Crypto

Krypto průmysl může uniknout trvalému poškození z likvidace Silvergate

03/13/2023
Zprávy o bitcoinovém ethereu

Banky jsou mízou národního ekonomického systému a jakýkoli kolaps bank je znepokojivý. Minulý týden došlo ke dvěma neúspěchům. 8. března Silvergate Capital — bankovní společnost zaměřená na kryptoměny — vstoupila do dobrovolné likvidace. 10. března regulační orgány Spojených států vypnout a zabavit vklady technologicky orientované Silicon Valley Bank v tom, co bylo nazýváno druhým největším krachem banky v historii USA. Obě kalifornské instituce byly oběťmi bankovních vkladů. 

Spad z kolapsu Silicon Valley Bank (SVB) by mohl být významný, i když je příliš brzy na to říci. Stablecoiny jako USD Coin (USDC) a Dai (DAI) ztrácejí své dolarové fixy nikdy dobré znamení, ale do neděle 12. března se zotavovali. Je však nepravděpodobné, že by debakl Silvergate Bank způsobil dlouhodobé poškození krypto sektoru.

Pád banky, která je členem Federálního rezervního systému se sídlem v San Diegu, by měl být menší událostí ve srovnání se zemětřesením, které rozpoutal bankrot FTX v listopadu 2022, uvedly zdroje Cointelegraphu. Imploze FTX poškodila desítky kryptofirem, včetně Silvergate Bank. Pro srovnání, spad z likvidace banky by měl být omezenější. Může dokonce poskytnout cenné ponaučení o diverzifikaci – základním principu řízení rizik, na který se zdá být zapomenuto, když trhy prudce rostou.

Pravděpodobně to bude mít krátkodobé důsledky, které pravděpodobně zkomplikují a prodraží život kryptofirem při hledání bankovních služeb ve Spojených státech. A nejsou to jen USA, kdo zažívá nějaké nepokoje.

V Latinské Americe, která je primárně trhem s kryptoměnami (FX), kde mnoho firem nakupuje stablecoiny jako USDC a Tether (USDT) jako prostředek k zasílání finančních prostředků do zahraničí „spad Silvergate byl problematický,“ řekl Cointelegraph Thiago César, generální ředitel fiat na rampě Transfero Group.

Obraz

„Většina krypto burz ztratila své americké dolarové koleje.[…] Ovlivnilo to alternativní FX trh v LATAM poháněný kryptoměnami.” Místní brazilští dealeři v USDT a USDC najednou nemohli doplnit své zásoby, uvedl César. (Tento rozhovor byl proveden před zabavením SVB, které ještě více otřáslo některými stablecoinovými společnostmi.)

Josh Olszewicz, vedoucí výzkumu ve Valkyrie Digital Asset Management, řekl Cointelegraphu: „Nedostatek nájezdů a výpadků, stejně jako obecné bankovní potřeby spotřebitelů a firem, které interagují s kryptoprůmyslem, mohou být v blízké době omezeny.“ Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp a Galaxy Digital, mimo jiné, používali Silvergate jako bankovního partnera.

To znamená, že kolaps Silvergate pravděpodobně nepředstavuje dlouhodobé překážky. „Banka, která opustí kryptoprůmysl, v zásadě nepoškodí žádný blockchain, včetně bitcoinu,“ dodal Olszewicz.

Ponaučení?

Joseph Silvia, partner v právnické firmě Dickinson Wright – a bývalý poradce Federální rezervní banky v Chicagu – považuje likvidaci Silvergate Bank spíše za „opatrný příběh“ než za předzvěst horších časů pro krypto sektor. Banka byla nedostatečně diverzifikovaná a její vklady byly závislé na kryptoprůmyslu. Podobně se banka Silicon Valley pravděpodobně příliš soustředila na společnosti rizikového kapitálu založené na technologiích. V obou případech se stékání vkladů zákazníků rychle změnilo v příval. 

Více než 90 % Silvergate's vklady byly od firem souvisejících s kryptoměnamia po listopadové implozi FTX nervózní investoři stáhli tyto vklady v rozsahu, který se rovnal klasickému bankovnímu runu. Tato aktivita nezůstala bez povšimnutí amerických bankovních regulátorů. Federální rezervní systém a Úřad měnové kontroly vydáno společné prohlášení z února varující bankovní organizace před „riziky likvidity“ v důsledku „zranitelnosti trhu s kryptoaktivy“.

Poslední: Další zastávka Šanghaj — blíží se poslední milník Etherea

V důsledku likvidace Silvergate mohou nyní některé tradiční banky zcela zavřít dveře kryptoúčtům, zatímco jiné mohou výrazně omezit přijímání kryptodepozit, řekla Silvia. To pravděpodobně zvýší náklady amerických kryptofirem, protože jejich bankovní možnosti budou omezenější.

Kromě toho, že se Silvergate příliš soustředil na jeden vysoce rizikový průmyslový sektor, možná investoval do nesprávných aktiv. Jak Austin Campbell, mimořádný profesor na Columbia Business School a řídící partner Zero Knowledge Consulting, řekl Cointelegraphu: „V podstatě buď chcete vysoce diverzifikovanou depozitní základnu, pokud máte dlouhodobější aktiva, protože nemůžete snadno přežít běh a potřebujete diverzifikaci, nebo pokud jste vysoce koncentrovaní, měli byste mít mnohem kratší durační základnu aktiv, abyste mohli snadno likvidovat v případě hromadného výběru.“ Campbell dodal:

„Silvergate byla vysoce koncentrovaná a měla cenné papíry s delší dobou trvání. Nemůžeš dělat obojí. Musíte si jeden vybrat. Byli by v pořádku, kdyby byli tak koncentrovaní, kdyby neprodloužili dobu trvání na straně aktiv.“

Campbell si nemyslí, že kolaps Silvergate bude pro krypto sektor tak významný jako kolaps FTX – a dokonce ani nebude mít velký dopad na širší bankovní průmysl. Aktiva Silvergate dosáhla na konci roku 11.4 celkem 2022 miliardy dolarů, což je podle amerických bankovních standardů střední velikost. 

Pro srovnání, bilanční aktiva JPMorgan Chase ke konci roku činila 3.66 bilionu dolarů, což je více než 300krát více. SVB s majetkem 209 miliard dolarů je někde mezi. Silvergate je „definicí malého problému“ z pohledu hlavního proudu bankovnictví, poznamenal Campbell, který dále řekl:

„Pro kryptoměny byl FTX velkým problémem nejen kvůli objemu, ale také kvůli ohromující hloubce podvodů a špatného řízení. Zdá se, že Silvergate právě zpackal párování aktiv a pasiv, což je letitý problém v bankovnictví. Nebylo to tak, že by generální ředitel kradl miliardy od zákazníků.“

„FTX byl mnohem závažnější problém,“ souhlasil Justin d'Anethan, institucionální obchodní ředitel Amber Group – singapurské společnosti zabývající se digitálními aktivy. D'Anethan dodal: „Bylo financováno nespočet subjektů, které obchodovaly, spravovaly je, vydělávaly a půjčovaly buď burze FTX, nebo fondu Alameda. To se promítlo do celého kryptoprostoru.“

Silvergate může mít dopad v USA, „ale stále ponechává krypto [firemám] mnoho alternativ a náhražek, a pokud vůbec něco, impuls k větší decentralizaci,“ pokračoval d'Anethan. Krátkodobě „jiné banky přátelské ke kryptoměnám jako BCB, Prime Trust, SEBA“ nabízejí on-ramp/off-ramp a FX konverze. „Přirozeně, pro mainstreamové nebo institucionální přijetí potřebujete fiat raily, aby čerstvý kapitál přišel na kryptotrhy. Ale v tuto chvíli mě nic nenutí si myslet, že nám budou chybět.“

Jiní naznačili, že američtí regulátoři mají v úmyslu zastrašit tradiční banky od obchodování s kryptoměnovými burzami. Bude to mít za následek, že se kryptofirmy odstěhují ze Spojených států a uživatelé přejdou na peer-to-peer transakce jako v Číně, jak nedávno navrhl Samson Mow?

„Domnívám se, že mnoho společností se sídlem v USA již bude mít nebo bude hledat řešení v zámoří. A to bude přínosem pro jurisdikce, které jsou šetrnější ke kryptoměnám. Mám na mysli Dubaj, Singapur, Hong Kong, možná Spojené království nebo Švýcarsko,“ řekl d'Anethan a dodal:

„Pro maloobchod, pokud sídlí v USA, bude to složitější. Je ironií, že ve snaze ochránit drobné investory by jim regulační orgány mohly zabránit v tom, aby se dostali do odvětví, které – pokud je historie nějakým vodítkem – neustále roste a získává si přijetí po celém světě.“

Olszewicz z Valkyrie dokonce viděl pozitivní výsledek, pokud by USA konečně získaly rozumnou kryptoregulaci. „Potenciálně, jak jsou obchody s digitálními aktivy a burzy stále více regulovány, větší tradiční banky mohou být vřelejší k navazování vztahů s těmi v prostoru digitálních aktiv. Pokud ne, pak ano, stále více podniků a kapitálu se přesune do zahraničí, protože kryptoměny se v dohledné době nikam neposouvají.“

Poslední: Řešení Ethereum vrstvy 2 se mohou v budoucnu méně zaměřovat na tokenové pobídky

„Domnívám se, že dlouhodobým dopadem bude, že se bankovní vztahy přesunou jinam a v pozitivním případě se stanou jak diverzifikovanějšími, tak odolnějšími,“ řekl Campbell z Columbia Business School. „Američtí regulátoři však postupují opačným směrem a berou to jako příklad toho, že problémem jsou kryptoměny – není, špatné řízení rizik bylo – takže to může také přimět kryptoměny k budování silnějších bankovních vztahů jak v Asii, tak v Evropě. , zvláště ve světě po MiCA [trh krypto-aktiv].“

Jen rostoucí bolesti?

Silvia z Dickinson Wright navrhla, že by bylo užitečné vyjasnit si regulaci kryptoměn a technologie blockchain. V určitém okamžiku se mohou američtí regulátoři ve svých poradních prohlášeních vyjádřit jasněji – například varovat banky, že pokud přijmou krypto vklady, celková hodnota nesmí překročit 5 % celkových závazků. Mezitím zůstávají krypto vklady rizikem likvidity, dodala Silvia. "Nejsou tak lepkavé jako tradiční vklady."

Některé americké kryptofirmy možná budou muset najít nové banky, zatímco tradiční banky možná budou váhat s přijetím vkladů souvisejících s kryptoměnami – alespoň prozatím. Ale rodící se kryptoprůmysl nikam nevede, dodala Silvia, která současné zmatky vnímá jako rostoucí bolest. Nějaké odplevelení špatných herců je v této fázi pravděpodobně nutné. To znamená, že krypto sektor zůstává „zajímavou hodnotovou nabídkou,“ řekl Cointelegraph.