13 Investice směřují k odčerpávání příjmů s růstem úrokových sazeb

Velikost textu

Úrokové sazby se při přetrvávající inflaci dále zvyšují, zatímco trh práce zůstává příliš silný pro své vlastní dobro. Tak říká Charles Lieberman, bývalý hlavní ekonom jedné z velkých newyorských bank, kterou nakonec spolkla JPMorgan Chase. Ještě větší zájem pro většinu Barron je čtenáři je to, co hraje Lieberman na investici ve své současné funkci hlavního investičního ředitele společnosti Advisors Capital Management.

Výnos srovnávacího 10letého státního dluhopisu ve výši 3.45 % je prostě neudržitelně nízký, protože Federální rezervní systém je na cestě ke zvýšení cílové sazby federálních fondů na přibližně 4 až 4.50 %, uvedl Lieberman minulý týden telefonicky. Další růst výnosů dluhopisů by se promítl do poklesu jejich cen, což by zhoršilo negativní výnosy, které letos utrpěli investoři s pevným výnosem.

Jedním z řešení je zůstat u krátkodobých nástrojů peněžního trhu, jako jsou státní pokladniční poukázky, as píše náš kolega Andrew Bary a jako řekl bývalý dluhopisový král Bill Gross před pár měsíci. Jednoleté poukázky se ve čtvrtek obchodovaly za více než 4% sazbu ekvivalentu dluhopisu, což je dostalo na vrchol výnosové křivky státní pokladny a nad výnos široce sledovaného dvouletého dluhopisu.

Vyšší potenciální výnosy dluhopisů znamenají, že ocenění akcií je drahé, pokračuje Lieberman. Zatímco však mnoho jmen – pokud vůbec mají výdělky – stále vládne nataženým násobkům ceny/výdělků, on vidí spoustu levných akcií. Patří mezi ně akcie kvalitních společností obchodujících s méně než desetinásobným ziskem a alternativy dluhopisů s vyššími výnosy a mírou ochrany proti inflaci.

To přirozeně vede k odvětví energetiky, zejména k řadě hlavních komanditních společností. Zde si vybere MPLX (ticker: MPLX), hru ve středním proudu a

Sunoco

(SUN), distributor motorových paliv, přičemž obě sportovní dividendové výnosy přesahují 8 %. Další oblíbený:

Crossamerica partneři

(CAPL), menší prodejce motorových paliv s výnosem přes 10 %.

Lieberman také jmenuje několik realitních investičních fondů, které považuje za relativně méně citlivé na vyšší sazby než většina tohoto plemene.

Domy s pečovatelskou službou REIT byly během pandemie potlačeny, ale nyní by se měly těšit z toho, jak se zvyšuje obsazenost, tvrdí. Jména, která cituje, zahrnují

Investoři společnosti Omega Healthcare

(OHI),

Sabra Health Care REIT

(SBRA) a

Vlastnosti LTC

(LTC).

Upřednostňuje také komerční hypoteční REIT, včetně

Starwood Property Trust

(STWD) a

Blackstone hypoteční trust

(BXMT), s výnosy v rozmezí 8 %. To je méně než dvouciferné výnosy zjištěné u známějších rezidenčních hypoték REIT, ale komerční hypotéky mají výrazně nižší riziko z rostoucích úrokových sazeb, vysvětluje Lieberman.

Méně rizikové pro fanoušky mREIT jsou preferované akcie těchto subjektů, konkrétně ty s aktuálně fixními dividendami, které se k budoucímu datu převádějí na pohyblivé výplaty s velkým rozpětím nad krátkodobými úrokovými sazbami. Jeho výběry jsou AGNC Investment, řada E (AGNCO) a Annaly Capital Management, řada I (POUZE Pfd I). Jejich aktuální výnosy se pohybují v rozmezí 7 %, což je výrazně pod tím, co je nabízeno na jejich rizikovějších kmenových akciích.

Tyto preference se mohou v roce 2024 převést na pohyblivou dividendovou sazbu s rozpětím téměř 5 % nad krátkodobou referenční sazbou. To znamená, pokud nejsou voláni za jejich nominální hodnotu 25 USD. Investoři by tedy měli zaznamenat buď zvýšení výnosů do 8% rozsahu (na základě očekávaných budoucích výnosů vyjádřených v eurodolarových futures), nebo, pokud se jedná o papír, kapitálový zisk.

A konečně, Lieberman má rád společnosti pro rozvoj podnikání neboli BDC, které nazývá bankami bez vkladů. Ty půjčují obecně menším společnostem, obvykle za vysoké úrokové sazby.

Klíčem je poskytovat dobré půjčky, které jsou skutečně splaceny, což činí z řízení BDC klíčové kritérium. Jeho výběr: lídři v oboru

Ares Capital

(ARCC) a

Hercules Capital

(HTGC), spolu s

Speciální půjčky na Sixth Street

(TSLX), jehož výnosy všech sportů jsou v rozmezí 9 %.

Jak akciové, tak dluhopisové trhy čelí vyhlídce, že Fed zdvojnásobí svůj současný cílový rozsah 2.25-2.50 % do začátku příštího roku. Stránky FedWatch společnosti CME. Nalezení vysokých výnosů bez podstupování nadměrných rizik je skličujícím úkolem, kterému nyní investoři čelí.

Napsat Randall W. Forsyth ve společnosti [chráněno e-mailem]