Crypto

Moment Lehman Brothers v kryptoprůmyslu

11/11/2022
Zprávy o bitcoinovém ethereu

Třetí největší kryptoměnová burza na světě, FTX, zahájila rok financováním série C ve výši 400 milionů dolarů. ocenění na více než 32 miliard dolarů. O deset měsíců později kryptoburza zvažuje možnost bankrotu poté, co její nabídka získat Binance selhala.

Společnost FTX byla považována za jednoho z největších globálních hráčů v oblasti kryptoměn, protože se prosadila díky mnoha tradičním partnerstvím se značkou a sponzorstvím a miliardovým fundraisingem. Finance kryptoburzy nebyly nikdy zpochybněny, vzhledem k tomu, že byla zachráněna více úvěrových společností během kryptoměny nákazy ve druhém čtvrtletí roku 2022. Ve druhém listopadovém týdnu však věci nabraly divoký spád.

Začalo to zprávou o nelikvidním tokenu FTX společnosti Alameda Research (FTT) podíly a nesoulad v tržní kapitalizaci DFT. Likvidní tržní kapitalizace tokenů FTT byla asi 3.35 miliardy USD, zatímco Alameda držela FTT v hodnotě přibližně 5.5 miliardy USD v kolaterálu a dluhových pákách.

Po zprávě následoval generální ředitel Binance Changpeng Zhao na Twitteru, aby oznámil, že likvidují všechny své FTT držby, které burza získala v rámci svého odchodu z akcií FTX v loňském roce. Binance obdržela zhruba 2.1 miliardy dolarů v hotovosti ekvivalent v Binance USD (BUSD) a FTT. Víc než likvidace však upoutalo pozornost znění Zhaova tweetu. Řekl, že nepodporují lidi, kteří „lobují proti jiným hráčům v oboru za jejich zády“.

Zhao je lstivý proti Sam Bankman-Fried a jeho lobbistické snahy proti decentralizované financování (DeFi) trh vyvolal na trhu paniku, která vedla k velkému prodeji nativního tokenu FTX, FTT. Bankman-Fried vyšel další den, aby se ujistil, že je s výměnou vše v pořádku a že konkurent vytváří FUD. To však nepomohlo případu Bankman-Fried ani poklesu FTT, protože token nadále krvácel a cena klesla pod 20 USD, což vyvíjelo tlak na FTX.

Pouhý den poté, co ujistil kryptokomunitu, že je vše v pořádku a FTX má prostředky na podporu aktiv zákazníků, Bankman-Fried oznámil, že FTX je v hluboké krizi likvidity a že pracuje na plánu prodat svou globální burzu Binance. . Asi o 48 hodin později Binance řekla, že po nahlédnutí do interních knih FTX si uvědomila, že situace je příliš pokročilá na to, aby jí pomohla, a odstoupila od dohody.

Další zpráva uvedla, že o to požádal Bankman-Fried 8 miliarda dolarů v nouzovém financování kompenzovat výběry uživatele, což naznačuje, že také došlo ke zpronevěře uživatelských prostředků. 

Obraz
Schodek FTX 8 miliard USD v rozvaze oproti % tržní kapitalizace. Zdroj: pravdivé poznatky

Při pohledu na čísla je jasné, proč se Binance rozhodla od obchodu odstoupit, protože výpadek 8 miliard dolarů představuje téměř 20 % tržní kapitalizace Binance po nedávném propadu.

Poslední: Zachování decentralizace: Jsou custody služby hrozbou pro protokoly DeFi?

Rob Viglione, generální ředitel společnosti pro infrastrukturu Web3 Horizen Labs, řekl Cointelegraphu, že pokračující scénář by se v tradičních financích nikdy nemohl uskutečnit, protože americká Federální korporace pro pojištění vkladů (FDIC) a Federální rezervní systém poskytují regulační dohled a fungují jako pojistka. V případě FTX uvedl:

„Tady jsme měli síť finančních závazků umístěných na nestálém digitálním aktivu, FTT, na který lidé jakoby zapomínali, že v krizi může ztratit veškerou likviditu. Bezprostředním důvodem se však zdá být něco jako finanční válčení v tom, že se hlavní držitel, Binance, rozhodl náhle všechny své podíly vyhodit na spotový trh najednou. To bylo učiněno záměrně, aby došlo ke zhroucení ceny a zhroucení sítě finančních závazků, které se táhly napříč mnoha organizacemi, pravděpodobně s plným vědomím toho, že by tím bylo zraněno mnoho lidí.“

Když Bankman-Fried řekl, že směna je likvidní, mohla to být skutečně pravda. Jediným problémem bylo, že směna byla silně likvidní v FTT, kterou také hojně využívala jako kolaterál. 

Jonathan Zeppettini, vedoucí strategie ve společnosti Decred, nazval FTX ságu kryptoprůmyslovým momentem tohoto cyklu Lehman Brothers a řekl Cointelegraphu:

„Zdá se vysoce pravděpodobné, že běh na burze odhalil, že fungují na základě částečných rezerv poté, co se zapojily do rehypotekace zákaznických aktiv, aby účinně zachránily Alameda Research, firmu obchodující s rekvizitami, kterou také založil [Bankman-Fried] , který se stal zombie kvůli trvalým ztrátám. Jednoduše řečeno, použili schéma zahrnující nadhodnocený nepotřebný kolaterál k přepadení prasátka a nyní zůstali zákazníci držet pytel.“

Nikdy nepoužívejte token, který vytisknete jako zástavu

Ukázalo se, že největším viníkem pádu FTX je její přidružená firma Alameda Research a její vlastní nativní token FTT. Zatímco kryptopůjčovatelé jako Three Arrows Capital a Celsius se snažili vyrovnat se s krachem Terra, Alameda dokázala krizí proplout. Nyní se však zdá, že potíže začaly firmě přicházet ve druhém čtvrtletí samotném.

Jak již dříve uvedl Cointelegraph, a 28. září transakce ve výši 173 milionů FTT, v té době přibližně 4 miliardy dolarů, naznačuje, že FTX mohla zachránit Alamedu během krypto nákazy, protože dobře věděla, že v září bude uvolněno 173 milionů vložených FTT.

Podle údajů on-chain se nabídka tokenů FTT 124.3. září zvýšila o 28 %, když bylo na základě smlouvy z roku 173 s Alamedou jako příjemcem vytvořeno 2019 milionů tokenů FTT. Alameda pak poslal celou nově vyraženou FTT zpět na FTX adresu, což mnohé vedlo k přesvědčení, že jde o vrácení dluhu. Poté se šířily zvěsti, že FTX zachránil Alamedu pomocí nevydané FTT jako kolaterálu.

Lucas Nuzzi, šéf kryptoanalytické firmy Coinmetric, věří, že FTX nejen pomohl Alamedě z implodovat, ale následně zachránil 173 milionů vložených FTT před likvidací. Tato teorie byla později potvrzena ve zprávě agentury Reuters navrhl Bankman-Fried převedl nejméně 4 miliardy USD ve fondech FTX, zajištěných aktivy včetně FTT a akcií v obchodní platformě Robinhood Markets Inc. Část těchto prostředků tvořily vklady zákazníků.

Eric Chen, CEO a spoluzakladatel DeFi Research Form Injective Labs, řekl Cointelegraphu, že nekontrolované závazky FTX založené na nativních tokenech FTT vzrostly do bodu, kdy bylo nemožné, aby se burza vrátila. Vysvětlil:

„Společnost FTX byla v situaci, kdy jejich závazky daleko převyšovaly jejich aktiva. V podstatě bylo před několika dny oznámeno, že bilance Alamedy není příliš zdravá. Alameda je úzce svázána s FTX a firma také držela významnou část jejich aktiv v nativním FTX tokenu. Když hodnota FTT začala strmě klesat, Alameda pravděpodobně již nemohla pokrýt své závazky, což vedlo k velkému celku napříč rozvahou FTX.“

Alameda měla ke konci června aktiva téměř 15 miliard dolarů, s 3.66 miliardy dolarů „odemčené FTT“ spolu s 2.16 miliardami dolarů v zajištěních FTT. Joshua Peck, zakladatel a hlavní investiční ředitel v krypto hedgeovém fondu Truecode Capital, řekl Cointelegraphu:

„Zdá se, že použili tento token k převodu finančních prostředků zákazníků z FTX do hedgeového fondu Alameda, který rovněž vlastní Bankman-Fried výměnou za kolaterál, který by mohli vytvořit ze vzduchu.“

Dodal, že pokud by Alameda byla schopna vrátit prostředky, klienti by nebyli ohroženi, ale „zdá se, že investovali nelikvidně, takže klientské prostředky by vyžadovaly prodej řady úroků od tokenů zamčených v chytrých smlouvách. do rizikových investic, z nichž mnohé jsou v současnosti prakticky bezcenné, pokud se dnes prodávají za tržní hodnotu.“

Zájmy mimo kryptoměny

Sam Bankman-Fried byl kdysi považován za prominentní krypto osobnost s mnoha úspěšnými sbírkami peněz, tradičními sponzorskými dohodami a řadou finančních prostředků pro další krypto startupy. Vnímání Bankmana-Frieda veřejností však nabralo divoký obrat poté, co byl nalezen lobbujícím za návrh zákona, jehož cílem je omezit začínající trh DeFi. 

Návrh zákona DCCPA unikl online a navrhl odstranit anonymní krypto projekty, s decentralizovanými autonomními organizacemi a kryptoburzami, které se musí legálně zaregistrovat ve Spojených státech.

Velké financování střednědobých voleb ve Spojených státech ze strany Bankmana-Frieda – odhadnuté na zhruba 50 milionů dolarů – se přidalo k pověstem o jeho lobbistické snaze dostat se před konkurencí, která ho dohnala.

Někteří v kryptokomunitě mají navrhl že jeho lobbistické úsilí ve Spojených státech, přidané k jeho notoricky známým posměškům proti Zhaovi, byly klíčovými důvody, proč se Zhao rozhodl veřejně zlikvidovat FTT a vyzvat Bankmana-Frieda, přestože Zhao uvedl, že šlo o obchodní rozhodnutí.

americké dotace na volby v polovině období. Zdroj: Neobvyklé velryby

Kromě jeho zájmu o politiku a lobování za kryptoprůmysl je Bankman-Fried také velkým hráčem, koníčkem, který se podle některých objevil během pracovní doby. 

Podle k příspěvku na blogu od Sequoia Capital, jeden z největších investorů do FTX poznamenal, že Bankman-Fried hrál League of Legends, populární online hru pro více hráčů, během kol získávání finančních prostředků. Výňatek z blogového příspěvku zní:

„Sedím deset stop od něj, přešel jsem k němu a pomyslel jsem si, sakra, to bylo opravdu dobré,“ vzpomíná [Ramnik Arora, vedoucí produktu FTX].“ A ukázalo se, že ten hajzl hrál League of Legends po celou schůzi.“

Pád FTX může jít dolů jako jedna z největších ran, které si kryptoprůmysl sám způsobil, což je tragédie, které by se dalo předejít, kdyby FTX byla jen tak transparentní, jak její generální ředitel dříve tvrdil. Pád si také vyžádal přísnou kontrolu ze strany regulátorů se zprávami o možném vyšetřování sesterské společnosti FTX ve Spojených státech.

Krize FTX upozorňuje na závažný problém centralizace v kryptoekosystému, který je ironicky postaven na étosu decentralizace. Při absenci jasných regulačních pokynů se mnoho dalších gigantů jako FTX samo zhroutí kvůli neprůhlednosti v rozhodovacím procesu. V době, kdy tyto debakly vyjdou najevo, je příliš pozdě zachránit firmu před rozpadem. To bylo evidentní i během krypto nákazy, když Terra implodovala a spolu s ní svrhla řadu kryptopůjčovacích firem.

Poslední: Některé centrální banky vypadly ze závodu v digitální měně

Zánik burzy je jistě obrovskou událostí po havárii Terra na začátku tohoto roku. Marius Ciubotariu, hlavní přispěvatel do Hubble Protocol a Kamino Finance na Solaně, řekl Cointelegraphu:

„Lidé již několik posledních měsíců trpěli zhroucením Terra a 3AC až po strasti, kterým čelí horníci. Ve skutečnosti je pravděpodobně větší než Terra, protože to nikdo nečekal. Zdá se pravděpodobné, že by to mohlo vyvolat poslední krok dolů v současné kryptozimě. Největší otázkou, která v současné době zůstává nezodpovězena, je, jak se nyní daří poskytovatelům půjček. Obává se, že by to mohlo způsobit, že půjčky budou padat jako domino napříč kryptoměnovým trhem. Mnozí budou pozorně sledovat, co se zde stane."