Nová aktualizace Flashbotů by mohla po sloučení přinést revoluci na krypto trzích

Najít tradiční finanční paralelu pro Flashboty je obtížné. A je to proto, že představují radikální odklon od kultury a praxe financí na Wall Street. Nejsou to přední informátoři a nejsou to vysokofrekvenční obchodníci (HFT).

Tato honba za kočkou a myší byla zmanipulovaná za temným závojem technologických inovací – kde vysokofrekvenční obchodování bylo vždy dva kroky před informátorem a regulátorem.

Tvůrci Flashbotů viděli podobný vzorec v tom, jak obchodníci využívali maximální extrahovatelnou hodnotu (MEV). Ale místo aby vyvolávali jednotlivé herce, rozsvítili světlo. Nemusí to nutně zastavit postup vepředushenanigans“ jak říká jeho spoluzakladatel Phil Daian, ale pomůže komunitě těžit z této obchodní činnosti.     

V důsledku upgradu MEV Boost, Figment, přední poskytovatel institucionálních sázkových služeb, odhaduje, že odměny validátorů se po sloučení zvýší až o 50 %. Sedli jsme si s Figmentem, abychom se o tomto paradigmatickém posunu dozvěděli více. Než však vysvětlíme, jak tento nový model funguje, musíme pochopit, kde starý selhal.

Staré paradigma: Kultura tajemství

Robert Ellison, vedoucí marketingu sázek ve společnosti Figment, uvedl prvenství na Wall Street v roce 2009 jako paralelní příklad některých dnešních praktik. Bližší prozkoumání boje mezi těmito předními kandidáty a jejich informátory ukazuje, proč a jak bylo tradiční paradigma chybné. 

V roce 2009 Richard Gates prozradil přední praxi HFT firem do WSJ a poté oficiálně do SEC v roce 2010. V té době firmy umisťovaly servery vedle burz a využívaly strategicky umístěné optické kabely Spread Network k provádění nejrychlejších obchody. Tato konkurenční výhoda dala obchodníkům možnost manipulovat trh v masivním měřítku. Přestože byla tato praxe použita pouze ve 2 % firem, představovala 73 % objemu skladových objednávek.

V roce 2010 Gates řekl SEC, že se stal obětí této praktiky. Tvrdil, že Credit Suisse, provozovatel tmavého poolu s názvem Crossfinder, záměrně poskytuje obchodníkům s HFT nespravedlivé výhody oproti maloobchodníkům, jako je on. Ve své stížnosti sdílel fámy, že Credit Suisse prodává svůj fond těmto obchodníkům slovy: „Máme ovce v kotci. Jediné, co musíte udělat, je přijít a porazit je.“

V roce 2015 Gates požádal o odměnu pro informátora, která by mu poskytla mezi 10 % až 30 % vyrovnání SEC vůči Credit Suisse. A později téhož roku Credit Suisse souhlasila se zaplacením pokut ve výši 84.3 milionu dolarů. 

Ale do té doby vysokofrekvenční obchodníci a burzy přešli na nové strategie. Například, NYSE používal tajné typy objednávek které umožňují hrstce nebo firmám předběhnout ostatní obchodníky. Objevili se noví informátoři jako Haim Bodek a byly podány stížnosti. 

A v době Gatesovy žádosti o odměnu pro whistleblowera, jeho vlastní společnost, Powhatan Energy čelila vlastním stížnostem – ve výši 26 milionů dolarů v pokutách. Tvrdili, že společnost úmyslně využila mezeru v zákoně Trhy společnosti PJM Interconnection LLC. 

Tento příklad ukazuje, že pobídky pro informátory SEC jsou příliš citlivé na vykořisťování a její byrokracie je příliš pomalá na to, aby provedla smysluplnou změnu. Systém získávání maximální hodnoty (MEV) z transakcí Ethereum vystavuje síť velmi podobným typům front-runing operací a stejně jako obchodníci na Wall Street neustále vyvíjejí nové taktiky. Jak ale uvidíte, Flashbots nabízí řešení, které je filozoficky v rozporu se starým paradigmatem.

Vysvětlení předního MEV

Na rozdíl od tradičních burz se všechny obchody v Ethereu, stejně jako běžné transakce, musí vypořádat v řetězci namísto clearingového centra. Ale dříve, než jsou vypořádány na řetězci, téměř všechny obchody vstupují do mempoolu, kde v protokolu proof-of-work (PoW) těžaři upřednostňují transakce s vyššími poplatky za plyn před těmi s nižšími poplatky. Validátoři převezmou tuto odpovědnost po sloučení.

Podle Ethereum.org „maximální vytěžitelná hodnota (MEV) označuje maximální hodnotu, kterou lze získat z produkce bloku nad rámec standardní blokové odměny a poplatků za plyn zahrnutím, vyloučením a změnou pořadí transakcí v bloku.“ 

Třetí strany nazývané vyhledávače MEV vyvinuly algoritmy, které hledají příležitosti MEV ve skupině transakcí. Těžaři, kteří si vybírají své příležitosti, se pak na oplátku dělí o část zisku. Průkopníci vyvinuli své vlastní algoritmy, které systematicky využívají data v knihách o veřejných zakázkách a mempoolech k seřazení. 

Předskočení jiných obchodů na decentralizované burze (DEX), jako je Uniswap, dává přednímu hráči výhodu. V tom, co se nazývá sendvičový obchod, front-runner nejprve vypočítá výslednou cenovou akci obchodu ve frontě, aby určil ziskovost, provede obchod s větším poplatkem za plyn, aby skočil dopředu, a ihned po vypořádání předchozího obchodu prodává. Zisk získávají pouze v případě, že cenový pohyb je větší než poplatek za plyn, který zaplatili, aby skočili vpřed. 

Generalized front-runing je další populární přístup. Hledá ziskové transakce/obchody v mempoolu, kopíruje je a zvyšuje poplatek za plyn, aby se snížil. Na rozdíl od sendvičových obchodů tento přístup profituje z MEV namísto cenové akce na DEX. 

Ale tyto taktiky nejsou předvídatelné ani konzistentní.   

„Lidé si uvědomili, že existují různé způsoby, jak se zapojit do Etherea. Typičtí uživatelé mohou chtít přenést ETH. Lidé zapojení do MEV však více reagují na to, co se děje v síti. Je iterativní a reflexivní. Sledují nevyřízený fond transakcí, sledují, co dělají ostatní,“ řekl Clayton Menzel, vedoucí oddělení protokolů a příležitostí společnosti Figment.  

Co je tedy Flashbots? Nové paradigma

Flashbots je výzkumná a vývojová organizace zaměřená na snižování negativních síťových efektů MEV.

Vytvořili open source řešení, které umožňuje těžařům na protokolu POW a validátorům na protokolu POS efektivněji pracovat s vyhledávači MEV. Pořádá soukromou aukci oddělenou od mempoolu. Tento systém nezastavuje všechny fronty na Flashbotech, ale brání zobecněnému přístupu tím, že skrývá transakce ve frontě před zraky veřejnosti.

V novém upgradu na MEV Boost zefektivní Flashboti tuto aukci zavedením třetí strany zvané stavitel. V této verzi by validátory již nepracovaly přímo s vyhledávači MEV při produkci bloků. Namísto toho budou stavitelé spolupracovat s vyhledávači MEV na sestavení a aukci potenciálních bloků pro validátory. Každá strana by za svůj příspěvek získala zisk. A díky tomu je proces efektivnější a spravedlivější, protože odlehčuje ověřovatelům a umožňuje většímu počtu účastníků těžit. 

Brilantnost tohoto nového paradigmatu spočívá v tom, že jeho cílem je řešit neefektivitu namísto trestání špatného chování. Přední taktika na síti Ethereum bude s největší pravděpodobností vždy existovat. Ale prostřednictvím správných pobídek mohou toto chování nasměrovat do transparentního a demokratického systému, který umožňuje větší účast na trhu MEV.  

Namísto spoléhání se na pomalé byrokratické úředníky, kteří trestají špatné chování, restrukturalizuje pobídky ke snížení negativních síťových efektů a decentralizaci MEV. Není zaručeno, že každý validátor po sloučení přijme Flashboty. Pokud však zvýší výnosy sázek a sníží negativní síťové účinky MEV, budou validátoři riskovat ztrátu sázkařů, pokud se nezapojí s Flashboty nebo alternativním řešením MEV.     

Figment nedávno oznámil, že bude integrovat MEV-Boost do svých Ethereum validátorů. Dosud úspěšně testovali MEV-Boost na Goerli, poslední testovací síti, která byla provedena před sloučením Etherea. Jejich studie zatím ukázaly, že upgrade výrazně zvýší příjmy ze sázek. Umožní ale také zákazníkům ETH společnosti Figment účastnit se MEV. 

Vzdělání je stále potřeba 

„Vzdělání je důležité. Flashbots zpřístupňuje výzkum a vytváří otevřená řešení, kde můžete vidět extrakci MEV. Pomáhá vám vidět, co se děje, a nabízí vyvážený pohled, který rozpoznává pozitiva i negativa. Důležité je také vzdělávání a otevřená diskuse,“ řekl Ellison. 

V tomto prostoru je hodně šumu a málo signálu. Jak se ETH přesouvá na PoS, lidé by se měli lépe rozhodovat o tom, s kým spolupracovat, pokud jde o poskytovatele infrastruktury. Můžete vidět negativní aspekty MEV a nyní se můžete jako držitel ETH tokenu rozhodnout sami. Figment tvrdě pracuje na tom, aby pomáhal lidem činit informovaná rozhodnutí. Nejenže publikovali své Před námi je politika MEV z Merge, oni také hostili a Twitter prostor pomoci své komunitě lépe porozumět změnám. 

V současné době neexistuje žádný tlak na těžaře, aby sdíleli odměny MEV. Validátoři na druhou stranu pravděpodobně čelí vyššímu reputačnímu riziku. Výsledkem je, že jakmile validátoři převezmou těžaře po sloučení, konkurence s větší pravděpodobností povede k tomu, že odměny MEV budou sdíleny v širším měřítku než dnes.

Tento obsah je sponzorován společností Figment.

Nechte si každý večer zasílat do vaší e-mailové schránky nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks nyní.