Zatímco selhání trhu Terra a kolaps jeho stablecoinů UST negativně ovlivnily důvěru investorů ve stablecoiny, některé projekty se jevily jako udržitelnější, pokud jde o efektivní řešení takových výzev a dokonce posílení jejich pozice na trhu.
Kvantitativní utahování v kryptoprůmyslu
Neschopnost UST udržet navázání na americký dolar způsobila, že mnoho obchodníků a investorů zpochybnilo přiměřenost a dostatečnost rezerv držených jinými hlavními stablecoiny. Podle analytiků Morgan Stanley lze současnou situaci v kryptoprůmyslu srovnat s politikou zpřísňování měnové politiky, kterou provádí Federální rezervní systém. Důvodem je, že jednání investorů a držitelů stablecoinů brání kryptotrhu v neospravedlnitelném rozšiřování nabídky tokenů, čímž vzniká riziko neschopnosti udržet deklarovanou paritu 1:1 s americkým dolarem.
Podobné tendence jsou také pozorovány v segmentu DeFi. Zejména situace v Binance, FTX a Bitfinex naznačuje, že mnoho držitelů má tendenci swapovat své USDT za jiné stablecoiny, které vnímají jako udržitelnější. Důvodem je, že USDT také zaznamenal určité krátkodobé problémy s udržením své vazby na americký dolar po kolapsu UST. Přestože nezávislý audit potvrdil dostatek likvidních rezerv USDT pro udržení provozu, někteří aktéři trhu raději přerozdělují své prostředky, aby minimalizovali potenciální rizika. K výraznému snížení pákového efektu v segmentu DeFi dochází díky vyšším úrovním rizik, které si investoři uvědomují.
Segment Stablecoin po kolapsu UST
Celkový segment stablecoinů zaznamenal značný pokles po kolapsu UST z následujících dvou hlavních důvodů. Za prvé, UST představovalo na začátku května třetí největší stablecoin a jeho unpegging nevyhnutelně vedlo ke snížení kapitalizace stablecoinů. Za druhé, panika způsobená touto krizí vyvolala rychlé přerozdělení prostředků ze stablecoinů do alternativních aktiv. V tuto chvíli je celková tržní kapitalizace všech stablecoinů asi 157.4 miliardy dolarů, zatímco na začátku května před krachem UST to bylo 179.85 miliardy dolarů.
Obrázek 1. Celková nabídka stabilních coinů (3 měsíce); Zdroj dat – Blok
V současné době kontroluje více než 95 % segmentu stablecoinů následujících pět hlavních stablecoinů: USDT, USDC, BUSD, DAI a MIM. USDT zůstává lídrem segmentu s podílem na trhu 49.89 %. USDC zažívá hlavní relativní růst mezi stabilními coiny zajištěnými fiat kvůli vysoké likviditě držených rezerv. Její podíl na trhu se za poslední měsíc zvýšil z 24 % na 29.5 %. BUSD se stal třetím největším stablecoinem na trhu, přičemž jeho trh vzrostl z 8.8 % na 11.8 % především v důsledku krachu jeho hlavního konkurenta.
Změny mezi Fiat-Backed a Algorithmic Stablecoiny
Celková nabídka stabilních coinů krytých nekrytými mincemi se po krizi společnosti Terra mírně snížila: ze 146.3 miliardy dolarů na 143.3 miliardy dolarů, protože nejoblíbenější stablecoiny kryté nekrytými penězi dokázaly úspěšně potvrdit svou stabilitu. Kromě toho byly hlavní změny způsobeny poklesem nabídky USDT, kdy se mnoho obchodníků přeorientovalo na USDC a BUSD. Zejména dodávka USDT během posledního měsíce klesla z 84.2 miliardy USD na 77.2 miliardy USD. Naproti tomu nabídka USDC vzrostla ze 43 miliard USD na 45.6 miliardy USD a nabídka BUSD vzrostla z 16.9 miliardy USD na 18.05 miliardy USD. Hlavní tendencí mezi stabilními coiny zajištěnými fiat je tedy oslabování pozic USDT a posilování pozic USDC a BUSD, zatímco ostatní projekty v tuto chvíli nehrají žádnou důležitou roli.
Obrázek 2. Celková nabídka stabilních coinů krytých Fiatem (3 měsíce); Zdroj dat – Blok
U algoritmických stablecoinů je situace jiná. Jeho celková nabídka drasticky klesla z 19.3 miliardy $ na 11.35 miliardy $, protože UST byl největší algoritmický stablecoin před svým kolapsem. DAI se stal vedoucím algoritmickým stablecoinem v segmentu. Zatímco jeho absolutní pozice poněkud oslabily s tím, že jeho kapitalizace klesla z 8.5 miliardy USD na 6.84 miliardy USD, stále dokázala potvrdit svou udržitelnost a účinnost při udržování nadměrných rezerv, aby zohlednila potenciální výkyvy kryptoměn.
Obrázek 3. Celková nabídka algoritmických stabilních coinů (3 měsíce); Zdroj dat – Blok
Podobný trend je pozorován u MIM, který zaznamenal mírný pokles tržní kapitalizace z 2.8 miliardy USD na 1.9 miliardy USD, ale upevnil svou přítomnost jako jednoho z hlavních algoritmických stablecoinů na trhu. Ostatní projekty, jako jsou FRAX, FEI a LUSD, zůstávají poměrně nevýznamné.
Zdroj: https://crypto.news/how-the-stablecoin-segment-transforms-following-the-ust-collapse/