Katastrofa kryptoměny LUNA ohrožuje konvenční aktiva

Minulý týden se zhroutila důležitá kryptoměna a dopad má dalekosáhlé dopady na akcie, dluhopisy a další riziková aktiva. Bohužel je to teprve na začátku.

Země Měsíc
MOON
, digitální mince v ekosystému Terra, se minulý týden zhroutila téměř na nulu, což je ohromující pokles z 67.64 USD před týdnem. Luna měla být základem UST
SOUBOR
, stablecoin algoritmicky vázaný na jeden americký dolar.

Když UST kolík praskl, vypukla panika. Investoři prodávali riziková aktiva všech kategorií.

Pro mnoho investorů tento efekt nákazy působí jako déjà vu. Ruské a asijské měnové krize v 1990. letech rozvířily trhy a zničily jmění. Zdálo se, že zprávy přišly odnikud, a pak se vše najednou vymklo z kolejí, když se investoři dozvěděli o expozici v bankách peněžních center ve Spojených státech a v Evropě.

Nákaza inspirovaná kryptoměnou má potenciál být mnohem horší.

Kryptomeny se během krátké doby staly významnou investiční kategorií. Je to dokonalá past pro hledání výkonu mezi profesionálními finančními manažery s pákovým efektem.

Začněme s Terraform Labs. Blockchainový projekt vyvinuli Do Kwon a Daniel Shin, absolventi Stanfordu a Pensylvánské univerzity. Dvojice si myslela, že by mohla narušit globální platební systém s nízkonákladovou alternativou blockchainu. Aby eliminovali volatilitu kryptoměn, inženýři Terra vytvořili sadu decentralizovaných digitálních mincí navázaných na skutečné světové fiat měny, jako je americký dolar, korejský won a eurodolar. Zvrat byl v tom, že tyto takzvané stabilní coiny nebyly kryty skutečnými držbami fiat měny.

Peg byl udržován chytrým arbitrážním vztahem s Lunou.

Ekosystém Terra umožňoval neomezenou výměnu Luny za UST a naopak. Pokud by se společnost UST odchýlila od své fixace v hodnotě 1 USD, obchodníci by byli motivováni k nákupu nebo prodeji Luny mimo ekosystém, pak ji vyměňte za UST uvnitř ekosystému Terra za zisk s nízkým rizikem. Tento model, nazývaný mint and burn equilibrium, závisel na ekonomických pobídkách ke stabilizaci UST, přičemž dynamicky upravoval nabídku podkladových dílů.

Slabinou systému bylo, že investoři byli vydáni na milost a nemilost externímu trhu s mincemi Luna. Pokud by důvěra klesla nebo cena prudce klesla, investoři by byli dále motivováni k tomu, aby Lunu nadále prodávali, aby ji mohli vyměnit za UST, čímž by se vytvořila jakási spirála smrti.

Anchor byla třetí kolejnicí v ekosystému Terra. Existoval, aby vytvořil poptávku po Luně a UST. Anchor nabídl investorům obrovské pobídky k zaparkování aktiv v ekosystému. Byl to v podstatě spořicí účet Terra se slíbeným 20% ročním výnosem.

Při zpětném pohledu byli UST, Luna a Anchor až příliš dobří, aby to byla pravda.

UST byl údajně navázán na americký dolar, ačkoli struktura nedržela žádné dolary. UST byla zaměnitelná s Lunou, ale ani jedna nebyla omezena nabídkou. A Anchor nabídl střadatelům 20% výnos. Ekosystém fungoval, dokud rostla hodnota mincí Luna. Na začátku dubna alternativní coin vyletěl na 116 dolarů. O měsíc později je to bezcenné.

Bloomberg hlášeny v neděli, že investoři Terra mohli při hrozném kolapsu ztratit 45 miliard dolarů.

Finanční katastrofa oživuje vzpomínky na asijskou a ruskou měnovou krizi. Tyto katastrofické finanční události začaly jako izolované regionální měnové krize vytvořené příliš rozšířenými vládami. Skončily jako plnohodnotná nákaza, jak byli profesionální investoři po celém světě nuceni odhalit a později odvrátit jejich expozici.

Long Term Capital Management byl mimořádně úspěšný hedgeový fond založený v roce 1993 Johnem Meriwetherem, renomovaným obchodníkem s dluhopisy, a Myronem Scholesem, nositelem Nobelovy ceny. LTC
LTC
M použil extrémní páku a arbitráž, aby investorům sliboval velké výnosy. Strategie narazila na zádrhel v roce 1998, kdy selhání ruských dluhopisů vrhlo dluhové trhy na frak. V té době LTCM držela přibližně 5 % celosvětového trhu s pevným příjmem. Neřádný zánik LTCM by vyvolal celosvětovou finanční krizi.

Federální rezervní systém nakonec inženýrství záchranný úvěr ve výši 3.65 miliardy dolarů, ale S&P 500 podlehl poklesu o 19.3 %.

To by mělo investorům posloužit jako ponaučení: Velké výbuchy, jako je Terra, obvykle vedou k větším úderům v investiční komunitě. Je načase opatrně našlapovat, zatímco čekáme na spad.

Pokud je historie nějakým náznakem, přichází čas velkého zúčtování jak v kryptoměnách, tak i v jiných konvenčních aktivech s nimi spojených prostřednictvím maržových půjček nebo kolaterálu.

Chcete-li se dozvědět, jak dramaticky zlepšit své výsledky na trhu nákupem opcí na akcie jako Ford a Tesla, využijte dvoutýdenní zkušební verzi mé speciální služby Tactical Options: Klikněte zde.