Proč jsou zálohy na kryptoměny dvojsečná zbraň

Zdá se, že uzavíráme kruh, pokud jde o finanční nákazu. Vystavení se špatným aktivům – z velké části vedeným subprime hypotékami – a deriváty vyvolalo v roce 2008 globální finanční krizi. Výsledné záchrany bank podle melodie $ 500 miliardy byly tak kontroverzní, že blok geneze bitcoinu vložil související nadpis jako varování:

Rychle vpřed k dnešku a bitcoinu se podařilo vést decentralizovaný pohyb digitálních aktiv, který měl v jednu chvíli tržní kapitulaci více než 2.8 miliardy dolarů. Věci se od té doby uklidnily, ale je jasné, že digitální aktiva tu zůstanou.

Bitcoin zaznamenal neuvěřitelné přijetí, od zákonné platidlo k potenciálnímu zařazení do životní pojištění. Podle NYDIG (New York Digital Investment Group) přehled provedené v loňském roce, většina držitelů digitálních aktiv by takovou možnost prozkoumala.

Na této cestě k přijetí Ethereum zaostávalo za bitcoinem a vytvořilo ekosystém dApps se svými univerzálními inteligentními smlouvami – základem pro decentralizované finance (DeFi), které nahradí mnoho procesů v tradičním finančním sektoru.

dApps pokrývaly vše od hraní po půjčování a půjčování. Naneštěstí se přes automatizovanou a decentralizovanou povahu Finance 2.0 vloudila finanční nákaza. Zhroucení Terra (LUNA) bylo klíčovým akcelerátorem, který nadále propaluje krajinu blockchainu.

Fallout Terra stále probíhá

Letošní květen znamenal největší vymazání kryptoměn v historii, jak ukázal reset TVL na úrovně, které nebyly vidět od ledna 2021. Podle všeho se Terra (LUNA) stávala nelítostnou konkurencí Etherea, protože měla epřed svým kolapsem ustavila podíl na trhu DeFi na 13 %, což je více než Solana a Cardano dohromady. Je ironií, že požár nakonec zažehlo centrální bankovnictví.

Zvýšení úrokových sazeb Fedu vyvolalo výprodeje na trhu a nasměrovalo DeFi na medvědí území. Tento medvěd vystřelil na cenu LUNA, která zajišťovala Terra's UST algoritmický stablecoin. Se ztraceným kolíčkem, přes $ 40 miliard, spolu s vysoce výnosnou vytyčovací platformou Terry Anchor Protocol se rozplynuly.

Katastrofická událost vyvolala šok v celém kryptoprostoru. Dostal se do Etherea (ETH), které již trpělo zpoždění s jeho vysoce očekávaným sloučením. Účastníci trhu, kteří se spoléhali na expozici vůči oběma aktivům, převážně prostřednictvím výnosového hospodaření, se zase dostali blíže k platební neschopnosti, stejně jako Lehman Brothers v roce 2008.

• Celsius Network se spoléhal na ETH liquid staking (stETH). ukončit výběry. Platforma pro půjčování kryptoměn měla v květnu AuM v hodnotě 11.8 miliardy dolarů.
  
• Three Arrows Capital (3AC), kryptofond v hodnotě 10 miliard USD s expozicí stETH i Terra (LUNA), je v současné době čelí insolvenci po 400 milionech dolarů v likvidaci.
  
• BlockFi, půjčovatel kryptoměn podobný Celsiovi, ale bez vlastního tokenu, ukončené 3 AC pozice.
  
• Cestování Digital omezený denní výběr na 10 XNUMX $. Krypto broker půjčil společnosti 3AC značné množství finančních prostředků prostřednictvím 15,250 350 BTC a XNUMX milionů USDC.

Jak můžete říct, jakmile řetězová reakce začne, vytvoří spirálu smrti. Prozatím se každé platformě do jisté míry podařilo vytvořit záchranné smlouvy. Voyager Digital vytvořil úvěrovou linku s hodnotou Alameda Ventures 500 milionu $ plnit závazky likvidity svých zákazníků. 

BlockFi využil výměnu FTX za a 250 milionu $ revolvingový úvěrový rámec. V rámci ambicióznějšího kroku se Goldman Sachs údajně snaží zvýšit $ 2 miliardy získat Celsius Network. Z tohoto nepořádku lze vyvodit dva závěry:

• V celém odvětví panuje shoda, že kryptoměny tu zůstanou, pokud jde o digitální aktiva jako taková, obchodování s deriváty a praktiky chytrého půjčování smluv. Jinak by zájem o záchranu nebyl tak rychlý.
• Kořeny DeFi byly vyvráceny. Nyní jsme svědky restrukturalizace a konsolidace. Jinými slovy, jsme svědky rostoucí implementace centralizace, ať už jde o velké burzy nebo velké komerční banky. 

Pokud však nákaza pokračuje nepředvídatelnými směry uprostřed výprodejů trhu, je na místě, aby zasáhla vláda? Netřeba dodávat, že by to bylo proti samotnému základu kryptoměn, s důrazem na „krypto“.

Dokonce i MMF chce, aby kryptoměny uspěly

Prezidentka MMF a přispěvatelka WEF Kristalina Georgieva poznamenat, na setkání Davos Agenda v květnu 2022, že by byla škoda, kdyby kryptoekosystém selhal:

„Nabízí nám všem rychlejší služby, mnohem nižší náklady a větší inkluzi, ale pouze pokud oddělíme jablka od pomerančů a banánů,“

Nedávno komisařka US Securities and Exchange Commission (SEC) Hester Peirceová souhlasil s tou druhou částí. Poznamenala, že krypto pšenici je třeba odříznout od plev. 

"Když jsou věci na trhu trochu těžší, zjistíte, kdo ve skutečnosti staví něco, co by mohlo vydržet dlouhodobě, dlouhodobě a co pomine."

Zmiňuje nejen potíže, pokud platformy selžou, ale také propouštění a zmrazení zaměstnanců. Posledních pár týdnů bylo zaplaveno propouštěním kryptoměn ze všech koutů světa: Bitpanda zmenšené přibližně o 270 zaměstnanců, Coinbase o 1,180 XNUMX (18% svých zaměstnanců), Gemini o 100 a Crypto.com o 260, abychom jmenovali jen některé.

Mezitím Sam Bankman-Fried, generální ředitel FTX, považuje za svou povinnost pomáhat rozvíjejícímu se kryptoprostoru sám. Krypto miliardář si myslí, že že porodní krypto bolesti jsou nevyhnutelné vzhledem k závazkům uloženým centrálním bankovnictvím.

"Mám pocit, že máme zodpovědnost vážně uvažovat o tom, že zasáhneme, i když je to pro nás ztráta, abychom zastavili nákazu,"

To se netýká pouze rekalibrace aktiv vyvolané Fedem, ale také brutálních hacků. Když hackeři loni odčerpali 100 milionů dolarů z japonské burzy Liquid, SBF přistoupila k refinancování ve výši 120 milionů dolarů a nakonec ji zcela získala. 

Navíc má na paměti, že mnoho tradičních burzovní makléři, jako je Robinhood také přijal digitální aktiva. Ve skutečnosti dnes není snadné najít populárního makléře, který nenabízí přístup k vybraným digitálním aktivům. Síly, které investovaly do kryptoekosystému, daleko převyšují občasné škytavky za extrémních tržních podmínek. 

Evoluce záchranného programu: Od velké vlády k velkým penězům

Na konci řady se člověk musí ptát, jestli DeFi jako takové není pipedream. Jednak je těžké říci, že jakákoli půjčovací platforma je skutečně decentralizovaná. Za druhé, pouze centralizovaní monstra drží hlubokou likviditu, aby odolali potenciálnímu tržnímu stresu.

Lidé zase těmto institucím věří jako „příliš velkým na to, aby selhaly“, protože decentralizace mizí ve zpětném zrcátku. To platí stejně pro FTX a Binance, stejně jako to platí pro Goldman Sachs. Dobrou zprávou je, že mocné instituce, od WEF po velké kryptoburzy a dokonce i masivní investiční banky, chtějí, aby aktiva blockchainu uspěla.

Tyto finanční výpomoci a potenciální akvizice jistě potvrzují technologie a schopnosti, které pohánějí digitální aktiva – ale mohly by skončit jako krok špatným směrem, pokud jde o decentralizaci.