Problém s krypto tržní kapitalizací

Tržní kapitalizace v kryptosvětě může být zavádějící ukazatele hodnoty a pozorovatelé z oboru tvrdí, že metrikám, jako je růst uživatelů a aktivita vývojářů, by měla být přikládána větší váha. 

Tržní kapitalizace kryptoaktiv se stanoví vynásobením počtu tokenů nebo coinů v oběhu aktuální tržní cenou jedné jednotky. Tato metrika se široce – ale možná nesprávně – používá k posouzení výkonnosti kryptoměny a její hodnoty.

Je pravda, že čím vyšší je cena, tím vyšší je tržní kapitalizace příslušné kryptoměny, ale nezohledňují období uzamčení tokenů nebo zásoby držené zasvěcenými osobami společnosti. 

V tradičním finančním světě mají tržní kapitalizace jistě velký význam. Je to jednoduše proto, že představují dolarovou tržní hodnotu vlastního kapitálu, což investorům umožňuje zvážit ziskovost společnosti spíše než se řídit údaji o prodeji.

Jedním z problémů s metrikou jedinečnou pro krypto je to, že ztracené tokeny se nakonec započítávají do tržní hodnoty, spíše než se odečítají z nabídky. Například, kolem 20% ze současné nabídky bitcoinů, neboli 140 miliard dolarů, se buď ztratilo, nebo uvízlo v zanedbaných peněženkách. Měly by se ztracené tokeny zaúčtovat z hlediska aktuální hodnoty zbytku?

Růst, používání protokolu jsou lepšími indikátory krypto trhu

Podíváme-li se na obíhající tržní kapitalizace, konkrétněji než plně zředěné, může být klamný, podle Oskariho Tempakky, vedoucího růstu Token Terminal.

"To je metrika, na kterou se mnoho investorů dívá, aniž by brali v úvahu zamčené tokeny, rozvrhy vkladů atd. Takže může být opravdu velký rozdíl mezi oběžnou a skutečně plně zředěnou tržní kapitalizací," řekl Blockworks.

Tempakka věří, že kopání do vývojářských dokumentů a bílých knih za účelem odhadu odemknutí tokenů by mohlo mít velký vliv na cenu jednoho tokenu. Dodal, že mnoho investorů se neuváženě ani neobtěžuje kontrolovat tržní kapitalizace a místo toho se rozhodují na základě ceny jednoho tokenu.

Hodnotnějšími ukazateli jsou podle něj to, jakou službu konkrétní projekt poskytl, jak velké využití má a jaké příjmy z poplatků služba generuje. 

"Nejdůležitějším ukazatelem hodnoty ve vašem protokolu je pro mě základní analýza toho, co se děje pod kapotou z obchodního hlediska," řekl Tempakka. "Čím více organického růstu a používání máte a čím aktivnější růst uživatelů máte, tím vyšší by měla být hodnota protokolu ze základního hlediska."

Volatilita během tržních cyklů

Tržní kapitalizace může také během období divoce kolísat opatřeny a býčí cykly v důsledku měnícího se sentimentu na trhu a neodrážejí hlubší pohled, jako je objem transakcí, počet uživatelů nebo aktivita v síti.

„Na býčích trzích často vidíte, že hodnota protokolů exploduje kvůli spekulacím. Jakmile ale spekulativní nadšení opadne, tržní kapitalizace má často tendenci výrazně klesat,“ řekl pro Blockworks Daryl Kelly, zakladatel platformy NFT LTD.INC. Tato metrika tedy říká velmi málo o tom, zda lidé rádi používají jakýkoli krypto protokol, o který se jedná, včetně konkrétního projektu DeFi nebo metaverse, dodal.

Čísla vývojářů blockchainu jsou další dobrou metrikou

Kelly si myslí, že aktivita vývojářů je užitečnějším ukazatelem síly kryptoměny nebo projektu. 

"Stačí se podívat na Ethereum a Solana." Množství vývojářské aktivity v těchto sítích je obrovské a jen roste,“ řekl s tím, že toto kritérium naznačuje dostatečnou poptávku ze strany uživatelů na těchto blockchainech pro vytváření více aplikací pro vše od DeFi a NFT po kryptohry.

A Zpráva o stavu kryptoměn publikoval a16z v květnu ukazuje, že Ethereum dokázalo přilákat 4,000 XNUMX aktivních vývojářů měsíčně, čímž šikovně porazilo ostatní protokoly.

Santiago Portela, generální ředitel společnosti FITCHIN, souhlasil s tím, že tržní kapitalizace je chybná metrika a poukázal na to, že Solana neodráží sílu blockchainu.

Z hlediska cen může být Solana vnímán jako špatný výkon. Ale je to jiný příběh, když vezmeme v úvahu objem NFT obchodovaných na blockchainu. Tento měsíc dosáhly objemy obchodů na tržištích založených na Solaně, jako je Magic Eden a Metaplex nejvyšší od května.

„Říká mi to, že v této síti roste adopce a že za ní stojí tvůrci – ve skutečnosti jsou to klíčové aspekty pro skutečné pochopení síly a odolnosti ekosystému,“ řekl.

Ne každý si ale myslí, že tržní kapitalizace je slabým měřítkem. Nischal Shetty, generální ředitel indické kryptoburzy WazirX, řekl, že mohou být užitečným nástrojem pro měření síly různých protokolů. Souhlasí však s tím, že humbuk během býčích trhů může vést k tomu, že tržní stropy pro obskurní protokoly explodují nad rámec užitku, který nabízejí.

Mezi spolehlivější metriky – kromě čísel vývojářů – patří podle Shettyho růst uživatelů, počet aktivních peněženek a využití dApp (decentralizované aplikace).

„Důvodem úspěchu Etherea je to, že je na něm postaveno velké množství aplikací, které zase přitahují uživatele. A tento nárůst uživatelů navíc přitahuje další vývojáře. V tomto případě tedy máte ctnostný cyklus, ve kterém se činnost vývojářů a růst uživatelů vzájemně doplňují. Proto si myslím, že je důležité dívat se za humbuk, včetně tržní kapitalizace,“ řekl.

Nechte si každý večer zasílat do vaší e-mailové schránky nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks nyní.