6 klíčových signálů rostoucího finančního napětí v bankovním systému USA

Americký finanční systém je v nejisté pozici po selhání Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) a Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Regulační orgány zasáhly s nouzovými opatřeními, aby omezily dopady z financování nepojištěných vkladů a nerealizované ztráty napříč portfolii aktiv, včetně spuštění programu Bank Term Funding Program (BTFP).

Ačkoli S&P 500 mířící výše včera byl trochu překvapením, bylo to pravděpodobně kvůli očekávání, že Fed může přejít k volnější měnové politice, proti návrhům z minulého týdne, že je na kartách zvýšení sazeb o 50 bazických bodů.

1. Vklady odtékají z místních a regionálních bank

Spolu uzavření SVB a Signature vedlo ke zmrazení téměř 265 miliard dolarů v penězích vkladatelů regulátory.

Také PacWest (NASDAQ: PACW) oznámil koncem minulého týdne odliv ve výši 700 mil. USD.

Vedený hlubokými ztrátami First Republic Bank (NYSE: FRC) v pondělí 13. března se KBW Nasdaq Bank Index propadl na historické minimum 79.58.

Zdá se, že vkladatelé, investoři a finanční systém obecně nejsou přesvědčeni s naléháním Fedu, že je ochoten řešit jakékoli a všechny problémy s likviditou, aby ochránil portfolia a banky před možností rozsáhlého útoku na systém.

Obavy z potenciálního nástupu nákazy v regionálních bankách a rozsáhlé finanční nestability přetrvávají, i když se index v úterý 14.^th března, uzávěrka v 82.67.

Liz Hoffmanová, redaktorka obchodu a financí Semaforu, se domnívá, že regulační orgány plánují „zapálit“ vkladatele penězi, a poznamenala,  

…(regulátoři to naznačují) nezastavíme to, ale budeme to financovat.

2. Do velkých společností proudí vklady

V důsledku turbulencí v bankovním sektoru přesouvají rodiny a podniky alespoň část svých aktiv do relativního bezpečí globálně systémově důležitých bank (G – SIB), jako je JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of Amerika (NYSE: BAC) a Citi (NYSE: C).

Bloomberg oznámil, že Bank of America zaznamenala masivní příliv více než 15 miliard dolarů v nových vkladech během velmi stlačeného období, zatímco zasvěcení lidé uvádějí, že další velké společnosti také zaznamenávají prudký příliv vkladů, který je výrazně nad týdenními průměry.

Tento posun je způsoben pověstí těchto institucí, která je příliš velká na to, aby padla, v kombinaci s omezeným využíváním nástroje Fedu, který bankám umožňuje brát si jednoleté půjčky proti nerealizovaným ztrátám.

3. Nerealizované ztráty v bankovním sektoru dosahují 600 miliard USD

Několik bank, včetně SVB, zaparkovalo většinu přebytečných vkladů získaných během pandemie v relativním bezpečí 10letých státních dluhopisů.

Se zpomalením technologického sektoru, neúspěšnými startupy a prudkým nárůstem výnosů dluhopisů z méně než 1 % v roce 2020 na dnešních 3.67 % však mnoho takových institucí nashromáždilo hluboké ztráty ve svých portfoliích aktiv.

Podle údajů Federální korporace pro pojištění vkladů (FDIC) činí kolektivní nerealizované ztráty z investičních cenných papírů pro bankovní sektor alarmujících 620 miliard USD.

To znamená, že v případě krize likvidity nebudou banky schopny zpeněžit své držby, aby dostály svým závazkům.

Vkladatelé ze strachu z opakování krachu bank minulý týden hromadně stahují své držby z institucí, které by mohly být vystaveny vysokému riziku nákazy, což dále zhoršuje finanční podmínky.

4. Problémy s mezibankovními úvěry

Spread FRA-OIS je indikátorem zdraví trhu mezibankovních půjček.

V podstatě porovnává rozdíl mezi tříměsíčními forwardovými sazbami bankovních půjček oproti jednodenní nebo aktuální sazbě.

V ideálním případě by spread měl být poměrně malý, což by naznačovalo důvěru v bankovní subjekt.

Ve středu, 8^th V březnu se spread FRA-OIS zastavil na tlumených 3.10, než v pátek 8.20.^th března.

V pondělí raketově vyletěla na ohromujících 59.80, vyšplhala na nejvyšší úrovně od pádu Lehman Brothers (kromě éry covid) a zazvonila na poplach vysychající likvidity, protože se banky obávaly půjčovat si navzájem.

To znamenalo, že samotné banky nebyly spokojeny se zásahem regulátorů na ochranu hodnoty vkladatelů a měly podezření na hlubší problémy v mezibankovním poskytování úvěrů.

Naštěstí, podobně jako u akcií, zaznamenal spread v úterý 14^th Březnové zmírnění na 33.90 na závěr, srovnatelné s úrovněmi z října 2022.

Optimisticky je to hluboko pod úrovněmi GFC, které se blížily 200.

Steven van Metre, CFP, který je pojišťovacím makléřem a zástupcem investičního poradenství společnosti Atlas Financial Advisors, Inc.

.…jsme svědky nárůstu peněz, které stále odtékají z regionálních bank… a co vám chci navrhnout je, že to bude pokračovat. Není to jen jedno nebo dvoudenní záležitost.

5. Blíží se downgrade?

Moody's tento názor zopakovala a nechala několik známých bank zkoumat kvůli možnému snížení ratingu, včetně Comerica Inc., Intrust Financial Corp. a Western Alliance.

Ratingová agentura ve své zprávě uvedla,

Očekáváme, že tlaky přetrvají a budou umocněny pokračujícím zpřísňováním měnové politiky…

6. Místní a regionální banky se rozhodly zvýšit své půjčky

Jak bylo diskutováno výše, banky pojištěné FDIC jsou nebo by mohly být brzy v tísni kvůli obrovskému objemu nerealizovaných ztrát.

To brání vedení banky v efektivním získávání finančních prostředků, když je nejvíce potřebují, což ohrožuje důvěru zákazníků.

V silném náznaku toho, že stav regionálních bank se bude dále zhoršovat, Van Meter poznamenává, že systém Federal Home Loan Banks (FHLB) získal masivní krátkodobý dluh ve výši 88.7 miliard USD na pokrytí dodatečné poptávky po financování, protože více vkladatelů a startupů investoři chtějí stáhnout svůj kapitál.

Pokud jde o nadcházející rozhodnutí Fedu o sazbách, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder a Antoine Bouvet z ING poznamenali,

…Pokud slabý systém vykazuje zranitelnost, není třeba podnikat túru.

V mezinárodních bankovních zprávách bylo obchodování s akciemi Credit Suisse pozastaveno poté, co se ceny dnes propadly o 24 % a dosáhly tak historického minima již druhý den v řadě. Podrobný článek o nejnovějším vývoji je k dispozici zde.