(Bloomberg) — Existují povzbudivé signály, že příští rok bude pro investory do dluhopisů lepší po brutálních ztrátách v roce 2022.
Nejčtenější z Bloombergu
Poté, co byly po většinu letošního roku ničeny nekontrolovatelnou inflací a krkolomným zvyšováním úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému, se kladné výnosy vrací do státních dluhopisů a trh je připraven na druhý měsíc kladných celkových výnosů za sebou. Pomohl tomu nyní zvýšený průběžný výnos a oživení cen dluhopisů, které bylo podpořeno obavami z recese a známkami zpomalení růstu spotřebitelských cen.
To je samozřejmě jen slabá útěcha po příšerném roce ztrát – největších za nejméně půl století. Faktory, které v poslední době podněcují akci na trhu, však naznačují, že rok 2023 bude pro držitele dluhopisů pravděpodobně méně bolestivý.
Referenční 10letý výnos státních dluhopisů, který tento týden skončil na 3.75 %, je více než půl procentního bodu pod svým říjnovým maximem. A s příslibem, že Fed bude nadále zvyšovat sazby, aby skutečně zlomil inflaci, rostou očekávání ekonomického propadu v příštím roce, což by mohlo udržet tlak na snižování výnosů.
"Pevný výnos bude mít pro investory v průběhu příštích 12, možná 24 měsíců zvýšenou hodnotu," řekl tento týden Mark Cabana, šéf strategie amerických úrokových sazeb v Bank of America Corp. v televizi Bloomberg. „Uvidíte výnosy, které se pravděpodobně budou pohybovat níže, a výnosy, které budou mít opět hodnotu v portfoliích. Investoři by měli uvažovat konstruktivněji o pevných příjmech obecně.“
Nárůst výnosů také znamená, že dluhopisy jsou na relativní bázi přitažlivější než akcie. S vyhlídkami ekonomického propadu, které právě teď oslabují vyhlídky korporátní Ameriky, vypadá odhadovaný dividendový výnos, který akcie nabízejí, méně atraktivní ve srovnání s pevným výnosem.
„Teď máte polštář,“ řekl tento týden Jim Bianco z Bianco Research v televizi Bloomberg, pokud ceny dluhopisů klesnou. "Máte úrokovou sazbu, kterou jsme neviděli 15 let."
Existuje jen málo plánovaných událostí, které by mohly přetvořit základní příběh v posledním, o prázdninách zkráceném obchodním týdnu roku 2022. Ale vzhledem k nízké likviditě a zhuštěnému seznamu aukcí dluhů s kupony, které přijdou, stále existuje určitý prostor pro trhavou aktivitu v samotný trh.
Mezitím se příznivci úrokových sazeb budou také intenzivně zaměřovat na potenciální problémy na trzích krátkodobého financování. Sazby na dohodách o zpětném odkupu naznačují, že obchodníci očekávají, že letošní konec roku bude relativně bezproblémový, ale není tomu tak vždy a jakékoli narušení má potenciál rozproudit peněžní trhy v širším měřítku, což znamená, že bude stále klíčovým rizikem, které bude v posledních dnech sledovat. bouřlivého vklouznutí roku 2022 do historických knih.
Co je třeba sledovat
Treasury market uzavřen 26. prosince z důvodu dovolené, předčasné uzavření doporučeno 30. prosince
Ekonomický kalendář:
27. prosince: Velkoobchodní a maloobchodní zásoby; záloha obchodní bilance zboží; ceny domů; Výrobní měřidlo Dallas Fedu
28. prosince: Čeká se na prodeje domů, měřidlo výroby Richmond Fed
29. prosince: Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti
30. prosince: Index nákupních manažerů MNI Chicago
Kalendář Fedu: žádní úředníci neplánují mluvit
Kalendář aukcí:
27. prosince: 13týdenní, 26týdenní a 52týdenní účty; 2leté poznámky
28. prosince: 17týdenní účty; 2leté směnky s pohyblivou sazbou; 5leté poznámky
29. prosince: 4týdenní, 8týdenní účty; 7leté poznámky
– S pomocí Ledy Alvim, Lisy Abramowicz a Toma Keenea.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html