Co se stalo? Terra debacle odhaluje nedostatky, které trápí kryptoprůmysl

Minulý týden byl temným obdobím v historii kryptoměn, kdy celková tržní kapitalizace tohoto odvětví poprvé od července 1.2 klesla až na 2021 bilionu dolarů. Nepokoje byly z velké části způsobeny rozpad Terry v reálném čase, protokol založený na Cosmos, který pohání sadu algoritmických stablecoinů.

Přibližně před týdnem, Terra (MOON) patří mezi 10 nejhodnotnějších kryptoměn na trhu s jediným tokenem obchodování za cenu 85 dolarů. Do 11. května však cena aktiva klesla na 15 dolarů. A po 48 hodinách ztratil token 99.98 % své hodnoty a aktuálně se obchoduje za cenu 0.00003465 $.

Kvůli pokračujícímu kolapsu ztratila další přidružená nabídka Terra, TerraUSD (UST) – algoritmický stablecoin navázaný na americký dolar v poměru 1:1 – svou vazbu na dolar a v současnosti je obchodování na $ 0.079527.

Vysvětlení ekosystému Terra

Jak bylo zdůrazněno výše, protokol Terra je řízen pomocí dvou základních tokenů, jmenovitě UST a LUNA. Účastníkům sítě je to umožněno máta UST vypálením LUNY na portálu Terra Station. Jednoduše řečeno, lze si ekonomiku Terra představit jako takovou, která se skládá především ze dvou bazénů: tj. jeden pro TerraUSD a jeden pro LUNA.

Aby byla zachována hodnota UST, zásobovací fond LUNA buď přidává nebo odečítá z jeho pokladen, takže klienti jsou povinni vypálit LUNA, aby mohli razit UST a naopak. Všechny tyto akce jsou motivovány algoritmickým tržním modulem platformy, díky kterému se funkční rámec UST podstatně liší od jeho nejbližších stabilních konkurentů Tether (UDST) a USD Coin (USDC), které jsou oba přímo kryty aktivy fiat.

Pro lepší ilustraci fungování UST (nebo algoritmických stablecoinů obecně) by bylo nejlepší použít jednoduchou ilustraci. Řekněme například, že hodnota UST leží na 1.01 $, pak jsou uživatelé motivováni k tomu, aby využili swapového modulu Terra k obchodování LUNA v hodnotě 1.00 $ za 1 UST, což jim umožní získat čistý zisk 0.01 $.

Nyní, když jsou tabulky otočeny a UST klesne na 0.99 USD, mohou uživatelé sítě udělat přesný opak, což způsobí, že protokol některým uživatelům znemožní vykoupit UST v hodnotě 1.00 USD za LUNA v hodnotě 1.00 USD. Tento kdysi hypotetický scénář je nyní živoucí realitou, což má za následek nejen rozpad protokolu Terra, ale také poškozování pověsti kryptoprůmyslu v očích investorů po celém světě.

Kontrola poškození, ale bez úspěchu

Jakmile se LUNA a UST počátkem tohoto týdne dostaly do volného pádu, spoluzakladatel protokolu Do Kwon propuštěn série tweetů oznamujících nápravná opatření k zastavení dalšího krvácení. Jako předběžný krok proti oddělení UST od dolaru Kwon zesílená vypálení UST, něco, o čem nyní zpětně víme, že nefunguje.

2/ Chápu, že posledních 72 hodin bylo pro vás všechny extrémně náročných – vězte, že jsem odhodlán spolupracovat s každým z vás na překonání této krize a vybudujeme cestu z ní.

Spolu.

- Do Kwon (@stablekwon) 11

Kwon tvrdil, že zvýšením základního fondu z 50 milionů na 100 milionů speciálních práv čerpání (SDR) a snížením PoolRecoveryBlock z 36 na 18 by se kapacita ražby protokolu mohla potenciálně zvýšit z 293 milionů dolarů na neuvěřitelných 1.2 bilionu dolarů.

Jednoduše řečeno, nasazením výše uvedených změn bylo týmu Terra umožněno máta čtyřikrát více UST ze vzduchu, proces, který nyní probíhá vtipně se o něm mluví jako o kwontativním uvolňování. Jack Tao, generální ředitel kryptoměnové burzy Phemex, poskytl odborníka na tuto záležitost a řekl Cointelegraphu, že když se nyní ohlédneme zpět, signály katastrofy kolem UST a LUNA tu byly už nějakou dobu.

Pro začátek se domnívá, že obecná myšlenka týkající se algoritmických stablecoinů je sama o sobě docela chatrná, protože tyto nabídky postrádají jakýkoli druh skutečného podpůrného aktiva. Za druhé, Luna Foundation nedávno dělala hodně hluku, jak Do Kwon oznámil, že bude nákup celkem 10 miliard dolarů v bitcoinech (BTC), které budou sloužit jako rezervy UST. V tomto ohledu Tao dodal:

„Tyto nákupy vedly k převisu nabídky UST, který začal rychle klesat, jakmile začal narůstat prodejní tlak na LUNA a následně na UST. Jakmile k tomuto prodeji došlo, Luna Foundation Guard musela uvolnit své bitcoiny, aby udržela fixaci. Reflexivní prodejní tlak však pokračoval a všechna zúčastněná aktiva začala prudce klesat.“

Poslední: Jít zelený nebo zemřít? Těžaři bitcoinů usilují o uhlíkovou neutralitu těžbou v blízkosti datových center

Tao dále dodal, že hlavní roli ve vývoji sehrál také Anchor Protocol – platforma pro spoření, půjčování a půjčování postavená na Terra Blockchain – která slibovala nerealistický 20% roční procentní výnos (APY) ze sázek UST. . Když prodejní tlak na UST vzrostl, ztratil 1.00 USD a začal nekontrolovatelně klesat:

„Jakmile likvidita Binance vyschla, dva fondy UST společnosti Curve začaly prodávat UST a úroveň půjček Anchor klesla o více než 1 miliardu dolarů. V důsledku toho je nyní širší ekosystém sužován problémy s důvěrou, zejména pokud jde o stablecoiny.

Terra po kolapsu oficiálně přejde do režimu offline, i když krátce

12. května budou validátoři společně sloužit síti Terra rozhodl zastavit jakoukoli digitální aktivitu související s ekosystémem ve snaze zmírnit potenciální útoky na správu věcí veřejných, zvláště když token sítě LUNA nedávno klesl pod cent. 

Oficiální twitterový účet Terraform Labs zatím odhalil, že veškerá síťová aktivita byla zastavena na výšce bloku 7,603,700 100 XNUMX. Vzhledem k tomu, že hodnota LUNA klesla téměř o XNUMX %, mluvčí firmy naznačil, že vývojáři si již nejsou jisti svými schopnostmi zabránit hackům správy věcí veřejných od třetích stran. Odstávka však byla krátkodobá a hlavní tým Terry prozradil, že operace restartuje, jakmile budou validátoři schopni aplikovat opravu, která znemožní všechny další delegace.

V důsledku poklesu obchodního páru LUNA/USDT pod hranici 0.005 USDT bylo odstraněny z Binance. Tento krok následoval po odstranění tokenů LUNA kryptoměnovou burzou Huobi jen o den dříve. Před rozvinutím výše uvedených událostí byl UST třetím největším stablecoinem podle celkové tržní kapitalizace, za ním pouze Tether a USD Coin.

Špatný pohled na průmysl jako celek

Podle Taova názoru bude mít celá tato epizoda negativní dopad na obraz kryptoprůmyslu, zejména v očích investorů. Zejména se domnívá, že krach by mohl vést k tomu, že zákonodárci budou přísnější, pokud jde o decentralizované stablecoiny, a mohl by dokonce vést k tomu, že mnoho vlád bude agresivně zkoumat vytváření vlastních centralizovaných stablecoinů a digitálních měn centrálních bank (CBDC), a dodává:

„Situace LUNA bohužel zanechá v ústech každého pachuť, protože to způsobilo, že spousta skvělých altcoinů ztratila obrovskou hodnotu. Ale mnohem důležitějším aspektem tohoto vývoje je jeho načasování. To vše se stalo v době, kdy ve východní Evropě zuří válka, dodavatelské řetězce jsou globálně omezovány, inflace a úrokové sazby rostou.“

Poslední: Blockchainy jsou věčné: DLT dělá diamantový průmysl transparentnějším

To znamená, že připustil, že v tom všem může být malé stříbro: Tato událost může vyústit v přežití pouze těch nejlepších projektů, přičemž většina povrchních platforem ztratí zájem investorů velkým způsobem. „Od nynějška bude probíhat mnohem větší kontrola a investoři se budou cítit pohodlně a rozhodnou se investovat pouze do největších kryptoměn, jako jsou bitcoiny, éter a Solana,“ řekl.

Bude tedy zajímavé sledovat, jak se tento příběh bude dále vyvíjet a jaké dopady má tento incident na vývoj/evoluci trhu s kryptoměnami jako celek, zejména proto, že tradiční finanční systém je také nadále pustošen rostoucím množstvím nepříznivý finanční tlak.