Průvodce investora po krypto medvědím trhu

Krypto-medvědí trhy představují vzácnou příležitost nejen akumulovat držby, ale také dosáhnout lepších výsledků díky obezřetnému řízení rizika. Skutečností však je, že většině investorů se během medvědích trhů takové výkony nepodaří. Velkou část toho lze přičíst nedostatku rozsáhlých znalostí o tom, co tvoří medvědí trh, a neschopnosti naučit se, jak sofistikovaní investoři procházejí medvědími trhy.

Tato příručka se zabývá těmito mezerami ve znalostech. Čtenáři se dozvědí podrobné fáze medvědích trhů a jak dlouho takové sestupné trendy historicky trvaly. S pomocí odborníků na rozšíření OKX, ponoříme se hlouběji do historických cyklů medvědího trhu jak na krypto, tak na tradičních trzích a naučíme se, jak se instituce vezou na vlně, aby generovaly značné výnosy. Pro začátek je důležité definovat, co je medvědí trh.

Co je medvědí trh v kryptoměnách?

Medvědí kryptografický trh je obdobím dlouhodobého a často volatilního poklesu ceny téměř všech aktiv. The obecná definice medvědího trhu na tradičních finančních trzích je situace, kdy ceny aktiv klesnou o 20 % nebo více z nedávných maxim uprostřed negativního sentimentu ohledně cenových vyhlídek. Rozšířený, krypto-medvědí trh, široce známý jako kryptozima, představuje podobný pokles ceny kryptoaktiv na celém trhu a často vede k tomu, že některé projekty jsou vymazány z trhu, protože se snaží získat finanční prostředky a setkat se s uživateli i investory. očekávání. 

Trh s krypto medvědy začíná nerovnováhou mezi poptávkou a nabídkou, která vidí většinu účastníků trhu na straně prodeje. Strach a nejistota se začínají vkrádat do zpěněných tržních podmínek a prodej začíná převažovat nad poptávkou, což vede k výrazným poklesům, které se nedaří rychle zotavit. Z technického hlediska se to odráží v řadě nižších minim a nižších maxim na delším časovém grafu, jako je týdenní, jak je znázorněno níže, s grafem, který přesně ukazuje maxima a minima vytvořená od listopadu 2021 na bitcoinovém trhu.

Naznačuje cenová akce mezi listopadem 2021 a srpnem 2022, že se momentálně nacházíme na medvědím trhu? Krátká odpověď: Ano. Od doby, kdy kryptotrh dosáhl historického maxima v tržní kapitalizaci, zaznamenal dlouhodobý pokles, přičemž většina aktiv se v současnosti obchoduje o více než 50 % z těchto historických maxim. 

Rozdělení fází medvědího trhu

Investoři zažívají v různých fázích medvědích trhů protichůdné pocity. Od počátečního popírání nevyhnutelného přes neustálé nakupování dipů až po pocit naprosté porážky. Medvědí trhy lze dále rozdělit na různé fáze – předběžnou, ranou, plnohodnotnou a pozdní. Zde je popis každé fáze, která dohromady tvoří kryptozimu.

• Předběžný: Tato fáze začíná hned poté, co aktiva dosáhnou své nejvyšší ceny. Vzhledem k tomu, že nálada na trhu zůstávala býčí po dlouhou dobu, účastníci udržují přílišný optimismus ohledně rychlého zotavení, když dojde k počátečnímu poklesu. To lze často vidět na sazbách financování věčných derivátových nástrojů, které jsou tlačeny výše, protože spekulanti zaujímají pozice na dlouhé straně s pákovým efektem. Níže uvedený graf ukazuje nárůst sazeb financování v říjnu, který předcházel počátečním fázím současného medvědího trhu.

• Medvědí trh v rané fázi: Počáteční fáze medvědího trhu se vyznačuje některými významnými pohyby směrem dolů, ale také oživením. Většina účastníků trhu zůstává optimistická ohledně oživení do nových výšin, což podnítí značný tlak na straně nákupu. Oživení však nepokrývá rozsah pohybů směrem dolů, což má za následek velké červené svíčky a poněkud menší zelené svíčky na grafech s delším časovým rámcem.

• Plnohodnotný medvědí trh: Toto je hlavní fáze medvědího trhu, která se vyznačuje výrazným poklesem, s malým nebo žádným pohybem vzhůru ve vyšších časových rámcích. Investoři překročí své popírání hrozícího poklesu a začnou hromadně vykládat své držby. I když může dojít k „úlevovým“ nárůstům v kratších časových rámcích, jako je jeden den, většina aktiv se v této fázi nakonec vrátí o 50 % od svých maxim, přičemž významné zotavení je jen velmi málo. Krypto-nativní společnosti se začínají zmenšovat, zatímco trh začíná špatně reagovat na negativní zprávy.

• Pozdní fáze medvědího trhu: Toto je fáze, kdy se tvoří dno trhu a pokles se zpomaluje. Trh dosáhne ceny, která je dostatečně atraktivní na to, aby strana poptávky začala masově vstupovat. Zbývá jen málo prodejců nebo žádní prodejci, zatímco kupující mají silnější přesvědčení, že získávají aktiva za reálnou hodnotu. Současné podmínky na trhu s kryptoměnami naznačují, že se můžeme nacházet v této fázi, kdy se poklesy zpomalují a podmínky na trhu se buď konsolidují, nebo se pomalu zvyšují.

Příklady krypto-medvědích trhů

Zhruba deset let starý kryptoměnový prostor má svůj spravedlivý podíl na medvědích trzích. Bližší přehled těchto historických výkonů nabízí pohled na to, co je způsobuje a jak dlouho trhy s krypto medvědy obvykle trvají.

Medvědí trh 2014/2015

První velký krypto-medvědí trh znamenal následky velmi překvapivého býčího trhu na konci roku 2013. údajná manipulace s trhem na tehdejší největší kryptoburze Mt.Gox posunula cenu BTC z 200 USD na nové historické maximum kolem 1,236 USD. 

Po volatilním nárůstu (od začátku listopadu do prosince 2013) rychle následoval prudký pokles, protože většina účastníků trhu se snažila zaúčtovat zisky na trhu s nízkou likviditou. Výsledkem byla plnohodnotná kryptozima, která trvala dva roky, přičemž globální tržní kapitalizace klesla z 15 miliard USD na přibližně 3.5 miliardy USD na nejnižší bod na začátku roku 2015.

Jak ukazuje výše uvedený graf, teprve v polovině roku 2015 trhy konečně ukázaly známky oživení. Trvalo také další rok, než se ceny zotavily na předchozí maximum, což fakticky ukončilo dosud nejdelší kryptozimu.

Kryptozima 2018

Poté, co na začátku roku 20,000 bitcoin (a zbytek kryptotrhu) dosáhl historického maxima kolem 2018 12 USD, čekalo jedno z nejdelších období stabilního poklesu ceny. Po téměř 3,200měsíčním sestupu ke dnu by se bitcoin na konci roku obchodoval kolem 820 100 USD, přičemž globální tržní kapitalizace klesla z XNUMX miliard USD na těsně nad XNUMX miliard USD.

Pokles ceny byl z velké části přisuzován přehřátému trhu, kde většině projektů chyběly základy. Výprodeje byly zhoršeny americkými úřady, které žalovaly řadu špičkových projektů za provádění údajných nabídek cenných papírů ve formě počátečních nabídek mincí (ICO). Kryptozima trvala zhruba rok a skončila mini býčím trhem na začátku roku 2019. 

2022 medvědí trh 

Podle Lennixe Laie, šéfa OKX Institutional, se medvědí trh v roce 2022 zásadně liší od dvou předchozích dvou: „Tento medvědí trh není způsoben pouze kryptospecifickými idiosynkratickými riziky, jako je krach Luna a insolvence centrálních půjček od 3AC, Voyager. a Celsia. Je to také způsobeno stále vyšší korelací kryptoměn s tradičními finančními trhy a makroriziky, jako je inflace, ceny energií a rusko-ukrajinská válka.

Podle jednoho nedávná zpráva z výzkumu ArcaneKorelace bitcoinu k NASDAQ a S&P 500 je na maximu 0.5.  

Korelace zůstala od začátku roku poněkud konzistentní. Kolaps Terra/Luna způsobil prudký odchod v březnu a řada problémů s likviditou od centralizovaných poskytovatelů kryptopůjček vyvolala druhý odchod v polovině června.  

Oběma těmto událostem však předcházela a potenciálně i urychlila negativní makroekonomická dynamika. Například před kolapsem Terra/Luna zaznamenal bitcoin v dubnu silnou korelaci S&P 500 a NASDAQ. Trhy klesaly, protože mnohé z nich počítaly s nadcházejícím zvýšením sazeb Fedu. Tyto síly přiměly investory odklonit se od rizikových aktiv a odhalená zranitelnost likvidity v kryptoměnách. To v kombinaci s chybným algoritmickým cenovým modelem Terra/Luna nakonec vytvořilo prostředí, které umožnilo sérii obchodů zkolabovat stablecoin. 

Terra/Luna byla nakonec jednou dominou ze série makroekonomických sil. Její dopad pomohl odhalit větší zranitelnost likvidity v Celcius a 3AC, ale nebyla to jediná příčina. 

Například jen několik dní před zmrazením všech výběrů ve stupních Celsia zprávy o údajích o inflaci v USA narušily očekávání a způsobily pád trhů. Tato zpráva zvýšila prodejní tlak do bodu, kdy Celcius již nemohl podporovat výběry. Byla to sláma, která zlomila velbloudovi hřbet. Ale pod tou slámou ležel balík sena tržních sil, včetně konfliktu na Ukrajině, problémů dodavatelského řetězce, nedostatku pracovních sil, měnové politiky centrální banky a globální dluhové krize.   

Jak je tradiční investiční chování na medvědím trhu ve srovnání s kryptoměnami

Závažnost poklesů často závisí na fázi vývoje trhu. Obvykle platí, že čím pevnější je třída aktiv a čím větší kapitálová základna ji podporuje, tím nižší bude volatilita a riziko poklesu. Například níže uvedený graf ilustruje, že zatímco americký akciový trh také utrpěl několik dlouhých období poklesů, jeho poklesy byly méně výrazné, když index Russell 2000 s nižší kapitalizací nedosahoval výkonnosti S&P500 s vyšší kapitalizací a bitcoin radikálně nedosahoval obou.

Když jsou globální trhy vysoce volatilní, dochází k „útěku ke kvalitě“ ze strany investorů. Na akciovém trhu investoři vyvažují portfolia přesouváním pozic z akcií s malou kapitalizací přes akcie se střední kapitalizací až po akcie s velkou kapitalizací; a v širších třídách aktiv přecházejí manažeři více aktiv od akcií k podnikovým dluhopisům ke státním dluhopisům nebo zlatu. Vzhledem k tomu, že kryptoměny jsou volatilnější a mají menší tržní kapitalizaci než jiné třídy aktiv, zažívá exponenciálně větší tlak na pokles cen.   

Na druhé straně však volatilnější a přísnější medvědí trhy, jako jsou ty, které se vyskytují v kryptoprůmyslu, také představují více příležitostí pro obezřetné investory, kteří mohou vyvážit svá rizika a efektivně se postavit. Ti, kteří dokážou identifikovat medvědí trh v raných fázích, mohou předcházet poklesům přechodem na hotovost nebo aktiva s nižším rizikem, zatímco ti, kteří dokážou identifikovat medvědí trh v jeho pozdějších fázích, mohou akumulovat držby za extrémně atraktivní cenové hladiny.

Jak instituce obchodují odlišně na trzích s krypto medvědy

Instituce patří mezi nejsofistikovanější subjekty, pokud jde o obchodování na medvědích trzích. Instituce nazývané „chytré peníze“ často prodávají v období nadměrného optimismu a nakupují v obdobích iracionálního strachu. 

Stejný fenomén platí pro kryptozimy, a to jak předchozí, tak současné. Například, když bitcoin v červenci 30 klesl pod 2021 tisíc dolarů po zhruba šesti měsících propadů prominentní obchodní společnost Alameda a další instituce investovaly kapitál. Podobný trend v posledních měsících pozorujeme u zhruba 474 milionů dolarů proudilo v červenci do fondů obchodovaných s digitálními aktivy od institucionálních investorů.

V době napětí na trhu však investoři čelí zvýšené volatilitě, nelikvidním knihám objednávek a problémům s přístupem k úvěrovým linkám. Z těchto důvodů se často zaměřují na dva cíle, zejména pokud jde o velké fondy kapitálu: obchodování za nejlepší dostupnou cenu s nejmenším dopadem na trh.

To je důvod, proč mnoho institucionálních investorů do kryptoměn upřednostňuje blokové obchodování během medvědích trhů. Blokové obchodování jim umožňuje tajně provádět velké obchody, které by jinak vyvolaly hlavní nákupní nebo prodejní signály v knize objednávek. Tyto obchody se také vyhýbají typickému cenovému skluzu, který přichází s velkými tržními objednávkami. OKX nedávno spustilo své vlastní služba blokového obchodování pro profesionální a institucionální obchodníky. K prokázání přísných realizačních cen používají RFQ velkorozměrové spotové, derivační a vícenohé struktury. Ve svém průvodci vysvětlují jak funguje blokové obchodování a proč je to důležité.

Závěrečná poznámka

S rostoucím institucionálním zájmem o digitální aktiva poroste i korelace mezi krypto a tradičními trhy. A jak se příležitosti v DeFi, metaverse a krypto trhy sbližují do vyspělého a dobře definovaného sektoru, může dokonce existovat budoucnost, kdy digitální aktiva vedou tradiční trhy.  

Bez ohledu na načasování je pravděpodobné, že tento trend zabrání tomu, aby se cyklus kryptotrhu vrátil k oblíbeným cenovým modelům stock-to-flow z předchozích cyklů. I když nikdo nedokáže načasovat dno medvědího trhu, odborníci z OKX věří, že stále existuje příležitost připravit se na další býčí cyklus. Podívejte se na některé z nich postřehy z oboru dozvědět se více.

Tento obsah je sponzorován společností rozšíření OKX.

Nechte si každý večer zasílat do vaší e-mailové schránky nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks nyní.