Po sloučení Etherea 2.0 ETH by se mohlo kvalifikovat jako zabezpečení, nebo ne?

Už je to téměř sedm let, co síť Ethereum (ETH) Vitalika Buterina začala vytvářet bloky. Ethereum 2.0 merge se blíží v polovině září, argument, zda by se digitální aktivum mělo či nemělo kvalifikovat jako cenný papír, zuří dál.

Podle nové zprávy, ETH byl vždy nedokončený. Před jeho spuštěním v červenci 2015 byl nativní token ETH prodán prostřednictvím počáteční nabídky coinů (ICO) výměnou za nejoblíbenější digitální aktivum, bitcoiny (BTC). Během tohoto ICO se prodalo kolem 50 milionů ETH, což vyneslo ETH Foundation, která byla v té době neziskovou entitou, téměř 19 milionů $.

Dokonce i v počátcích ETH měli ti, kdo se intenzivně zabývali stále se rozvíjejícím kryptoprostorem, pocit, že digitální aktivum projde Howeyho testem SEC, který jej automaticky vytvoří jako cenný papír. Podle Howeyho testu musí investice splňovat následující kritéria, aby byla považována za bezpečnost: pokud se jedná o investici skutečných peněz; pokud je to „společný podnik“; pokud to přichází s očekáváním zisku přímo a výslovně z úroků a peněžních investic ostatních.

Finanční experti říkají, že od svého počátku bylo ETH prodáváno přímo masám. V tomto ohledu jednoznačně splnil požadavek na hotovostní investici. Také pokud jde o síť ETH, pro kterou je ETH její měnou, pro její spuštění bylo zapotřebí více než 100 vývojářů, což ji kvalifikovalo jako běžný podnik.

A konečně, ETH ICO, ke kterému došlo v srpnu 2014, téměř celý rok před spuštěním sítě, plně záviselo na úsilí jeho vývojáře. To vše se scvrkává na to, že podle zákonných parametrů měl být ETH podle Howeyho testu určen jako cenný papír.

Ale navzdory těmto skutečnostem nejasnosti ohledně statusu digitálního aktiva jako cenného papíru sužovaly jeho formativní roky a od té doby byrokracií svázaná SEC svůj názor na věc zveřejnila.

V roce 2018 William Hinman, bývalý ředitel korporátních financí SEC, řekl, že pokud pominete aspekt získávání finančních prostředků, který doprovázel počáteční spuštění ETH, na základě jeho obecného chápání sítě ETH spolu s její decentralizovanou strukturou (což je Ethereum vše o), pak současná investice do digitálního aktiva nepředstavuje transakci s cennými papíry.

Proto na základě Hinmanova názoru, který měl ve Washingtonu velkou váhu, bylo velmi nepravděpodobné, že by SEC klasifikovala ETH jako investiční cenný papír. Argumentoval také tím, že v roce 2018 byla síť ETH natolik decentralizovaná, že nikdy nemohla být považována za tradiční cenný papír podle zákonů stanovených vládou USA, která reguluje centralizované cenné papíry.

Ale nyní, po začlenění ETH 2.0 do „Proof-of-Stake“ jen několik týdnů, je bezpečnostní argument znovu ve hře. Očekává se, že sloučení „významně změní základní strukturu sítě Ethereum“. Proof-of-Stake nahradí Proof-of-Work, kde těžaři soutěží o řešení složitých matematických rovnic při těžbě bloků ETH.

Zatímco ostatní aktiva blockchainu pro své operace stále používají Proof-of-Stake, po sloučení nový ověřovací systém ETH hluboce ovlivní hodnocení Hinmana v roce 2018 a ukáže se jako výzva pro současného předsedu SEC Garyho Genslera. Gensler doposud projevoval výraznou nedůvěru k decentralizovaným digitálním aktivům.

Takže hlavní otázkou miliardy dolarů zůstává. Bude se sloučení po Ethereu 2.0 konečně kvalifikovat? ETH jako cenný papír? K zodpovězení této otázky odborníci říkají, že je nutné pochopit, jak sloučení ovlivní celkovou síť.

V současné době ETH využívá ověřovací mechanismy Proof-of-Work, které umožňují nezávislým těžařům přicházet s novými bloky digitálních aktiv, podobně jako to dělají u bitcoinů. Mainnet ETH bude ukotven pomocí sloučení beacon chain post, což z něj udělá Proof-of-Stake. Jinými slovy, už žádní horníci.

V rámci parametrů Proof-of-Stake bude každý investor, který vlastní 32 Ethereum, schopen zřídit jeden úplný validátorový uzel v síti ETH. Mohou se také spojit s dalšími validátory a ověřit více bloků.

Jakmile bude každý blok ověřen, dostanou validátoři odměnu spolu s „prioritními poplatky“ za každou schválenou transakci. Argument Proof-of Stake se však dostává zpět od některých finančních expertů, kteří tvrdí, že ti, kteří používají validátory na Proof-of ETH Řetězec sázek nebude vždy „sdružovat své prostředky“.

To je v rozporu s představou, že po sloučení Etherea 2.0 lze považovat za „společný podnik“. To samo o sobě oslabí argument, že ETH bude podle současných směrnic SEC považován za cenný papír.

- Reklama -