2022 na akciovém trhu: proč to nebylo tak špatné

Trhy letos padají rychleji než pověst Kanye Westa, as spirálová inflace, rostoucí úrokové sazby a válka na Ukrajině otřásly investory.

Projekt S&P 500 je na cestě k nejhoršímu roku od neslavného zhroucení v roce 2008. Když to píšu, snížila se o 17.8 %, takže pokud se nestane zázrak, uzavře rok 2022 poprvé v podstatě v červených číslech (v roce 4.8 to bylo relativně malé množství 2018 %).

Hledáte rychlé zprávy, horké tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte se k odběru zpravodaje Invezz ještě dnes.

Tohle není dobré. A zatímco analytici zpětného pohledu prohlásí rok 2022 za nejzřetelnější konec býčího běhu vůbec, pravděpodobně to říkali i za poslední tři nebo čtyři roky. Pamatujete si, když byl trh odsouzen k tankování a nikdy se nevzpamatoval, když se v březnu 19 objevilo něco s názvem COVID-2020?

Dva roky pandemický tisk peněz později a jsme tady, s indexem S&P 500, který se poněkud poeticky šplhá k historickému maximu 4796 USD v první den obchodování roku 2022.

Od té doby to není nic jiného než dolů, dolů, dolů.  

Pokud tedy nejste občanem USA. V takovém případě je výhoda diverzifikace investice do cizí měna se dostavil docela pěkně, protože americký dolar letos všechno předtím rozdrtil.

Navzdory tomu, že se zhruba v posledním měsíci stáhl, byl dolar celý rok na roztrhání.

Proč? já napsal hluboký ponor o důvodech přes léto, ale stručně řečeno, existují dva hlavní důvody. První je, že USA zvyšují úrokové sazby rychleji než zbytek světa, což znamená, že do Států proudil kapitál, aby využil tohoto zvýšeného výnosu.

Druhým je, že k tomu dochází vždy v době nejistoty. Dolar historicky posílil přes ošklivá období, kdy investoři rozprodávají riziková aktiva a hrnou se do nejsilnějších a nejbezpečnějších aktiv. Nic není vnímáno tak bezpečně jako hotovost a v rámci měn je americký dolar globální rezervní měnou a vládne svrchovaně.

Níže uvedený graf (z dříve zmíněného hlubokého ponoru) to ukazuje opravdu dobře.

Pokud tedy vezmeme návrat S&P 500 v místní měně, ukazuje to, jak byli zahraniční investoři ušetřeni bolesti plynoucí z tankovacího trhu.

To je trochu chaotické sledovat, takže shrnutí výše uvedené pozice v tomto roce je uvedeno níže. Díky malé pomoci od Liz Truss (napsal jsem hluboký ponor do toho chaosu zde), zejména britští investoři zaznamenávají výnosy, které ve skutečnosti nejsou synonymem pro krutý medvědí trh, a přicházejí se ztrátou 8.9 %. Špatné, ale ne tak špatné.

Je zřejmé, že existuje několik důvodů, proč znehodnocování místní měny poškozuje investory více. Nejenže jsou výlety do Disneylandu na Floridě výrazně dražší, ale místní ekonomika trpí řadou problémů, včetně dražších dovozů, poklesu kupní síly a vyšší inflace.

Nicméně je to pěkná připomínka důležitosti kontextualizace výnosů portfolia a zapojení se do obezřetné diverzifikace. Je zřejmé, že osobní okolnosti každého investora jsou odlišné, a proto se jejich měnové zacházení liší. Někoho může posilující dolar bolet výrazně více, někoho to může zachránit.

Je však velmi pozoruhodné, že pro většinu zahraničních investorů, kteří dostali zaplaceno v místní měně před vložením do indexu S&P 500, nebyl rok 2022 že špatný. Jistě, když vezmeme v úvahu neúprosný býčí běh v minulých letech (S&P 500 vzrostl více než 7krát ze svého minima v roce 2008 na svůj vrchol začátkem tohoto roku) – zejména během COVID – pak dlouhodobých investorů se mají dobře.