7 společností ohrožených tlakem na likviditu

Provozní cash flow firmy se však v minulém čtvrtletí změnilo na kladné a generální ředitel Jason Liberty uvedl, že plánuje vrátit rozvahu společnosti do stavu před pandemií. Společnost se po několika žádostech o vyjádření nepodařilo kontaktovat.

V rámci boje proti inflaci Federální rezervní systém od března zvýšil své základní úrokové sazby o 2.25 procentního bodu. To by mohlo znamenat potíže pro emitenty s vyšším rizikem, kteří potřebují refinancovat dluh nebo si půjčit více.

„Nejen, že tito emitenti mají obecně méně možností financování, ale rostoucí averze k riziku uprostřed volatility trhu a rychle se měnící podmínky financování by mohly zhoršit jejich riziko refinancování a náklady na financování,“ napsal v nedávné zprávě analytik S&P Global Ratings Evan Gunter.

Emise dluhopisů pro emitenty s podřadným ratingem již v první polovině roku 75 klesla o 2022 %. Objem ohrožených dluhů – dluhopisy s podřadným ratingem obchodující s výnosem 10 procentních bodů nad státními dluhopisy – v červenci vyskočil na 116 miliard USD z pouhých dvou před měsíci, podle S&P. To naznačuje, že na úvěrovém trhu roste nejistota ohledně splácení dluhu.

Pokud se ekonomika zhorší, společnosti by mohly zaznamenat vadnutí zisků, což by dále namáhalo jejich peněžní tok. Společnosti, které mají potíže se získáváním úvěrů, mohou být nuceny prodat vlastní kapitál, čímž dojde k rozmělnění akcionářů. V nejhorším případě by se společnost mohla dostat do platební neschopnosti.

Chcete-li najít společnosti ohrožené omezením likvidity, Barron je prověřeno pro ty, jejichž hotovostní zůstatek se oproti předchozímu roku zmenšil o více než polovinu. Mezi nimi jsme hledali společnosti s krátkodobými závazky – včetně dluhů a plateb fixního nájemného – které jsou vyšší než jejich hotovostní zůstatek a jednoroční výdělky dohromady.

Po dalším zúžení jsme identifikovali sedm společností, které stojí za to sledovat: Royal Caribbean, prodejce party-supply

Party City

(PRTY), prodejce domácího zboží

Bed Bath & Beyond

(BBBY), síť drogerií

Rite Aid

(RAD), prodejce módy

Expresní

(EXPR) a obuvnické společnosti

Wolverine po celém světě

(WWW) a

Caleres

(CAL).

Maloobchodní sektor je bolavým místem. Maloobchodníci jsou silně závislí na spotřebitelské poptávce a často nemají dostatečnou cenovou sílu, aby přenesli vyšší náklady na spotřebitele, říká Neha Khoda, vedoucí úvěrové strategie Bank of America Merrill Lynch.

Bed Bath & Beyond čelí klesajícím prodejům a vykazuje ztráty, protože spotřebitelé utrácejí méně uprostřed nekontrolovatelné inflace. Nepomáhá ani to, že společnost od roku 1 utratila více než 2020 miliardu dolarů na zpětné odkupy akcií. Bed Bath měla v květnu 108 milionů dolarů v hotovosti, což je pokles z 1.1 miliardy před rokem.

Zatímco většina dluhů společnosti Bed Bath dozrává až v roce 2024, příští rok musí zaplatit nájem ve výši 335 milionů dolarů. Analytik Bank of America Jason Haas varoval, že maloobchodník by mohl čelit nedostatku likvidity, pokud jej prodejci požádají o zaplacení zboží za kratších podmínek.

Bed Bath má stále k dispozici 1 miliardu dolarů ve svém revolvingovém úvěru, řekl zástupce společnosti Barron je. „Už jsme podnikli kroky na mnoha frontách – včetně snížení [kapitálových výdajů] o nejméně 100 milionů dolarů oproti původnímu plánu společnosti,“ poznamenal v e-mailu.

Party City má k červnu 39 milionů dolarů v hotovosti, s 350 miliony dolarů v dluzích a splátkách nájemného za rok. Výdělky maloobchodníka za posledních 12 měsíců byly 95 milionů dolarů, což je o 20 % méně než před rokem.

„Navzdory pokračujícím makroekonomickým faktorům ovlivňujícím naše podnikání se cítíme spokojeni s naší současnou likviditou a cítíme, že je dostatečná k řízení podnikání,“ řekl finanční ředitel Todd Vogensen na poslední výzvě k zisku.

Party City má k dispozici 157 milionů dolarů ve svém revolveru a dalších pákách, které má k dispozici, řekl Vogensen, jako je snížení kapitálových výdajů a zpoždění projektů. Hodlá také získat 22 milionů dolarů od současných věřitelů.

Rite Aid má malý dluh splatný do roku 2025, ale jeho závazky z krátkodobého pronájmu ve výši 574 milionů $ převyšují hotovostní zůstatek 56 milionů $ k květnu. V posledních čtyřech čtvrtletích zisk společnosti klesl o 18 % oproti předchozímu roku.

„Splácení dluhu je pro naši společnost nejvyšší prioritou,“ řekl finanční ředitel Matthew Schroeder v nedávné zprávě o zisku. Společnost zkoumá další možnosti prodeje a zpětného pronájmu ve svých vlastních prodejnách a očekává, že z nich bude mít výnosy později v průběhu roku.

Rite Aid také plánuje použít až 150 milionů dolarů ze své revolverové dostupnosti ve výši 1.7 miliardy dolarů na zpětný odkup nesplacených dluhopisů se slevou. Tento krok podle firmy přinese v budoucnu určité úspory na úrocích, protože revolverové úvěry mají nižší sazbu.

Express, Wolverine a Caleres mají také vysoké krátkodobé závazky a nízkou hotovost na účtu, ale všechny zaznamenaly v posledních čtvrtletích zlepšení příjmů. Tyto tři společnosti se buď odmítly vyjádřit, nebo na žádost o vyjádření nereagovaly.

Pokud se ekonomika dostane do recese, bude tlakům čelit více společností. Gunter z S&P říká: „Čím déle zůstanou podmínky takto napjaté, tím větší je riziko, že zranitelní emitenti, regiony nebo sektory pocítí tlak.“

Napsat Evie Liu ve společnosti [chráněno e-mailem]