Je krach kryptoměny u konce?

Poslední krach kryptoměnového trhu začal 9. listopadu. 

8. listopadu celková kapitalizace kryptotrhu přesáhla 1 bilion dolarů, zatímco 10. listopadu klesla na téměř 800 miliard dolarů. 

Za krachem stálo náhlé selhání velké kryptoburzy FTX, které zaskočilo prakticky každého. 

Otázkou, kterou si nyní všichni kladou, je, zda tento pád bude pokračovat, nebo zda se zastavil. 

Ve skutečnosti se krach kvůli uzavření FTX již zastavil, protože ve dnech následujících po 10. listopadu celková kapitalizace kryptotrhu neklesla pod 800 miliard dolarů. 

Výše uvedená otázka by se však neměla nutně týkat pouze havárie v důsledku FTX, ale měla by také brát v úvahu možnou řetězovou reakci. 

Řetězová reakce v květnu/červnu, která vedla ke krachu kryptoměny

K podobné havárii došlo mezi květnem a červnem. 

Dne 4. května 2022 byla kapitalizace asi 1.8 bilionu dolarů, ale počínaje 6. květnem začala klesat. 

Pak byla hlavní příčina imploze ekosystému Terra/Luna, která byla během týdne prakticky vyhlazena. 

Do 13. května bude celková kapitalizace krypto trhy klesla pod 1.3 bilionu dolarůa zdálo se, že to nejhorší je za námi. 

Ale v tu chvíli byla spuštěna řetězová reakce, která vedla k bankrotům společnosti Celsia, Cestovatel a 3AC, ke kterému došlo v červnu. 

Zatímco kapitalizace 10. června byla stále těsně pod 1.3 bilionu dolarů, o šest dní později klesla pod 900 miliard dolarů. 

První kolaps, který trval asi týden, tak vytvořil celkovou ztrátu 28 %, která byla následující měsíc následována dalšími -30 %. Celkově za něco málo přes měsíc, kumulativní ztráta byla 50 %. 

Nová řetězová reakce? 

Ztráta za minulý týden byla 20 %, což je úměrně méně než v květnu. 

V tuto chvíli by bylo spravedlivé očekávat další podobnou ztrátu v případě, že by to opět vyvolalo další reakci jako sněhová koule. 

Ve skutečnosti taková reakce již byla spuštěna, ale zatím byla nižší než v květnu/červnu. 

Navíc je již pravděpodobně naceněn trhem, i když není v žádném případě jisté, že se nemůže stát nic neočekávaného. 

Faktem je, že jak imploze Luny, tak selhání nejprve Celsia a poté FTX byly neočekávané události. Takže zatímco abychom si mohli představit novou havárii podobnou té v červnu, museli bychom předpokládat nějakou další zvučnou nečekanou implozi, zatím existují jen mlhavé náznaky něčeho takového. 

Ale jak už to tak bývá, nepředvídatelné události nejsou z definice předvídatelné. 

Případ stupňů šedi

V současné době již existují důkazy, a tudíž již nepředvídatelné, že se jedná o řetězovou reakci BlockFi a Globální kapitál Genesis. 

Zatím však není jasné, zda Stupně šedi je také zapojen nebo ne. 

Co je známo, je, že se očekává, že stupně šedi se udrží rovnoměrně více než 630,000 XNUMX bitcoinů, takže jakákoli jeho imploze může být velký problém. 

Pochybnosti vyvstávají ze skutečnosti, že cena akcií společnosti Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) je značně podhodnocená. 

Teoreticky je GBTC pouze trust, který vlastní BTC, takže výkon ceny jeho akcií by měl kopírovat výkon bitcoinu. To však není tento případ. 

Každá akcie ve fondu by měla odpovídat 0.00091502 BTC, bezpečně uloženým v chladných peněženkách. To znamená, že při současných cenách by každá akcie měla mít hodnotu asi 15 USD, zatímco v pátek se obchodovala za něco málo přes 8.3 USD.

Skutečnost, že se obchodují o 45 % méně, než by měly být, vyvolává u mnohých strach, že existuje nějaký základní problém a že Grayscale může být nucen prodat své bitcoiny. 

K tomu se přidala skutečnost, že společnost nechtěla zveřejnit důkazy potvrzující, že drží rezervy v BTC, aby pokryla celou částku fondu, ale v tomto bodě se objevily některé převratné zprávy. 

Úschova těchto rezerv je svěřena Coinbase, která jménem Grayscale veřejně zveřejnila údaje týkající se BTC a ETH ve vazbě. I když to v žádném případě nestačí k potvrzení s absolutní jistotou, že tyto rezervy existují a jsou dostatečné, přispělo to nicméně k oslabení argumentů pro platební neschopnost společnosti Grayscale. 

Reakce trhu na krach nové kryptoměny

Se zaměřením na BitcoinUkázalo se, že za posledních 24 hodin se cena dvakrát vrátila pod 16,000 XNUMX USD, pravděpodobně částečně kvůli odmítnutí společnosti Grayscale poskytnout důkaz o rezervách. 

Když se informace z Coinbase začaly šířit, cena udělala velmi malý skok, který ji vynesl zpět nad 16,100 XNUMX $. 

To však v žádném případě neznamená, že trhy nabyly přesvědčení, že Grayscale má všechny rezervy, ani to neznamená, že cena Bitcoinu stabilně rostla nad 16,000 XNUMX $. Znamená to jen, že nějaký strach pominul. 

Stojí za zmínku, že nejnižší cena, které bitcoin dosáhl v tomto krachu, byla asi 15,500 9 dolarů, kterých se dotklo XNUMX. listopadu, a od té doby se drží nad tímto číslem. 

To poměrně jasně ukazuje, že listopadový krach je nyní u konce, ale nezaručuje, že nebude spuštěn další. 

Naopak, pochybnosti týkající se stupňů šedi, které se šířily v posledních dnech, vrátily cenu bitcoinu zpět pod 16,000 XNUMX USD, což dává jasně najevo, že jde o riziko, které kryptotrh ještě nezahrnul. 

Na druhou stranu, v tuto chvíli kolují pouze spekulace o možné insolvenci Grayscale, bez konkrétních důkazů, že je to pravda. 

Nutno však také dodat, že trh se bojí nejen toho, že by Grayscale mohl zkrachovat, ale také se obává, že by jeho držba BTC mohla být na trhu hromadně zlikvidována. 

Blízká budoucnost

Otázkou v tomto bodě, kromě otázky týkající se odolnosti Grayscale, je, zda pro nás budoucnost v krátkodobém horizontu ještě nepříjemně překvapí. 

Například minulý týden kolovaly zvěsti, které nebyly vůbec uklidňující Crypto.com, ale tyto fámy se později ukázaly jako nesprávné. 

Skutečně se mělo za to, že burza není schopna odolat obrovskému náporu žádostí o výběr, a to natolik, že kolovaly spekulace, že by to mohlo skončit jako FTX. Místo toho to vydrželo a provedlo všechny požadované výběry. 

Teoreticky by se podobný argument dal použít i pro stupně šedi, i když je ještě příliš brzy na to, abychom to řekli s jistotou. 

Takže po havárii 9. listopadu a začátku řetězové reakce již došlo ke dvěma nepředvídatelným událostem, které hrozily obnovením kolapsu, ale místo toho se ukázaly jako pouhé imaginativní scénáře postrádající konkrétnost. 

V tuto chvíli vypadá budoucnost rozhodně nejistě i v krátkodobém horizontu, protože i když nejsou v dohledu žádné konkrétní situace, které by byly tak vážné, aby obnovily propad, je jasné, že se místo toho mohou kdykoli objevit nové nepředvídané události. 

Navíc se kryptotrhy v tuto chvíli stále zdají být rozhodně slabé, takže jakákoli velká nepředvídaná událost by mohla snadno vyvolat nové kolapsy.