Důsledky probíhajícího regulačního procesu kryptoměn

Případ LBRY zdůrazňuje vlnu obnoveného regulačního tlaku, který by mohl ovlivnit jak společnosti vydávající blockchainové tokeny, tak jejich investory.

V listopadu konec roční soudní tahanice mezi Komisí pro cenné papíry a burzy Spojených států (SEC) a společností LBRY pro vývoj blockchainu a jejím tokenem LBRY Credits (LBC) vyvrcholilo rozhodnutí o tokenu jako o neregistrovaný cenný papír, navzdory argumentu společnosti o jeho použití jako komodity v rámci platformy.

Rozhodnutí soudu v tomto případě vytváří precedens, který by mohl ovlivnit nejen regulační vnímání platforem založených na blockchainu, ale také kryptoměn.

Starý Howey

Ne vždy platí staré standardy, pokud jde o regulaci nových technologií.

Případ LBRY se většinou soustředil na základě Howeyho testu, rámce, který vznikl jako výsledek případu Nejvyššího soudu USA v roce 1946, který určuje, zda se transakce kvalifikuje jako cenný papír. Zatímco aktiva jako bitcoin (BTC) a většina stablecoinů nejsou považovány za cenné papíry podle tohoto testu se rozhodnutí liší v závislosti na vlastnostech tokenu, které se mohou změnit.

SEC tvrdila, že společnost LBRY si byla vědoma „možného použití“ LBRY Credits jako investice, což soud ve svém hodnocení plně zohlednil.

Projekt učiněný rozsudek soudce okresního soudu v New Hampshire Paul Barbadoro určil, že LBRY otevřeně předpokládala zvýšení hodnoty svých tokenů, což ji vedlo k tomu, že stanovila očekávání, že tokeny budou fungovat jako „možná investice“.

Podle Barbadora skutečnost, že si LBRY nechávala tokeny pro sebe a také je dávala jako „kompenzační pobídky“ svým zaměstnancům, znamenala, že existoval záměr ukázat investorům, že společnost zamýšlí zvýšit hodnotu jejich blockchainu. Jinými slovy, závěr byl takový, že LBRY bude počítat s tím, že držitelé tokenů budou sázky společnosti chápat jako formu zvýšení hodnoty kreditů LBRY.

Podle připomínek vznesených k Bloombergův zákon Patrick Daugherty, vedoucí digitálních aktiv ve Foley & Lardner LLP, rozhodnutí soudce přistává na neprobádaném právním území, protože bylo založeno na předpokladu, že zúčastněné strany považují sázky za formu zvýšení hodnoty – nebo za příslib takového – s ohledem na tokeny vydané společností.

"Soud neuvedl žádné právní precedenty pro tento názor, možná proto, že žádné neexistují," řekl Daugherty.

Ve stejném článku James Gatto, který vede tým blockchainu a fintech ve společnosti Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, uvedl, že mnoho právních problémů nalezených v případu LBRY by se dalo replikovat i v jiných projektech, a doporučil kryptospolečnostem, aby „přijaly jiný přístup“, aby se zabránilo kopírování obecných právních metod používaných tokenovými projekty. "Tolik lidí to nedělá, jen následují to, co každý udělal," řekl.

Regulační důsledky

Jeremy Kauffman, zakladatel a generální ředitel společnosti LBRY, v rozhovoru pro Cointelegraph popsal důsledky rozhodnutí soudu v případu.

Výsledek soudního procesu měl významný finanční dopad na společnost, kterou její generální ředitel již prohlásil za „téměř jistě mrtvou“.

Poslední: Důvěra je klíčem k udržitelnosti krypto burzy — CoinDCX CEO

Na začátek Kauffman zdůraznil neuvěřitelně vysoké náklady na soudní proces a poukázal na to, že společnost musela zaplatit miliony právních poplatků a „přišla o desítky milionů dolarů na investičních penězích“.

Kromě finančních nákladů na soudní proces je největším důsledkem rozsudku zpomalené přijímání tokenů LBC, říká Kauffman.

„Možná ještě horší je, že [jsme] čelili značným potížím při přijímání od třetích stran, jako jsou burzy, které se děsí SEC,“ uvedl.

Navzdory bezprostřednímu dopadu na LBRY, Inc. jako společnost, blockchainový protokol platformy toto setkání s SEC přežije.

„LBRY je decentralizovaný protokol, který používají desítky milionů lidí ke sdílení obsahu bez jakéhokoli přerušení navzdory právním výzvám,“ řekl Kauffman. „LBRY jako společnost je téměř jistě mrtvá. Ale Odysee, nejoblíbenější způsob použití LBRY, a protokol samotný, mají světlou budoucnost,“ dodal.

Kauffman neskrýval svou frustraci z výsledku stížnosti SEC a obvinil konečný osud společnosti z nedostatku transparentnosti vlády.

„Jedna věc, kterou jsem se rozhodně naučil, je nedůvěřovat vládě a nebýt transparentní. Byli bychom v mnohem lepší kondici, kdybychom jednali více tajně a méně upřímně,“ řekl.

Vzhledem k nerovnoměrnému a nejistému vymáhání digitálních aktiv je nyní cílem blockchainových služeb předvídat jakékoli možné scénáře, které by mohly být považovány za nezákonný krok – učení se za pochodu – a řešení potenciálních problémů dříve, než eskalují. 

Co bude dál?

Rozhodnutí soudu týkající se LBRY by také mohlo ovlivnit aktuální rozvíjející se případ. SEC dva roky stará žaloba proti Ripple Labs má podobné prvky, protože argumenty společnosti se vztahují k argumentům, které používá Kauffmanův tým – například neobdržení spravedlivého upozornění na to, že jejich token podléhá zákonům o cenných papírech.

Daugherty řekl Cointelegraphu, že je důležité brát tento argument ve správném kontextu, protože případ LBRY byl aktivní od roku 2016.

„Před šesti lety, v příslušném časovém rámci, se vědělo velmi málo o tom, co je nebo není legální. Museli byste to posoudit na základě toho, co věděli v té době, ne podle toho, kdy soud rozhodl v jejich neprospěch,“ řekl.

Rozhodnutí v Rippleově případu bude pravděpodobně bude rozhodnuto do března 2023.

Úředník amerického ministerstva financí, který mluvil s Cointelegraphem o podmínce anonymity, uvedl, že regulátoři jsou v současné době ve velmi raných fázích pochopení kryptoměn, s hlavním zaměřením na ochranu uživatelů.

„Právě teď se zaměřujeme na snížení podvodů a ochranu spotřebitelů. Ale kromě toho mohu říci, že jsme ve velmi raných fázích porozumění a definování tohoto odvětví,“ uvedli.

Daugherty řekl, že jeho radou pro společnosti a projekty v blockchainovém průmyslu je držet LBRY jako příklad pro jejich právní strategii.

„Týmy, které připravují projekty protokolů a tokenů, musí vzít v úvahu rozsudek LBRY a spolupracovat s právníky, kteří rozsudek chápou a co nestanovil,“ řekl.

Poslední: Kongres může být „neovladatelný“, ale USA by se mohly v roce 2023 dočkat krypto legislativy

Daugherty také doporučil, aby projekty vydávající tokeny podnikly dvě hlavní preventivní opatření, aby se zabránilo chybám LBRY:

„Jedním způsobem je decentralizovat token před jeho prodejem ve Spojených státech a dalším způsobem je vyhnout se propagaci sekundárního trhu s tokenem. To samo o sobě nemusí stačit, ale odborní právníci mohou obrázek doplnit.“

Když byl Kauffman požádán o jeho názor na to, na co by se měli regulátoři zaměřit, aby porozuměli blockchainu a kryptoměnám, řekl, že musí „uhnout z cesty“.

„Regulátoři se musí zaměřit pouze na zastavení podvodů a trestné činnosti. Blockchain by mohl být velkou součástí americké budoucnosti, pokud by se sešli z cesty a nechali podnikatele stavět,“ řekl.