Kryptoprůmysl prochází rostoucí bolestí – dozrává v robustní ekosystém

Globální krypto trh s 895 miliardami dolarů ztratil více než 2 biliony dolarů od doby, kdy trh dosáhl vrcholu v listopadu 2022. centralizované finance (CeFi), decentralizované financování (DeFi), nefunkční žetony (NFT) a stabilní mince. Medvědí trh roku 2022 vyvrcholil v mnoha selhání trhu a bankroty na platformách custodian CeFi. Na druhou stranu platformy DeFi fungují, i když ne bez újmy. Stejně jako tradiční finance (TradFi) prošel svými rostoucími bolestmi, Kryptoměnové financování také dozrává podobně. Moderním finančním institucím a okolním regulačním/dohledovým politikám trvalo desetiletí, než dosáhly své současné důvěryhodnosti, zatímco rodící se krypto finanční instituce mají sotva pár let. Finanční krize v letech 2008–2009 pomohla TradFi vyčistit; podobně pokračující tržní síly prostřednictvím selhání a bankrotů odstraňují excesy a křehké aktéry a dláždí cestu pro robustní krypto ekosystém.

Miliardy rizikových dolarů honba za krypto projekty podněcovala inovace a bohužel přitahovala špatné hráče k exploitům. Jednání několika nepoctivých jednotlivců by nemělo odsouvat celé odvětví směrem k bankrotu nebo ukončení. Několik makro a mikroekonomických faktorů podnítilo šílenství kryptotrhů v letech 2020-2021. Například politika „volných peněz“ globálních bank povzbuzující k nadměrnému riskování; vyhlídky růstu hokejky; miliardové investice do rizikového stáda; strach z propásnutí (FOMO); agresivní propagace ze strany médií a vlivných lidí a další. Krypto zlatá horečka přilákala rizikové investory, podnikatele, vkladatele a spekulanty do šílenství a zkrátila potřebné kontroly a rovnováhy. Due diligence a svěřenecké povinnosti u krypto projektů byly slabé. Řízení, dodržování předpisů, řízení rizik a audity třetích stran neexistovaly nebo byly promyšlené. Je ironií, že mnozí, kteří vroucně fandili spekulativnímu šílenství, jsou nyní těmi nejhlasitějšími hlasy, které předznamenávají umíráček pro Crypto.

Inovace blockchainu a kryptoměn, které nastartovaly růst a přijetí odvětví, stále přetrvávají. Jeho charakteristické rysy, tj. sebesuverenita, transparentnost a decentralizace, budou i nadále nacházet nové příležitosti na rozvíjejících se trzích, které umožní kryptoměnám překonat současné neúspěchy a překážky. Nové inovace, jako např Tokenomika, peer-to-peer transakce, a tokenizace aktiv, lze implementovat pouze v rámci ekosystému Crypto. Sam Huber, Generální ředitel LandVault, uvádí: „Technologické inovace procházejí cykly humbuku. Stejně jako krach dot com v roce 2000 nezabil vznikající internet, ani krach kryptoměny v roce 2022 nezastaví Web3 v jeho stopách. Pletí špatné aktéry, ale ti, kteří strategicky zůstanou, budou mít čas vybudovat se pro další býčí trh. Základy metaverze poháněné konvergencí her a blockchainu jsou nyní nevyhnutelnými trendy.“

Kryptofinancování: Banky a makléři poskytující výnosové produkty, obchodování a další finanční služby vkladatelům a držitelům nekrytých bank; Platformy DeFi a CeFi poskytují podobné produkty a služby vkladatelům a držitelům kryptoměn.

Non-custodial Decentralized Finance nebo DeFi, je decentralizovaný, open source, transparentní, ověřitelný finanční ekosystém založený na blockchainu. Neměnné chytré smlouvy a programovatelné kódy jsou zprostředkovatelé odpovědnými za upisování a provádění řízení rizik krypto finančních transakcí. Protokoly pro půjčování kryptoměn využívají tradiční mechanismy kontroly kreditu a upisování, které umožňují dlužníkům používat svá stávající aktiva v reálném světě jako kolaterál pro půjčky nebo sázky DeFi. DeFi obvykle nabízí vyšší výnosy ve srovnání s tradičními bankami; úvěry jsou však obecně nadměrně zajištěny, tj. dlužníci musí uložit aktiva v mnohem vyšší hodnotě, než jsou jejich půjčky. Uložená aktiva zůstávají v péči uživatele, i když opustí peněženku uživatele a uzavřou inteligentní smlouvu. Jsou vždy okamžitě přístupné uživateli bez uzamykacích období a finanční prostředky nelze rehypotekovat.

Prostřednictvím tržního chaosu se plně automatizované, transparentní a decentralizované DeFi protokoly, jako např aave, VýrobceMKR
, Raketový bazén, SloučeninaCOMP
, a další, fungovaly tak, jak byly navrženy, bez katastrofických poruch. Na rozdíl od CeFi, která zaznamenala četná selhání trhu, podvody a bankroty, půjčky Defi nesplácely, protože se jedná o nadřazený dluh v nadměrně zajištěném kapitálu a první, který dostane zaplaceno, když trh opadne. Pokud klesající ceny aktiv vyvolají výzvu k marži, chytré kontrakty zlikvidují pozice a automaticky splatí nesplacené dluhy. Neexistuje žádná možnost restrukturalizace/odstoupení od chytrých smluv v rámci DeFi. Darren Langley, generální ředitel Rocket Pool, říká: „To, co dělá DeFi zvláštní, je jeho zaměření na transparentnost a ovládací prvky. Dobrý protokol DeFi má otevřený zdrojový kód a je auditován uznávanými bezpečnostními profesionály; jejich zůstatky lze ověřit v řetězci a mají veřejné, decentralizované řízení.“

Nejvýznamnější zranitelnost platformy DeFi spočívá v potenciálně chybném návrhu protokolu, neúmyslném nebo záměrném, který může vyvolat nestabilitu a selhání trhu. Skryté chyby v kódu inteligentní smlouvy s otevřeným zdrojovým kódem mohou uvést do pohybu nezamýšlené důsledky. Projekty DeFi nabízely nafouknuté výnosy, podněcovaly spekulativní šílenství a vytvářely síť vzájemně propojeného nedostatečně zajištěného domečku z karet, který se nyní zhroutil a ohrožuje celý krypto ekosystém. V květnu 2022 podkolateralizovaný algoritmus terraLUNA3
stablecoin (USTSOUBOR
) ztratila svůj dolar, zhroutila celý ekosystém Terra DeFi a vyvolala nakažlivá selhání propojených platforem CeFi. Tato porucha byla spuštěna konstrukční chybou v algoritmu UST, která způsobila jeho de-fixaci při extrémní volatilitě trhu a poklesu cen aktiv.

Depozitní centralizované finance nebo CeFi: Zprostředkovatelé digitálních aktiv mají ve správě uživatelské prostředky a důvěru, poskytují kryptoprodukty a finanční služby. Platformy CeFi zahrnují centralizované kryptoburzy (CEX), společnosti poskytující půjčky kryptoměnám a poskytovatele plateb v digitální měně; Binance, Coinbase, Krakena nyní v konkurzu FTX, CelsiaCEL
, Cestovatel, BlockFi, Three Arrows Capital (3AC), A další.

Zasvěcenci platformy CeFi kontrolují uložená aktiva kryptoměn v držených peněženkách. Ačkoli jsou tyto prostředky údajně umístěny na těchto platformách, jsou udržovány mimo kontrolu a dohled uživatele. Po imploze CeFi se vkladatelé bolestně dozvídají, že aktiva kryptoměn držená na jejich účtech nebyla „jejich“, tj. ne vaše klíče, ani vaše mince. Nepoctiví a podvodní jedinci v čele nyní zkrachovalých platforem CeFi, jako jsou Celsius, Voyager, BlockFi, Gemini, FTX a další, smíchali uživatelské vklady do omnibusových peněženek a zacházeli se svými zákazníky jako s „nezajištěnými věřiteli“. Znovu hypotekali klientské vklady a půjčovali je spekulativním investorům a hedgeovým fondům, čímž vytvořili množství nedostatečně zajištěných IOU, které nakonec selhaly. Strmý pokles hodnot reinvestovaných úvěrů vyvolal uvolnění pákového efektu, což mělo za následek dominový efekt nesplácení úvěrů v CeFi. Miliony investorů a vkladatelů se nyní děsivě dívají na vymazané ztráty s pozastavenými účty.

Manažeři CeFi údajně zneužili svůj přístup k uživatelským peněženkám a vyplenili miliardový deponovaný majetek. Dopustili se podvodného jednání, protože mohli. Jednostranně a bezohledně zasvěcenci společnosti porušili svou svěřenskou povinnost chránit uživatelské prostředky a způsobili selhání důvěry v celém krypto ekosystému. Je pozoruhodné, že mnoho jednotlivců v čele těchto zkrachovalých platforem, kteří jsou obviněni z podvodu, je nyní „hluboce líto“ a chtějí pomoci.

Vzestup CeFi: Účast v bankovním systému DeFi má strmou křivku učení. Uživatel musí komunikovat s protokolem přímo, mít vyšší technologické znalosti a být mnohem více praktický. Tyto technické překážky lákaly rizikové investory a podnikatele k vytvoření centralizovaných, uživatelsky přívětivých middlewarových platforem CeFi, tj. BlockFi, Celsius, Voyager a dalších. Tyto platformy CeFi vyžadují, aby uživatelé jednoduše vložili svá aktiva u centrální entity a výměnou inkasovali slíbený výnos, což poskytuje přímý a známý vstupní bod. Společnosti CeFi přilákaly miliony vkladatelů a zaznamenaly prudký nárůst spravovaných aktiv tím, že poskytly bezproblémové, uživatelsky přívětivé rozhraní a příslib vysokých výnosů.

Jessica Walker od Fluidní finance uvádí: „Centralizované kryptoměnové platformy se chovaly jako vlci v rouše beránčím. Uživatelé ukládali své prostředky do černé skříňky a neměli žádný dohled nad tím, jak jsou uloženy.“ Nedávná fiaska CeFi podtrhují potřebu vzdělávání a školení. Ryan Horst, generální ředitel společnosti. \ t Blockchain Insight Group uvádí: „Existuje skvělá příležitost k řádným investicím a pasivnímu příjmu v tempu kryptoměn; ale bez řádného tréninku můžete stejně dobře vstoupit do kasina.“

Krypto průmysl je v kritickém okamžiku. Čelí vážným problémům s důvěrou a důvěrou kvůli zneužití osobních peněženek, výměnným hackům, selhání inteligentních smluv, de-peggingu stablecoinů, vytahování koberců a dalším. Po katastrofálních selháních trhu je prvořadý průmyslový dohled nad platformami CeFi zahrnujícími ochranu spotřebitelů. Odvětví kryptoměn by společně mohlo vytvořit robustní autonomní protokoly middlewaru pro dohled, které provádějí zátěžové testy, ověřují důkazy o rezervách, protokoly auditu pro potvrzení funkčnosti, zabezpečení transakcí a další.

DeFi výrazně překonalo CeFi během turbulencí na trhu s kryptoměnami a nabízí rámec pro posun vpřed při budování pevných základů pro toto odvětví. Působivé je, že během několika let Crypto finance dosáhly toho, co trvalo desetiletí, než se vybudovalo v tradičním odvětví finančních služeb. V budoucnu budou tyto společnosti, které vytvářejí inovativní krypto produkty a služby, chápat a implementovat robustní kontroly zmírňování rizik na svých platformách. Řízení rizik a dodržování předpisů nemohou být „jejda“ nebo dodatečnými myšlenkami. Pokud chce krypto průmysl naplnit své aspirace sloužit miliardám uživatelů, musí se z těchto chyb poučit. Ano, krypto průmysl potřebuje a roste!