Turbulence na krypto trhu zdůrazňuje rizika pákového efektu při obchodování

Pákové obchodování s kryptoměnami – tedy obchodování krypto s vypůjčenými prostředky – s sebou nese značná rizika. To je způsobeno především vrtošivým charakterem trhu.

V květnu trh s kryptoměnami, který za posledních pár let výrazně rostl, prudce ucouvl po kaskádě negativních událostí na trhu a ztratil více než 50 % své tržní kapitalizace. Stažení, které způsobilo otřesné vymazání trhu ve výši 2 bilionů dolarů, také odhalilo některé z největších slabin trhu. Jedním z nich bylo bezohledné používání pákového efektu na trhu, který je historicky rtuťovitý.

Tento aspekt byl nedávno potvrdil miliardářský investor Mike Novogratz. Novogratz, nelítostný křižák celého průmyslu a kdysi horlivý zastánce ekosystému Terra před jeho pádem.

Nedávno přiznal, že podcenil výši páky na trhu a ztráty, které by to přineslo.

"Neuvědomil jsem si velikost pákového efektu v systému." Nemyslím si, že lidé očekávali velikost ztrát, které se projeví v bilancích profesionálních institucí, a to způsobilo sedmikráskový řetězec efektů,“ řekl.

V rozhovoru pro Cointelegraph začátkem tohoto týdne zakladatel a generální ředitel KoinBasket Khaleelulla Baig posílil názor, že trh byl skutečně nadměrně zadlužený a bude chvíli trvat, než se zotaví:

"Krypto trhy jsou stále ve fázi výzkumu a vývoje a neměli bychom být překvapeni, když vidíme, že několik dalších krypto projektů zkrachuje, zejména ty postavené na zajištění a pákovém efektu." 

Dodal, že regulátoři pravděpodobně prozkoumají mezeru v pákovém efektu, aby ochránili investory, a uvedl: "Ačkoli tyto události otevřely dveře regulačním orgánům a účastníkům průmyslu k vybudování robustních mechanismů, aby se v budoucnu takovým katastrofám zabránilo."

Co je to pákový efekt?

Pákový efekt se týká použití vypůjčeného kapitálu k obchodování a je obvykle výhradou profesionálních obchodníků s významnými zkušenostmi s řízením rizik.

Pro obchodování s pákovými produkty jsou investoři obvykle povinni provést minimální vklad u brokera, který podporuje tento typ obchodování. Platformy, které podporují obchodování s marží, efektivně půjčují peníze investorům za účelem otevření větších pozic.

Pozice, které jsou drženy po určitou dobu, vyžadují úrokové poplatky, které jsou odečteny z peněz držených jako zajištění. Poplatky se obvykle liší a jsou založeny na množství peněz poskytnutých na otevřené maržové pozice.

Protože zisky a ztráty na maržových účtech jsou založeny na plné velikosti otevřené pozice, zisky a deficity se zvětšují. Nezkušení investoři, kteří používají strategie vysoké páky, budou pravděpodobně přeexponováni v okamžicích vysoké volatility trhu.

Poslední: Kde na světě jsou zakladatelé 3AC? Spekulace se množí

Není divu, že pákové obchodování s kryptoměnami vede k mnoha likvidacím kvůli nestabilní povaze trhu. Podle datum odvozené od Coinglass, kryptoanalytiky dat a platformy pro obchodování s futures, kryptotrh zažívá každý týden likvidace stovek milionů dolarů.

13. června např. přes 1 miliardu dolarů v tokenech byly zlikvidovány do 24 hodin poté, co trh bez varování klesl. Většina likvidací byla připsána nadměrnému zadlužení.

Historicky vede obchodování s nadměrným pákovým efektem k prasknutí bubliny, pokud je současně zlikvidován významný počet klíčových hráčů, zejména v důsledku přetrvávajících negativních tržních sil.

Baig, jehož firma pomáhá investorům obchodovat s krypto indexy a diverzifikovanými krypto portfolii, zdůraznil některé běžné chyby, kterých se mnoho maloobchodních a institucionálních obchodníků dopouští, když se zabývají kryptoměnami.

Podle generálního ředitele má mnoho krypto obchodníků špatné dovednosti v oblasti řízení rizik, zejména pokud jde o omezení ztrát. Uvedl, že rizika investování do kryptoměn by v ideálním případě nikdy neměla přesáhnout 15 % portfolia. Toto pravidlo se samozřejmě málokdy dodržuje, proto ty věčné likvidace.

Hovořil také o nutnosti rozložit rizika, pokud jde o kryptoinvestice, aby se takovým scénářům předešlo, a řekl, že investoři by měli svá rizika rozložit mezi dlouhodobá aktiva, aby nebyli rekt.

Využití pákového efektu kryptofirmy

Pákový efekt může zlepšit rozvahu společnosti tím, že uvolní kapitál potřebný k podpoře ziskovějších podniků. Je to však dvousečná zbraň, která může snadno zničit podnikání.

Když se podíváme na některé z nejnovějších událostí souvisejících s tímto, pád hedgeového fondu Three Arrows Capital (3AC) byl například katalyzován nadměrnými dluhy a využíváním pákového efektu.

Společnost měl značné pákové investice v kryptoměnách, jako je bitcoin (BTC) a Ether (ETH), které v květnu ztratily více než 50 % své hodnoty ze svého vrcholu v listopadu 2021.

Likvidace pozic hedgeového fondu způsobila dominový efekt, který nakonec zasáhl desítky propojených firem. Nejnověji služba půjčování kryptoměn Vauld, která sídlí v Singapuru, zastavené odběry kvůli vlnovým efektům ságy 3AC. Podle blogového příspěvku zveřejněného firmou finanční potíže související s jejími partnery ovlivnily její provoz.

Firma údajně půjčila peníze společnosti 3AC a je nepravděpodobné, že by je nyní získala zpět.

Společnost Celsius, která půjčuje kryptoměny, se také údajně zhroutila částečně kvůli použití pákového efektu. Podle vyšetřovatele zprávy publikoval blockchain analytická firma Arkham Intelligence, Celsius zjevně svěřil přibližně 530 milionů dolarů z peněz investorů správci aktiv, který tyto prostředky použil k provádění pákového obchodování.

Firma zřejmě kvůli riskantnímu kroku přišla o zhruba 350 milionů dolarů.

Pád titánů ukazuje, jak špatné věci mohou dopadnout, když se nezodpovědně používá pákový efekt.

Omezování rizik spojených s využitím kryptoměny

Některé hlavní jurisdikce se zavázaly chránit kryptoinvestory před riziky pákového efektu zavedením přísných regulačních požadavků.

V exkluzivním rozhovoru pro Cointelegraph začátkem tohoto týdne Chris Kline, COO a spoluzakladatel Bitcoin IRA, kryptopenzijní investiční služby, řekl, že zvýšená regulace krypto sektoru pravděpodobně zefektivní pravidla pro toto odvětví a posílí důvěru investorů.

„Nové návrhy tvůrců politik přinesou větší jasnost pravidel a mantinelů této vznikající třídy aktiv a posílí důvěru, která má chránit investory. Myslím si, že nové zpřísnění politiky pouze pomůže lépe chránit investory a pomůže dále legitimizovat toto odvětví.“

Některé jurisdikce, jako je Evropská unie, již navrhly pravidla, která mají být uvalena na krypto sektor, zejména v souvislosti s likviditou a transparentností, která omezí případy nadměrného zadlužení.

Podle nejnovějších stanov EU všechny podniky související s kryptoměnami budou v blízké budoucnosti řídí se pravidly Markets in Crypto-Assets (MiCA).. To je zaváže, aby se řídili stanovenými požadavky na kapitalizaci a zveřejňování, a pomůže to předejít mnoha zbytečným ztrátám, které zasáhly kryptoprůmysl v posledních měsících.

Regulační orgány EU však ještě musí stanovit jednotné tvrdé limity pro pákový efekt.

Američtí regulátoři byli na druhou stranu agresivnější, pokud jde o potlačení krypto brokerů nabízejících obchodování s marží, protože neposkytují licence pro kryptoplatformy nabízející klientům obchodování s pákovým efektem.

Výměny se začínají přizpůsobovat

Velké kryptoburzy po celém světě začínají omezovat pákový efekt, aby se vyhnuly regulačnímu nesouladu s hlavními jurisdikcemi.

Binance například poslala a oznámení uživatelům v prosinci naznačující, že britským investorům brání v používání jejích krypto pákových produktů. Tento krok byl v souladu s přáním společnosti podřídit se britskému úřadu pro finanční chování (FCA). Finanční regulační orgán měl v červnu 2021 odsoudil Binance a nařídil zastavit všechny neregulované aktivity v zemi.

Po varování Binance v červenci 100 snížila svůj pákový efekt ze 20x na 2021x pro nové účty, aby se pravděpodobně vyhnula regulační bouři. Burza krypto derivátů FTX také snížila své nabídky pákového efektu v loňském roce ze 100x na 20x krátce po úpravách Binance. FCA zakazuje nabízení produktů pro obchodování s kryptoměnami s pákovým efektem maloobchodním britským investorům.

Poslední: Co znamená zásah Talibanu pro budoucnost kryptoměn v Afghánistánu

Je pozoruhodné, že v současnosti existuje jen málo regulačních pravidel omezujících množství pákového efektu, který obchodníkům poskytují kryptoburzy. Řízení rizik jako takové závisí do značné míry na individuálních preferencích obchodování. 

Nedávný pokles kryptoměn upozornil na potřebu bližšího sledování kryptofirem a odolnějších regulací pro společnosti s významnými aktivy pod jejich kontrolou.

Jak bylo svědkem po poklesu, nedostatek jasného regulačního rámce umožňuje některým kryptografickým agenturám akumulovat více dluhu než aktiv prostřednictvím pákového efektu. To zvyšuje rizika pro jejich investory a věřitele.