Kvalitní plán Exec Comp snižuje riziko investic do Thor Industries

Rekapitulace z červencových výběrů

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0 %) zaostal za indexem S&P 500 (+11.1 %) od 14. července 2022 do 10. srpna 2022. Nejvýkonnější akcie v portfoliu vzrostly o 29 %. Celkově sedm z 15 akcií Exec Comp Aligned with ROIC Stocks překonalo index S&P 500 od 14. července 2022 do 10. srpna 2022.

Toto modelové portfolio zahrnuje pouze akcie, které získávají atraktivní nebo velmi atraktivní hodnocení a sladí odměny vedoucích pracovníků se zvyšující se ROIC. Myslím, že tato kombinace poskytuje jedinečně dobře prověřený seznam dlouhých nápadů, protože návratnost investovaného kapitálu (ROIC) je primární hnací silou tvorby hodnoty pro akcionáře.

Nový sklad funkcí pro srpen: Thor Industries
THO

Thor Industries, Inc. (THO) je hlavní akcie v srpnovém Exec Comp Zarovnané s ROIC Model Portfolio.

Společnost Thor Industries za posledních deset let zvýšila tržby a čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) o 16 % a 21 % ročně. Viz obrázek 1. Marže společnosti NOPAT vzrostla ze 4 % ve fiskálním roce 2011 (fiskální rok končí 31. července) na 8 % za posledních dvanáct měsíců (TTM), zatímco ROIC za stejnou dobu vzrostla z 13 % na 22 %.

Obrázek 1: Thor Industries' NOPAT & Růst příjmů: fiskální rok 2011 – TTM

Odměna vedoucího pracovníka správně sladí pobídky vedoucího pracovníka

Plán odměňování vedoucích pracovníků společnosti Thor Industries spojuje zájmy vedoucích pracovníků se zájmy akcionářů tím, že váže výplatu jednotek s podílem na výkonu s tříletým výkonnostním cílem ROIC.

Zařazení ROIC společnosti Thor Industries jako výkonnostního cíle pomohlo vytvořit hodnotu pro akcionáře prostřednictvím rostoucí ROIC a ekonomických zisků. ROIC Thor Industries se zlepšila z 9 % ve fiskálním roce 2019 na 22 % oproti TTM a ekonomické zisky společnosti vzrostly za stejné období z 52 milionů USD na 870 milionů USD.

Obrázek 2: ROIC Thor Industries: Fiscal 2019 – TTM

Thor Industries je podhodnocený

Při současné ceně 93 USD/akcii má THO poměr ceny a ekonomické účetní hodnoty (PEBV) 0.3. Tento poměr znamená, že trh očekává, že NOPAT Thor Industries trvale klesne o 70 %. Toto očekávání se zdá být příliš pesimistické pro společnost, která za posledních 21 let vzrostla NOPAT o 10 % ročně a o 19 % ročně během posledních dvou desetiletí.

Pokud marže NOPAT společnosti Thor Industries klesne na svůj desetiletý průměr 5 % (vs. 8 % TTM) a hodnota NOPAT společnosti klesne o 1 % ročně v průběhu příštích 10 let, akcie by dnes měly hodnotu 120+ USD/akcii – 29% nárůst. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. Pokud by společnost rostla NOPAT více v souladu s historickými tempy růstu, akcie by měly ještě více nahoru.

Kritické detaily nalezené ve finančním podání technologií Robo-Analyst společnosti My Firm

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které provádím na základě zjištění Robo-Analyst v 10-Q a 10-K Thor Industries:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 179 milionů USD s čistým efektem odstranění 83 milionů USD v neprovozních nákladech (1 % z příjmů).

Rozvaha: Udělal jsem 663 milionů USD v úpravách pro výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesem o 307 milionů USD. Jednou z největších úprav bylo 123 milionů USD (3 % vykázaných čistých aktiv) v akvizicích v polovině roku.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 2.0 miliardy dolarů, které všechny snížily hodnotu pro akcionáře. Kromě celkového dluhu byla nejvýznamnější úprava hodnoty pro akcionáře 140 milionů USD v čistých odložených daňových závazcích. Tato úprava představuje 3 % tržní kapitalizace Thor Industries.

Zveřejnění: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávají žádnou odměnu za to, aby psali o nějaké konkrétní akci, stylu nebo tématu.