Nedávno tržní analytik Conor Ryder, CFA, zkoumal likviditu trhů s kryptoměnami. Problém likvidity byl odhalen hloubkou trhu, spready, skluzem a objemem.
Podle analytika jsou kryptotrhy nejvíce volatilní v obdobích nízké likvidity. Ceny mají menší podporu jak směrem dolů, tak směrem nahoru, což může vysvětlit rychlý nárůst BTC o +17 % od začátku měsíce.
Hloubkový pohled na úrovně likvidity kryptoměn
Jak se bankovní průmysl zmítá z několika významných selhání, likvidita se na tradičních finančních trzích stala horkým tématem. To se dostalo i do kryptoměn, které již v důsledku FTX trpěly nedostatkem likvidity.
V rámci hloubky trhu analytik zjistil, že páry BTC jsou na nejnižší úrovni likvidity za deset měsíců, dokonce nižší než těsně po kolapsu FTX.
Ryder poznamenává, že kryptotrh nezaplnil prázdnotu, která zůstala po kolapsech FTX a Alamedy. Nedávné problémy v bankovním průmyslu však problémy s likviditou bitcoinů jen zhoršily. Mezera toku likvidity po implozi FTX je jedním z faktorů přispívajících k současnému nedostatku likvidity na trzích.
Podle analytika se ani BTC ani ETH do hloubky nezlepšily, což naznačuje, že současný boom trhu byl pouze zvýšením tržní likvidity taženým cenou, což je méně udržitelná metoda. Zajímavé je, že tvůrci trhu nerozlišovali mezi BTC a ETH navzdory obecné rotaci na BTC během minulého týdne.
Kromě toho uzavření SEN a zrušení Signetu, dvou z jediných USD platebních kolejnic pro kryptoměny, způsobilo, že americké burzy byly z hlediska likvidity zasaženy tvrději, protože tvůrci trhu v regionu čelí bezprecedentním provozním výzvám.
Tok likvidity na kryptoburzách
Analytik zdůrazňuje rozdíl v reakci mezi americkými a neamerickými burzami, přičemž neamerické burzy reagují vážněji na nedávné problémy s tokem kapalin. Dobrou zprávou je, že se zdá, že likvidita se vrátila na úrovně zaznamenané na začátku března, i když ztráta snadného fiat on-rampy může mít dlouhodobější účinek.
Moore také zjistil, že spready se nedávno zpřísnily, což odrazuje tvůrce trhu od přidávání likvidity. Během bankovních emisí se spready párů USD jevily volatilnější než spready USDT. Po uzavření Silvergate se sazba zvýšila z 0.02 % na 0.04 %.
Binance navíc nedávno oznámila ukončení programu nulových poplatků pro všechny obchodní páry BTC, s výjimkou BTC/TUSD. Před odstraněním programu nulových poplatků získaly páry Binance s nulovými poplatky v čele s BTC-USDT významný podíl na trhu.
Podle analytika nelze význam této události na likviditu trhu podceňovat; Binance je nejlikvidnější burza a pár BTC-USDT je nejlikvidnější pár na krypto trhu. Od července umožnil program nulových poplatků společnosti Binance zvýšit svůj podíl na trhu o více než 20 %, přičemž více než 61 % objemu obchodů pochází z párů s nulovými poplatky.
V důsledku znovuzavedení poplatku za příjemce se volatilita spreadů BTC na Binance, které byly dříve volatilní kvůli absenci poplatku, snížila, čímž se spready BTC dostaly pod spready ETH.
Se znovuzavedením taker fee nejsou investoři ochotni platit vyšší spread, což činí pro tvůrce trhu méně ziskové nabízet likviditu na tomto páru. To vedlo k 70% poklesu likvidity přes noc u páru BTC/USDT na Binance, protože tvůrci trhu hledají ziskovější trhy na jiných burzách a párech.
Zkoumání aktuálních objemů trhu
Ve srovnání s víceletými minimy stanovenými na konci roku 2022 se objemy kryptoměn v poslední době výrazně zvýšily. Když jsou objemy rozděleny podle burzy, je to Binance versus všichni ostatní. Coinbase zejména nedokázala získat podíl na trhu, pokud jde o objem, navzdory obavám o páry USD a spuštění vlastní platformy druhé vrstvy Base.
Na základě objemového podílu na burzu dochází analytik k závěru, že na americké burzy a následně i do párů USD proudí velmi malý objem. Poměr objemů stablecoinů vzhledem k objemům USD tento závěr podporuje, přičemž objemy stablecoinů vzrostly ze 77 % na 95 % za méně než rok.
V důsledku vyřazování párů USD se likvidita trhu snížila kvůli absenci vhodných platebních metod srovnatelných se SEN nebo Signet. Podle analytika je současná vysoká volatilita na trzích s kryptoměnami způsobena především nízkou likviditou.
Zdroj: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/