Zde je pohled spoluzakladatele Etherea na algoritmické stablecoiny

Vitalik Buterin z Etherea nabídl dva myšlenkové experimenty, jak zjistit, zda je algoritmický (algo) stablecoin z dlouhodobého hlediska proveditelný. Dne 25. května poznamenal Buterin že zvýšené zkoumání kryptoměn a DeFi v důsledku zhroucení Terra je „opravdu prospěšné. Nedoporučil však úplně zamítnout jakékoli algo-stabilní coiny.

Buterinovy ​​komentáře byly vyvolány tím, že Terra's UST před třemi týdny ztratil svůj 1 dolar a snížil svůj token LUNA z $77 na $0.00014. To ohrozilo blockchain Terra a vymazalo z kryptotrhu 42 miliard dolarů.

Dva myšlenkové experimenty od Buterina

Zatímco chválil zhroucení Terry za to, že přinesl „vyšší úroveň kontroly finančních mechanismů DeFi“, odmítl názor, že automatické stablecoiny jsou vadné už od návrhu. Řekl,

„To, co potřebujeme, není boosterismus stablecoinů nebo stablecoin doomerismus, ale spíše návrat k myšlení založenému na principech. I když existuje spousta automatizovaných návrhů stablecoinů, které jsou zásadně chybné a odsouzené ke kolapsu, a spousta dalších, které mohou teoreticky přežít, ale jsou vysoce rizikové, existuje také mnoho stablecoinů, které jsou teoreticky velmi robustní a přežily extrémní testy kryptotrhu. podmínky v praxi."

Jeho blog se zaměřil na Reflexer plně zajištěný etherem RAI stablecoin zejména. RAI stablecoin není vázán na hodnotu nekrytých peněz a místo toho využívá algoritmy k nastavení úrokové sazby, která úměrně brání volatilitě trhu. Motivuje také uživatele, aby vrátili RAI do cílového cenového rozpětí.

Podle Buterina „je příkladem čistého „ideálního typu“ zajištěného automatizovaného stablecoinu. A jeho struktura také umožňuje uživatelům stáhnout svou likviditu v ETH, pokud se jejich víra ve stablecoin zhorší. Zmínil dva myšlenkové experimenty, které mohou pomoci určit pravost automatizovaných stablecoinů.

Může se stablecoin „zmenšit“ na nulu uživatelů?

Uživatelé by měli mít možnost vzít si reálnou hodnotu své likvidity z projektu stablecoinů, pokud aktivita na trhu „klesne téměř na nulu“, říká Buterin.

Argumentoval také tím, že UST nesplňuje toto kritérium kvůli své struktuře, která vyžaduje, aby LUNA, nebo to, co nazývá objemovou měnou (volcoin), udržela svou cenu a uživatelskou poptávku, aby udržela svou fixaci na USD. Pokud nastane opak, bude téměř těžké zastavit kolaps obou aktiv.  

"Zaprvé, cena volcoinu klesá." Poté se stablecoin začne třást. Systém se pokouší podpořit poptávku po stablecoinech vydáváním dalších volcoinů. S nízkou důvěrou v systém je málo kupujících, takže cena volcoinu rychle klesá. Konečně, jakmile je cena volcoinu blízko nule, zkolabuje i stablecoin.

Exec také tvrdil, že protože RAI je podporováno ETH, pokles důvěry ve stablecoin by nevedl k negativní zpětné vazbě mezi těmito dvěma aktivy. Tím by se mohlo dále snížit riziko širšího kolapsu.

Druhým myšlenkovým experimentem by bylo zjistit, zda protokol stablecoinů umožňuje „implementaci záporné úrokové sazby“. Jinak řečeno, algoritmus by měl být schopen vymazat potenciální tempo růstu indexu, se kterým je stablecoin spojen.

Exec se domnívá, že toto je základní aspekt, který postupem času odlišuje důvěryhodný protokol od Ponziho schématu.

Stále tyto experimenty nestačí?

Je tu však upozornění. Buterin pokračoval zdůrazněním, že stablecoin se schopností algo zvládnout výše uvedené okolnosti neznamená, že je „bezpečný“.

„Stále může být křehký z jiných důvodů (např. nedostatečné poměry zajištění), nebo může obsahovat chyby nebo slabá místa ve správě. Ale ustálený stav a spolehlivost extrémních případů by měla být vždy jednou z prvních věcí, které kontrolujeme.“