„Zpomalení růstu ještě není oceněno“.

Investiční ředitel Morgan Stanley říká, že inflace bude v příštích 12 měsících pouze klesat poté, co v červnu vyvrcholila na nebetyčných 9.1 %. Ale akcie, které již dostaly výprask během současného poklesu, jsou náchylné k ještě větším turbulencím.

"Inflace dosáhla vrcholu," Mike Wilson řekl CNBC. "Jsme si docela jisti, že příští rok to půjde pěkně dolů." A skutečnou otázkou je, co to znamená o růstu?

Wilson, který nedávno získal Institucionální investorJe špičkový akciový stratég titul, řekl, že růst společnosti je druhou částí příběhu medvědího trhu.

"Zpomalení růstu ještě není oceněno," řekl Wilson, který je také hlavním americkým akciovým stratégem Morgan Stanley. "A to je to, co určí vítěze." Je to hra s výběrem akcií a najdou se některé společnosti, které to dodají. Ale na úrovni indexu jsme dost pesimističtí.“

Morgan Stanley předpovídá, že zisky společností z indexu S&P 500 v roce 2023 budou 16 % pod konsensem. Wilson, který má pověst pesimisty, začátkem tohoto měsíce řekl S&P by se mohl do konce března 25 propadnout zhruba o 2023 % pod současnou úroveň.

"Nehledáme 5% miss, hledáme 15% až 20% potenciálně - to by mohlo být tak významné," řekl o výdělcích. „Většina investorů souhlasí. To není nová zpráva. Lidé předpokládají, že výdělky klesnou, ale záleží na velikosti tohoto poklesu a na tom, jak rychle k němu dojde. Myslíme si, že v tom je to překvapení."

Wilson řekl, že klesající inflace poškodí ziskové marže firem, a to se stane bez ohledu na to, zda ekonomika vstoupí do recese – opakoval jeho komentáře z počátku tohoto měsíce.

„Inflace je to, co vyhnalo zisky nahoru. Takže jak bude inflace příští rok klesat… to je pro akcie špatné,“ uvedl Wilson řekl Bloomberg. "Bude to drtit marže...a tohle je ta část příběhu, o které si myslíme, že je nedoceněná mnoha investory."

Meziroční inflace v USA již v listopadu zpomalila na 7.1 %. Přichází poté, co Federální rezervní systém v tomto roce několikrát zvýšil úrokové sazby, než tento týden zpomalil své tempo z řady zvýšení 75 bazických bodů na 50 bazických bodů.

Příběh pokračuje

Některé společnosti už nyní pociťují bolest potácející se a nejisté ekonomiky. Amazonka a Facebook-rodič Meta oba nedostatečně výkonný ve svých příjmech za třetí čtvrtletí, přičemž Amazon zaostává za odhady zisku a tržeb Wall Street a Meta hlásí pokles tržeb a zisků.

"Některé společnosti jsou již v recesi," řekl Wilson. „Víme, [že] tento rok bylo každé čtvrtletí zklamáním, ale ještě jsme nedostali pokyny pro rok 2023, protože společnosti nemají důvod mluvit o roce 2023, dokud se tam nedostaneme. Stále to odkládají, ale v lednu to budou muset řešit.“

Když jsou k tomu nuceni, sníží své finanční prognózy, řekl – což by mohlo investorům vytvořit příležitost k nákupu na propadu. Ať tak či onak, s nižšími výdělky bude trh muset reagovat negativně.

"Medvědí trh byl řízen politikou Fedu, vyššími sazbami a obavami z inflace," řekl Wilson. "To se nám ulevilo, a proto jsme se shromáždili." Ale to je obchod, protože akcie se nakonec budou starat o pokles zisků, stejně jako jim záleží na tom, aby se Fed pozastavil nebo dokonce pokračoval dalších pár měsíců.

Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com

Více od Fortune:
Starý šéf hedgeového fondu Rishi Sunaka si letos platil 1.9 milionu dolarů denně
Seznamte se s 29letým učitelem se čtyřmi tituly, který se chce připojit k Velké rezignaci
Kolik peněz potřebujete vydělat, abyste si koupili dům za 400,000 XNUMX $
Elon Musk „chtěl praštit“ Kanye Westa poté, co považoval rapperův tweet se svastikou za „podněcování k násilí“