Daňový kredit za 45. čtvrtletí zvyšuje hodnoty projektů sekvestrace uhlíku, z nichž většina je stále ve vývoji

Přibližně polovina rozpočtu zákona o snižování inflace (369 miliard dolarů) byla schválena na výdaje na energii a změnu klimatu. Jednou ze složek pohřbených v tomto aktu bylo přetížení stávajícího daňového kreditu – 45Q. Tento daňový kredit se zvýšil z 50 USD za tunu sekvestrovaného CO2 na 85 USD za tunu. Co to znamená pro potenciální projekty sekvestrace zachycování uhlíku v celé zemi? Možná hodně. Na to je však příliš brzy. Podle Roberta Birdseyho z Greenfront Energy Partners, bylo by to jako ptát se poutníků, co si myslí o Americe, když vystoupili z lodi.

To jen stěží bránilo zájmu a aktivitě v pohybu vpřed. Před několika týdny Exxon a EnLink oznámila, největší obchodní dohodu svého druhu v Louisianě na zachycování emisí z Ascension Parish společnosti CF Industries a jejich přepravu v přepravní síti EnLink k jejich uložení v podzemí na pozemku společnosti Exxon. Spuštění se očekává v roce 2025 a ročně pohltí až dva miliony metrických tun CO2. Při ceně 85 dolarů za tunu je to komerčně významný daňový kredit – 170 milionů dolarů. Nebude to poslední. Pro tento prostor jsou na různých místech ve vývoji desítky projektů. Kapitál navíc volně proudí do širšího prostoru „udržitelnosti“. Podle Morningstar jen v první polovině roku 2022 došlo k čistému přílivu hotovosti do tohoto sektoru ve výši přibližně 33 miliard USD spolu s 245 nově spuštěnými fondy.

Minulý týden jsem se zúčastnil konference Hart Energy Capital Conference, na které měl pan Birdsey prezentaci. Také jsem strávil nějaký čas s Mikem Cainem US Carbon Capture Solutions zjistit více. Objevily se některé zajímavé skutečnosti a problémy.

Pobídky

Bílý dům ocenil společenské náklady uhlíku na 51 USD za tunu, což je částečně důvod, proč byl daňový kredit zahrnut do zákona o snížení inflace (“IRA”). Tento efekt pomáhá odstranit překážky ve financování řady těchto zelených projektů. Ve skutečnosti to může být, jako když vláda financuje přibližně 30 % vlastního kapitálu v projektu. V prostoru, kde být nízkonákladovým výrobcem je název hry, to dává do hry mnohem více hráčů. Ve skutečnosti by objem sekvestrace uhlíku (CCS) mohl do roku 200 dosáhnout 2030 milionů tun, což je 13násobný nárůst ve srovnání s odhady před IRA. Net Zero Labs. Je ironií, že dodavatelský průmysl je nejkvalifikovanější k tomu, aby využil této pobídky, což dává tradičním hráčům E&P více příležitostí k realizaci projektů.

Problémy

Přesto většina potenciálních projektů v procesu CCS zůstává ve vývoji, kde je mnoho memorand o porozumění a prohlášení o záměru. Závazných smluv je však stále méně a existují pro to důvody. Za prvé, z hlediska samotného kreditu 45Q zde existuje potenciální problém s časovým přizpůsobením. Projekty, jako je tento, jsou víceleté – i více než deset let, pokud budou pozastavena povolení. Pokud přijde malý vládní kongres a zruší pobídku, téměř jistě by to podkopalo ekonomiku projektu. V tomto okamžiku je kredit 45Q jádrem ekonomické životaschopnosti projektu, takže pokud to půjde, projekt půjde. Do roku 2030 by mohlo proběhnout mnoho voleb, což některé investory znervózňuje.

Ve srovnání s ostatními je to však menší problém. Existují tři hlavní prvky úspěšného projektu CCS: (i) emitor, (ii) přeprava a (iii) sekvestrace. Se všemi třemi jsou problémy. Emitenti byli k těmto projektům opatrní, protože jsou zdrženliví, pokud jde o třetí strany, které přidávají infrastrukturu k drahému aktivu, jako je elektrárna. Navíc dlouhé smlouvy typu „ber nebo plať“, které byly navrženy pro mnoho z těchto projektů, jsou samy o sobě rizikové. Z hlediska dopravy přichází většina stejných problémů jako ostatní potrubí. Stačí se zeptat zastánců Keystone nebo Atlantic Coast Pipeline. Kromě toho musí být CO2 přepravován při vysokých tlacích (řekněme 1,100 2 PSI) v polokapalné, nízkoteplotní formě. To činí infrastrukturu potenciálně odlišnou od běžného plynovodu. Pak existují problémy s místem sekvestrace. Místa injekce pro COXNUMX jsou známá jako studny třídy VI. K dnešnímu dni jsou v USA pouze dva aktivní vrty třídy VI, takže povolení je velkou neznámou a představuje binární rizikový profil. Nechte si dobře schválit a pak pokračujte. Pokud bude zamítnut, váš projekt může být dokončen. Jo, a zapomněl jsem zmínit, že tyto projekty mohou mít kapitál ve stovkách milionů dolarů? To je spousta peněz, které by mohly dlouho čekat na návrat.

Z tohoto důvodu mnoho investorů hledá místa emitorů a sekvestrací, která jsou blízko sebe, což není vždy snadné najít. Ekonomika koncentrace emisí, problémy s monetizací 45Q kreditů (pro ty v současné době neexistuje silný obchodní trh) a další problémy mohou projekt odsunout na vedlejší kolej.

Budoucnost?

Nikdo pořádně neví, ale optimismus zůstává. Je to rozvíjející se trh. Společnost US Carbon Capture Solutions tlačí kupředu se svým projektem ve Wyomingu, i když může být rok 2030, než bude uveden online. Zdá se, že 45Q dal tomuto prostoru výstřel do paže; uvidíme za pět nebo více let, v co se to změní.