Z Harvardu, ze všech míst, přichází podpora pro (některé) centrální banky do Hodl Crypto

Stejně jako klesající hodnoty a nakažlivý skandál zatemnily oblohu zastáncům kryptoměn, přichází paprsek slunečního světla – z Harvardské univerzity, chrámu zavedeného ekonomického řádu.

Je pravda, že je to z Ph.D. kandidát a ne profesor na plný úvazek, a je to recept na to, aby se zlotřilé národy světa nějak vyhnuly odpovědnosti, ale stejně. Za 20 let bychom se mohli ohlédnout na rok 2022 jako na rok, kdy krypto poprvé získalo legitimitu od staré gardy fiat měny. Je to určitě první návrh z místa, jako je Harvard, že země vlastní trochu bitcoinuBTC
nemusí to být špatný nápad.

Matthew Ferranti, Ph.D. Kandidát v oboru ekonomie tento měsíc publikoval dokument, který říká, že země ohrožené mezinárodními sankcemi by mohly zmírnit dopad tím, že odeberou některé kryptoměny, jako je bitcoin.

Článek, Riziko zajišťovacích sankcí: Kryptoměna v rezervách centrální banky, lze jen stěží označit za neotřelý myšlenkový kus studenta s hvězdnýma očima. Kenneth Rogoff, profesor Harvardu, který byl kdysi hlavním ekonomem Mezinárodního měnového fondu, je uveden mezi těmi, kteří poskytli zpětnou vazbu. „Myslím, že kdybych to napsal před ruskými sankcemi, akademická obec by zpochybnila užitečnost tohoto modelu,“ řekl Ferranti Forbes. "Teď s tím, co se stalo Rusku, lidé začali přemýšlet o tom, jo, dobře, tohle je něco, co se skutečně může stát, a je to riziko, na které bychom měli myslet."

Ferranti dochází k závěru, že ekonomické sankce, které západní země uvalily na Rusko, navždy změnily kalkul centrálních bank. V důsledku toho nelze americké státní dluhopisy, po dlouhou dobu vnímané jako bezpečné útočiště i nepřáteli Ameriky, charakterizovat jako posvátné.

"Je to velmi otevřená otázka, jaká je základní hodnota bitcoinu," řekl Ferranti Forbes. „Ekonomové s tím stále bojují. Můj článek se snaží připsat bitcoinu určitou hodnotu jako zajištění proti riziku sankcí. Chtěl jsem vidět, jak si bitcoin stojí oproti rezervním měnám, když vezmete v úvahu volatilitu bitcoinu a riziko sankcí u tradičních rezervních aktiv.“

Myšlenka, že každý, včetně centrálních bank, by mohl chtít vlastnit bitcoiny “v případě, že se to chytne“ je stěží nový. Ale Ferranti je první, kdo kvantifikuje, jak by centrální banky mohly dimenzovat své kryptoinvestice.

Jasná alternativa je zlato. Získávání fyzického zlata však představuje vlastní řadu výzev.

Nákup zlata vyžaduje čas, který země ohrožená sankcemi nemusí mít, a jeho fyzické držení může být zmařeno.

„U zemí s vysokým rizikem sankcí optimální podíl bitcoinů podle modelu silně závisí na tom, zda země může získat dostatek fyzického zlata, aby zajistila své sankční riziko,“ řekl Ferranti. Forbes. „Pokud je to možné, pak je optimální procento bitcoinů obecně v jednociferných číslech. Pokud ne, například pokud centrální banka nemá potřebnou infrastrukturu pro skladování nebo zabezpečení velmi velkého množství zlata, pak může být optimální podíl bitcoinu dvouciferný, v takovém případě bitcoin funguje jako nedokonalá náhrada zlata. “

Jistě, El Salvador už ke skoku přistoupil, i když ne kvůli hrozbě sankcí.

Digitální počínání země neproběhlo bez problémů. Středoamerická země utratila více než 100 milionů dolarů na nákup bitcoinů pro svou státní pokladnu. Tyto mince mají nyní hodnotu asi poloviny toho, co zaplatil El Salvador, což vede k nevyhnutelnému odporu.

Ferrantiho model přesto ukazuje, že bitcoin nebo jiné kryptoměny by mohly být považovány za životaschopnou pojistku proti sankcím, a to i při zohlednění jejich hrozivé cenové volatility.

To znamená, že Ferranti si nemyslí, že by každá země měla zatím obchodovat s kryptoměnami.

„Pro země, které se ve skutečnosti vůbec nezajímají o americké sankce,“ říká Ferranti, „pravděpodobně neexistuje důvod, aby přemýšlely o bitcoinových rezervách, pokud nezaznamenáme pokles jeho volatility.“