V reakci na volatilní události posledních několika týdnů se akciové i kryptoměnové trhy hluboce propadly. I když je tento pokles pro mnohé znepokojivý, povzbudil progresivní politiky a aktivisty, jejichž mottem je „nikdy nenechte krizi přijít nazmar“.
Kritici kryptoměny zdvojnásobili své požadavky na tvrdou regulaci. Chytili se bojů stablecoinů TerraUSD
Přesto je třeba mít na paměti některá důležitá fakta, než se vrhneme na panickou regulaci. Jedním z nich je, že TerraUSD se zdá být mimořádnou hodnotou mezi stablecoiny – kryptoměnami navázanými na tvrdá aktiva, jako je dolar – a téměř všechny přední stablecoiny si dosud svou hodnotu udržely.
As uvedeny na CoinMarketCap v době psaní tohoto článku nejlepší stablecoiny podle objemu a tržní kapitalizace – včetně USD Coin
Kromě toho regulace, která je svévolná a příliš zatěžující, ve skutečnosti přidává volatilitu na trzích s kryptoměnami a stablecoiny. Jak jsem psal v roce 2019 papír o kryptoměně: „Ochrana podnikatelů před přehnaným zásahem vlády je důležitá nejen pro zajištění toho, že společnost profituje z prospěšných inovací, ale také pro zmírnění druhu volatility, který vzniká z vládních intervencí.“
Například, když Čína v roce 2018 zakázala určité burzy kryptoměn, cena bitcoinu
Svévolné regulační zásahy v USA měly podobné negativní dopady na trh s kryptoměnami. Když americká Komise pro cenné papíry (SEC) v lednu a únoru 2018 pohrozila různými represivními akcemi proti kryptoměnám jako třídě aktiv, cena bitcoinu klesl o 36 procent.
V současné době svévolné „regulace vymáháním“, ve kterém SEC považuje kryptoměny za „cenné papíry“ bez autority Kongresu nebo dokonce formální tvorby pravidel také vytváří nejistotu, která tíží trhy. Stejně jako dusno regulační rámec pro stablecoiny navržený loni na podzim v zprávy prezidentovy pracovní skupiny pro finanční trhy (PWG), která by účinně omezila emisi stablecoinů pro velké banky.
Volatilita na trzích s krypto a stablecoiny by skutečně měla dostat pověstnou kouli kupředu v regulační politice, ale se zaměřením na správný typ regulace. Tvůrci politik by měli začít navrhovat regulační rámec, který se zaměří na odhalování a prevenci a trestání podvodů, ale jinak ponechává spotřebitelům, podnikatelům a investorům volnost, aby se sami rozhodovali a brali svá vlastní rizika. Měli by také využívat koncepty „konkurenčního federalismu“ a „konkurenční regulace“, aby dali kupujícím a emitentům stablecoinů možnost volby primárního regulátora.
čepování legislativa od předsedy bankovního výboru Senátu Pata Toomeyho (R-PA) je velkým krokem správným směrem. Toomey's Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions (Stablecoin TRUST) Act vytváří regulační rámec, který se zaměřuje na odhalování a předcházení podvodům, ale zároveň zachovává a posiluje konkurenci a výběr na trhu se stablecoiny.
Podle Toomeyho zákona by většina emitentů stablecoinů byla povinna zveřejnit přesná aktiva, která stojí za stablecoiny, a jak fungují zpětné odkupy. Na oplátku by emitenti mohli operovat podle svého výběru primárního regulátora a s omezeními pravomocí jiných regulačních agentur nad jejich podnikáním.
Návrh zákona umožňuje emitentům stablecoinů vybrat si buď federální licenci od Úřadu pro kontrolu měny, nebo licenci na převod peněz či jinou licenci na vydávání stablecoinů od státu. Návrh zákona také umožňuje bankám vydávat stablecoiny, které splňují požadavky na zveřejnění, pokud pro stablecoiny vytvoří právnické osoby oddělené od prostředků vkladatelů.
Emitenti, kteří splní tyto požadavky, budou chráněni před svévolnými kroky ze strany SEC, protože zákon výslovně zakazuje SEC regulovat tyto stablecoiny jako cenné papíry. To by výrazně snížilo regulační nejistotu, protože SEC zaujala stanovisko, že prakticky jakákoli obíhající kryptoměna může být považována za cenný papír a podléhat mnoha regulace, která vyhnala společnosti z akciového trhu.
Návrh zákona dává emitentům stablecoinů na výběr, zda obdrží své licence nebo listiny od federální vlády nebo států, což je v souladu se systémem „konkurenčního federalismu“, který si představovali tvůrci ústavy. Jak ve svém píše profesor práva George Mason University a člen představenstva CEI Michael Greve book Skutečný federalismus„Skutečný federalismus si klade za cíl poskytnout občanům možnost volby mezi různými suverénními [a] regulačními režimy.
Moji kolegové z ČIŽP a já jsme vyzvali k posílení volitelné federální charty, která existuje pro bankovnictví, a jejímu využití pro půjčování v malých dolarech a pojištění. Takový systém by byl také nejlepším přístupem pro regulaci hraničního odvětví stablecoinů.
Je obzvláště důležité, aby federální vláda nebyla jediným poskytovatelem licencí na stablecoiny, protože od Obamovy administrativy jí nebylo uděleno schválení nových – neboli „de novo“ – bankovních chart. Jako mám já písemnýFederální vláda schválila v letech 2010 až 2015 pouze jednu novou banku a od té doby jen hrstku. Tento typ byrokratického nahromadění vytváří riziko stagnace v již tak problematické ekonomice.
V nejistých a nestabilních časech, které jsou z velké části vytvářeny vládními výdaji a zavíráním a zavíráním podniků, je důležitější než kdy jindy nepřidávat další chaos do kryptoměny nebo jakéhokoli jiného sektoru s rozsáhlou a nesoustředěnou regulací. Místo toho musí tvůrci politik vytvořit regulační rámce, které jsou stabilními aplikacemi právního státu.
John Berlau je vedoucím pracovníkem Institutu pro konkurenceschopné podnikání a autorem knihy George Washington, podnikatel: Jak soukromé podnikání našeho zakladatele změnilo Ameriku a slovo
Do této rubriky přispěl bývalý výzkumný pracovník Institutu pro konkurenční podniky Christian Johannessen.
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/