Obchodníci zaujímají neutrální pozici poté, co futures kontrakty Ethereum vidí masivní likvidace

Ether (ETH) cena klesla zhruba o 33 % mezi 7. a 9. listopadem poté, co bylo působivých 260 milionů dolarů v budoucích kontraktech dlouho (kupujících) likvidováno. Obchodníci využívající pákový efekt byli překvapeni, protože cenový výkyv způsobil největší dopad od 18. srpna na derivátové burzy.

Cenová hladina 1,070 9 USD obchodovaná 14. listopadu byla nejnižší od 44. července, což znamená XNUMX% korekci za tři měsíce. Tento nepříznivý cenový pohyb byl připsán na vrub platební neschopnost burzy FTX 8. listopadu po zastavení výběrů klientů.

Je třeba zdůraznit, že 10.3. listopadu, bezprostředně před ostrou korekcí, došlo k 1% pumpě za 8 hodinu. Cenová akce napodobovala bitcoiny (BTC) pohyby, protože přední kryptoměna čelila rychlému skoku na 20,700 17,000 USD, ale později klesla na 3 XNUMX USD během XNUMXhodinového okna.

Dříve vicevedoucí v oblasti futures open interest sdílel skrytý a toxický vztah s Alameda Research, hedgeovým fondem a obchodní firmou, kterou rovněž ovládá Sam Bankman-Fried.

V souvislosti s insolvencí FTX a Alameda Research vyvstává mnoho otázek, které jsou zaměřeny na regulaci a nákazu. Například komisařka Komise pro obchodování s komoditami Spojených států (CFTC) Kristin Johnsonová 9. listopadu uvedla, že nedávný případ ukazuje, že sektor potřebuje větší dohled. Navíc Paolo Ardoino, technologický ředitel Tetheru (USDT) stablecoin, se pokusil uhasit fámy o expozici FTX a Alameda Research vyslání na Twitteru.

Pojďme se podívat na data o krypto derivátech, abychom pochopili, zda investoři zůstávají vůči Etheru averzní k riziku.

Futures trhy vstoupily do backwardace

Maloobchodní obchodníci se obvykle vyhýbají čtvrtletním futures kvůli jejich cenovému rozdílu od spotových trhů. Přesto jsou to preferované nástroje profesionálních obchodníků, protože zabraňují kolísání sazeb financování který se často vyskytuje u věčných futures kontraktů.

Ukazatel by se měl na zdravých trzích obchodovat s roční prémií 4 až 8 %, aby pokryl náklady a související rizika. Vzhledem k výše uvedeným údajům je zřejmé, že obchodníci s deriváty byli poslední měsíc medvědí, protože prémie futures Ether zůstala po celou dobu pod 0.5 %.

Ještě důležitější je, že prémie na futures Ether vstoupila do backwardace, což znamená, že poptávka po shortech – medvědích sázkách – je extrémně vysoká. Prodejci platí 4 % ročně, aby udrželi své pozice otevřené. Tato data odrážejí neochotu profesionálních obchodníků přidávat pákové dlouhé (býčí) pozice navzdory skromným nákladům.

Opční trhy byly až do 8. listopadu neutrální

Přesto je třeba analyzovat také éter opční trhy, aby se vyloučily specifické externality na futures instrument. Například 25% delta skew je výmluvným znamením, když tvůrci trhu a arbitrážní pulty předražují za ochranu směrem nahoru nebo dolů.

Na medvědích trzích investoři opcí dávají vyšší šance na cenový pokles, což způsobí, že ukazatel zkreslení stoupne nad 10 %. Na druhou stranu, býčí trhy mají tendenci tlačit ukazatel šikmosti pod záporných 10 %, což znamená, že medvědí prodejní opce jsou diskontovány.

60denní odchylka delta byla od 26. října blízko nule, což naznačuje, že obchodníci s opcemi oceňovali podobnou rizikovou ochranu proti poklesu. Metrika však 8. listopadu rychle vyskočila nad kladnou hodnotu deseti, protože investoři začali panikařit. Současná úroveň 24 je výjimečně vysoká a ukazuje, jak nepříjemné je pro obchodníky nabízet ochranu proti poklesu.

Tyto dvě odvozené metriky naznačují, že pokles cen etheru 8. listopadu byl dosti neočekávaný, což způsobilo, že velryby a tvůrci trhu rychle změnili svůj postoj poté, co byla ztracena podpora 1,400 XNUMX USD.

Investorům může nějakou dobu trvat, než stráví potenciální regulační a nákazová rizika způsobená zánikem FTX a Alameda Research. V důsledku toho se ostré a rychlé zotavení Etheru zdá vzdálené a z krátkodobého hlediska nepravděpodobné.