Ethereum není ani decentralizované, ani deflační

Ethereum je základem decentralizovaného finančního ekosystému a je automaticky kategorizována jako decentralizovaná síť. Na papíře je Ethereum decentralizovaná a demokratická síť založená na deflační měně.

Ve skutečnosti to není ani decentralizované, ani deflační.

Vzdorovat deflaci

V září 2021 představil londýnský hard fork Ethereum EIP-1559, upgrade nastavený na drastickou změnu fungování sítě. Upgrade by umožnil síti spálit část poplatků za plyn placených uživateli, čímž by se trvale snížila dodávka ETH. Očekávalo se, že neustále se snižující nabídka ETH překročí denní odměny vyplácené těžařům, čímž se ETH stane deflační měnou.

Rychlost spalování ETH však nikdy nepřekonala rychlost těžby ETH, jak je uvedeno v grafu níže.

Klesající množství aktivity na Ethereu je největším faktorem, který zabránil tomu, aby rychlost spalování překonala rychlost mincovny. Aby se Ethereum stalo deflační měnou, muselo by množství ETH spáleného na poplatcích za plyn převýšit množství raženého ETH, které má být distribuováno jako blokové odměny.

V minulém roce, an průměr 13,000 13,000 ETH bylo distribuováno jako blokové odměny denně. Aby síť Ethereum spálila více než XNUMX XNUMX ETH na poplatcích za plyn potřeba vidět průměrnou základní cenu plynu kolem 130 gwei.

Od začátku roku však průměrná cena plynu na Ethereu jen zřídka překonala 130 gwei. Podle údajů z YCharts se ceny plynu kromě dvou vrcholů zaznamenaných v květnu držely od dubna pod 60 gwei. Od začátku července se průměrná cena držela pod 20 gwei.

Rostoucí cena Etherea, která neustále vzdoruje obecnému tržnímu trendu, by mohla být jedním z faktorů snižujících aktivitu v síti. Rostoucí ceny jsou zase přímým důsledkem zvýšených spekulací kolem nadcházející fúze Etherea. Jak již bylo dříve pokryto CryptoSlate, zvýšené množství spekulací je evidentní na trhu s deriváty, kde otevřený zájem o ETH opční kontrakty vůbec poprvé překonal otevřený zájem o BTC.

Odolávání decentralizaci

Pokud jde o decentralizaci, Ethereum má ještě větší potíže.

Podle údajů z Glassnode přes 85 % nabídky Etherea drží subjekty se 100 a více ETH. Přibližně 30 % jeho dodávek leží v rukou subjektů s více než 100,000 XNUMX ETH.

Nadcházející přechod Etherea na síť proof-of-stake (PoS) vyvolává ještě další otázky. Vzhledem k tomu, že budoucí síť PoS bude vyžadovat, aby validátoři vsadili minimálně 32 ETH, účinně odstranila malé hráče ze zabezpečení sítě. Beacon Chain Ethereum již má sadu validátorů, které ilustrují, jak bude síť vypadat po sloučení.

Většina validátorů na Beacon Chain jsou velké entity, od zavedených burz až po nově založené poskytovatele sázek s velkými podíly ETH. Velká část validátorů Etherea jsou právnické osoby registrované v USA a EU a jako takové podléhají předpisům každého regionu.

O něco méně než 69 % z celkové částky vsazené na Beacon Chain vsadilo pouhých 11 poskytovatelů. Celkem 60 % vsazené dodávky je vsazeno čtyřmi poskytovateli, přičemž jediný poskytovatel – Lido – představuje 31 % vsazené nabídky.

Na nezatíženém býčím trhu má toto množství centralizace tendenci zůstat bez povšimnutí. Nicméně turbulentní trh dále otřesený makro nejistotami odhaluje všechny tyto nedostatky.

Kontroverze kolem sankce Tornado Cash a dalších decentralizovaných služeb na ochranu soukromí způsobilo, že mnozí věřili, že vlády by mohly tlačit na validátory Etherea, aby se stali sankcionáři oni sami.