Předpovědi pro krypto sektor v roce 2023

Není snadné předpovídat, jak by mohl rok 2023 vypadat pro kryptoaktiva a související trhy.

A i když je obecně obtížné dělat dlouhodobé předpovědi o takových náhodných trzích a ekonomických událostech, letos je počet neznámých a proměnných na obzoru ještě obtížnější.

Každý ví, že nejistota v zásadě škodí podnikání. 

Regulace uprostřed neúspěchů a nové naděje: potenciální předpovědi pro kryptotrh v roce 2023

Když se na to podíváme z hlediska regulace, Rok 2023 bude charakterizován příchodem řady důležitých regulačních ustanovení, a to jak na evropské, tak na národní úrovni, jak v oblasti daní, tak v oblasti boje proti praní špinavých peněz.

Teoreticky by to mělo být dobře, protože by to mělo pomoci vytvořit rámec určitých pravidel a zajistit tak větší přehlednost pro uživatele i operátory.

Bohužel to ale není úplně tak.

Na straně italského práva jsme již měli možnost komentovat balíček předpisů které poprvé zavádějí fiskální disciplínu ohledně příjmů a závazků souvisejících s držením kryptoměn a dalších kryptoaktiv.

Omezení této právní úpravy spočívá v tom, jak již bylo uvedeno, na jedné straně stále ponechává nevyřešené mnohé aspekty mechanismů daňového zacházení a přesný rozsah různých povinností, které zavádí; na druhé straně se zdá, že nebere v úvahu specifika a zvláštní funkce různých konkrétních typů krypto aktiv.

Stručně řečeno, ta, která byla právě schválena, se zdá být disciplínou vytvořenou s ohledem na typické funkce kryptoměn, zamýšlenou jako alternativní platební prostředek k legálním měnám, ale nakonec je přijímána a nalézá uplatnění bez rozdílu v jakékoli typ kryptografického aktiva, i když zcela postrádá peněžní nebo dokonce finanční funkce.

To znamená, že si budeme muset počkat na lhůtu pro vypořádání, která bude tvořena výkladovými akty finančních úřadů, soudními spory, které budou generovat výklady a precedenty judikatury, abychom měli jasnější aplikační obrázek. A bohužel nelze předvídat, jak dlouhé toto období vypořádání bude.

Na evropské frontě se připravuje vlna důležitých regulačních opatření. 

První je slavný Slída (tj. evropské nařízení o trzích s krypto-aktivy), jehož cílem je zavést soubor pravidel, která se dotknou především operátorů, kteří hodlají vstoupit na trh nabízením svých služeb veřejnosti, a podle kterých pravidel na ochranu hospodářské soutěže a koncových uživatelů jsou zaměřeny na rozšíření, které by se mělo stále více podobat systému záruk, které existují v oblasti konvenčních bankovních a finančních služeb.

Kromě MiCA je na obzoru příchod řady nařízení a směrnic v oblasti boje proti praní špinavých peněz, jejichž obsah ještě není zcela definován: zejména se hovoří o novém anti- nařízení o praní špinavých peněz, nová směrnice AML, která by nahradila Směrnice 2015 / 849 / EU (Čtvrtá AML směrnice, samotná novelizovaná Pátou), a v rámci tohoto regulačního rámce také již dobře známé evropské nařízení o převodu finančních prostředků (TFR), které je nyní na cestě k přijetí. 

O těchto opatřeních jsme již diskutovali více analyticky.

Regulační dopady na celý krypto trh

Přestože obsah všech těchto důležitých právních předpisů čeká na další upřesnění, podle oficiálních sdělení je zcela zřejmé, že bude zavedena řada opatření, která za předpokladu zamezení nakládání s finančními prostředky (pomocí kryptocurrencies), které podněcují nezákonné obchodování, budou mít pravděpodobně velký dopad na transakce s kryptoměnami, protože dojde k velkým omezením a zvýšení prahů pozornosti, prahů hlášení a v konečném důsledku i schopnosti dozorových a regulačních orgánů a operátorů jednat jako zprostředkovatelé.

Panuje obava, že vznikající soubor ustanovení o regulaci boje proti praní peněz by se mohl stát skutečným úzkým hrdlem, ve kterém by převody kryptoměnových aktiv mohly nakonec narazit na mělčinu.

V roce 2022 se trh s kryptoměnami navzdory mnoha nepříznivým událostem (od bankrotů primárních platforem jako např. případ FTX na četné útoky významných institucionálních osobností z hlavních evropských měnových a finančních orgánů) a to navzdory pověstné emocionalitě tohoto trhu. 

Ale jak bude celý ekosystém reagovat, když bude čelit možným omezením a významným omezením rozmístění zdrojů, které procházejí kryptografickými aktivy?

Asi ne dobře.

Skutečnost, že taková opatření by mohla mít ekonomicky významný (a potenciálně devastující) dopad na celý hospodářský a výrobní sektor, by však měla vyvolat diskusi o proporcionalitě těchto opatření s ohledem na soubor principů svobody hospodářského podnikání, volného pohybu služeb a kapitálu a ochrany před neodůvodněnými tržními omezeními, které jsou všechny krystalizovány ve smlouvách a základních chartách Evropské unie.

Na jedné straně je znepokojivé, že se dosavadní diskuse v evropských institucích soustředily výhradně na aspekty související s možným využíváním kryptografických aktiv v souvislosti s kriminálními a/nebo nezákonnými činnostmi; na druhé straně se zdá, že ignoruje skutečnost, která je široce monitorována a prokazována. Konkrétně jde o to, že v praxi je výskyt využívání kryptoaktiv ve prospěch nebo v souvislosti s nelegálními aktivitami zanedbatelný.

Možná tento přístup postupně přeroste s tím, jak bude trh jako celek dále dospívat, kdy bude vnímána větší spolehlivost burzovních operátorů a platforem, a to nejen kvůli povinnostem, které mohou plynout ze vstupu pravidel MiCA v platnost.

To znamená, že když se kryptosvět na své evoluční cestě začne o něco více podobat světu konvenčního bankovnictví a financí.

To však může znamenat, že se tento druh světa stane něčím vzdáleným tomu, co si představoval Satoshi Nakamoto ve svém slavném manifestu o systému elektronických peněz peer-to-peer.