Uklidnit strach z medvědího trhu s akciemi bude vyžadovat více než páteční velký skok, protože nejistota ohledně schopnosti Federálního rezervního systému ovládnout inflaci bez potopení ekonomiky podněcuje obavy ze stagflace – zhoubné kombinace pomalého hospodářského růstu a přetrvávající inflace.
Stagflace je pro investory „strašné prostředí“, které obvykle vede k tomu, že akcie a dluhopisy ztrácejí hodnotu současně a způsobují zmatek s tradičními portfolii rozdělenými 60 % na akcie a 40 % na dluhopisy, řekla Nancy Davis, zakladatelka Quadratic Capital Management.
Tak tomu bylo již v roce 2022. Dluhopisové trhy ztratily půdu pod nohama, protože výnosy státních dluhopisů, které se pohybují opačně než ceny, vyletěly v reakci na inflaci, která je nejvyšší za více než čtyřicet let spolu s očekáváním agresivního zpřísnění měnové politiky ze strany Fedu. Od uzavření rekordu indexu S&P 500 3. ledna letošního roku jsou akcie na skluzu, což zanechalo benchmark velké kapitalizace na pokraji formálního vstupu na území medvědího trhu.
IShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
se do pátku meziročně snížil o více než 10 %. Sleduje index Bloomberg US Aggregate Bond Index, který zahrnuje státní dluhopisy, podnikové dluhopisy, munis, cenné papíry zajištěné hypotékami a cenné papíry zajištěné aktivy. S&P 500
SPX,
ve stejném období klesla o 15.6 %.
Situace nenechává „prakticky kam se schovat“, napsali minulý týden analytici společnosti PGM Global se sídlem v Montrealu v poznámce.
„Nejen, že dlouhodobé státní dluhopisy a úvěry investičního stupně se pohybují téměř jedna ku jedné, ale výprodeje dlouhodobých státních dluhopisů se také častěji shodují se dny poklesu v indexu S&P 500,“ uvedli.
Investoři hledající útěchu byli ve středu zklamáni. Netrpělivě očekávaný dubnový index spotřebitelských cen v USA ukázal, že meziroční tempo inflace zpomalilo na 8.3 % z maxima za více než čtyři desetiletí 8.5 % v březnu, ale ekonomové hledali výraznější zpomalení a základní údaje, které se zbavují volatilní ceny potravin a energií vykázaly neočekávaný měsíční růst.
To podtrhuje obavy ze stagflace.
Davis je také portfolio manažerem fondu Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded Fund
IVOL,
se zhruba 1.65 miliardami dolarů v aktivech, která má sloužit jako zajištění proti rostoucí volatilitě fixních výnosů. Fond drží cenné papíry chráněné proti inflaci a je vystaven rozdílu mezi krátkodobými a dlouhodobými úrokovými sazbami, řekla.
Trh se sazbami je v současnosti „velmi samolibý,“ řekla v telefonickém rozhovoru, čímž signalizovala očekávání, že zvýšení úrokových sazeb Fedu „vytvoří dezinflační prostředí“, když je nepravděpodobné, že by zpřísnění nějak vyřešilo problémy na straně nabídky. které sužují ekonomiku v důsledku pandemie koronaviru.
Mezitím analytici a obchodníci diskutovali o tom, zda páteční oživení akciového trhu předznamenalo začátek procesu dna, nebo bylo pouze odrazem z přeprodaných podmínek.
„Po týdnu velkých výprodejů, ale s inflačními tlaky polevujícími těsně na hranici a Fed se zdánlivě stále snoubil se zvýšením o 50 bazických bodů na každé z následujících dvou [sazby] zasedání, byl trh připraven na takový druh silná rally endemická, která nese rallye trhu,“ řekl Quincy Krosby, hlavní akciový stratég společnosti LPL Financial.
Byl to docela odskok. Nasdaq Composite
COMP,
který na začátku tohoto roku vklouzl na medvědí trh a v minulém týdnu klesl na téměř 2 1/2leté minimum, v pátek vyskočil o 3.8 % na svůj největší jednodenní procentní zisk od 4. listopadu 2020. To zkrátilo jeho týdenní propad na stále výrazných 2.8 %.
Index S&P 500 se odrazil o 2.4 % a snížil svůj týdenní pokles téměř o polovinu. To způsobilo, že americký benchmark s velkou kapitalizací klesl o 16.1 % ze svého rekordního uzavření na začátku ledna poté, co ve čtvrtek skončil těsně před 20% stažením, které by odpovídalo technické definici medvědího trhu. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
vzrostl o 466.36 nebo 1.7 %, takže týdenní pokles o 2.1 %.
Číst: Navzdory odrazu se S&P 500 pohybuje nebezpečně blízko medvědímu trhu. Tady je číslo, které se počítá
A všechny tři hlavní indexy zažívají dlouhé, týdenní série ztrát, přičemž S&P 500 a Nasdaq každý klesají šest týdnů v řadě, což je nejdelší úsek od roku 2011, respektive 2012, podle Dow Jones Market Data. Dow zaznamenal sedmý po sobě jdoucí prohraný týden – nejdelší sérii od roku 2001.
Index S&P 500 ještě formálně nevstoupil na medvědí trh, ale analytici nevidí nedostatek chování medvěda.
Jak ve středu poznamenal Jeff deGraaf, zakladatel společnosti Renaissance Macro Research, korelace mezi akciemi se pohybovaly v 90. až 100. decilu, což znamená, že výkonnost naznačovala, že se akcie obchodovaly převážně unisono – „jedna z definujících charakteristik medvědího trhu“.
Zatímco S&P 500 se posunul „nepříjemně blízko“ medvědímu trhu, je důležité mít na paměti, že velké poklesy akciového trhu jsou normální a vyskytují se často, uvedli analytici. Barron's poznamenal, že akciový trh zaznamenal od roku 10 1950 poklesů medvědího trhu a řadu dalších korekcí a dalších významných poklesů.
Ale rychlost a rozsah nedávného oživení může pochopitelně nechat investory otřesené, zejména ty, kteří nezažili volatilní pokles, řekl Randy Frederick, výkonný ředitel pro obchodování a deriváty ve Schwab Center for Financial Research, v telefonickém rozhovoru.
Rally viděla „každý jednotlivý sektor trhu šel nahoru,“ poznamenal. „To není normální trh“ a nyní se červík obrátil, když se monetární a fiskální politika zpřísňuje v reakci na horkou inflaci.
"Teď to není legrace," řekl, ale "takto fungují skutečné trhy."
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/bottom-or-bear-market-what-stock-market-investors-need-to-know-about-stagflation-and-the-fed-11652524767?siteid= yhoof2&yptr=yahoo