, že rozhodně neexistuje způsob, jak zvýšit výnosy investorů.

Přesněji řečeno, jako pronásledovatelé dolarových výnosů jsou období dolarové slabosti pro investory špatná jednoduše proto, že jsou daní z investic. Přemýšlejte o tom. Pokud usilujete o výnosy v měně, která je slabá, budou výnosy, kterých dosáhnete, logicky nižší.

To pomáhá vysvětlit, proč akcie v 1980. a 1990. letech rostoucího dolaru tak prudce vzrostly, ale v 1970. letech slabého dolaru stagnovaly, zatímco v klesajícím dolaru v 2000. letech výrazně klesly. Směr měny velmi ovlivňuje výnosy.

Stejně tak směr měny logicky ovlivňuje budoucí růst. Pokud je dolar v poklesu, není to jen tím, že dolar je daní z investic. Je to také tím, že pokles odvádí investice od financování kreativity. To, že to dělá, je docela samovysvětlující. Investice, která má transformovat budoucnost, je riskantní investice. Šance na úspěch jsou nižší jednoduše proto, že změna je těžká.

Proto je pravděpodobnější, že investice přejdou do reálného existující bohatství v obdobích oslabení měny. Bezpečnější cestou uprostřed období devalvace je nákup zavedeného bohatství: myslete na půdu, bydlení, vzácné známky, umění, zlato atd. Naopak, když dolar roste (nebo nejlépe stabilní), daň z devalvace, která oslabuje návratnost, je méně patrný jako rizikový faktor. Když je to méně zřejmé, investoři mohou dát do práce více vzácného kapitálu s okem na vytváření bohatství ještě neexistuje.

Vše výše uvedené je dalším signálem výzvy investorů, kterou přináší slabé měny. Trhy předvídají a při předvídání logicky budou oceňovat méně živé zítřky, pokud je současnost definována investicemi do známý versus investice do neznámá. Jinými slovy, devalvace měny drží současnost na místě, čímž zpomaluje financování kreativity, která má vrhnout úplně jinou budoucnost do přítomnosti. Nic z toho není dobré pro investory.

Aby bylo jasno, v dokonalém světě by se o „rostoucím“ nebo „klesajícím“ dolaru mluvilo jen zřídka – pokud vůbec někdy –. Peníze v normálním světě by byly klid prostě proto, že peníze samy o sobě nejsou bohatstvím. Ve skutečnosti jsou peníze dohodou o hodnotě mezi výrobci, která usnadňuje směnu skutečného bohatství, nic jiného.

V mnohem lepším světě by byl dolar jako měřítko hodnoty konstantní. Změny v měření skutečně nemění realitu k lepšímu, ale spíše ji matou. Přesto nepředstírejme, že rostoucí měna straší investory tím, že činí americké společnosti méně konkurenceschopnými, nebo jakákoli jiná teorie, která se nabízí. Logika takový pohled odmítá, stejně jako historie.