Hluboký ponor do konceptu Howeyho testu a toho, co má společného s krypto – Cryptopolitan

V posledních letech se používání kryptoměn a technologie blockchain rozšířilo, což vedlo ke zvýšené kontrole ze strany regulátorů.

Jednou z oblastí zvláštního zájmu je aplikace zákonů o cenných papírech na digitální aktiva, která přinesla koncept Howeyho testu do centra pozornosti.

Co je Howeyho test?

Howeyho test je právní rámec používaný k určení, zda investiční smlouva představuje cenný papír. Byla založena Nejvyšším soudem USA v roce 1946 v případu SEC v. WJ Howey Co.

Soud shledal, že investice do floridského pomerančového háje je cenným papírem, protože splňuje kritéria investiční smlouvy, která podle Howeyho testu existuje, pokud jde o investici peněz do běžného podniku s očekáváním zisku pouze z úsilí ostatních.

Jak se Howeyův test aplikuje na kryptoměnu?

V posledních letech byl Howey test aplikován na digitální aktiva, aby se zjistilo, zda by měly být klasifikovány jako cenné papíry. Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) zaujala stanovisko, že mnoho počátečních nabídek mincí (ICO) a dalších digitálních aktiv jsou cenné papíry podle Howeyho testu, protože zahrnují investice peněz do běžného podniku s očekáváním zisku pouze z úsilí ostatní.

SEC také uvedla, že digitální aktiva lze klasifikovat jako cenné papíry, i když jsou prodávána jako užitkové tokeny nebo mají užitkovou funkci. To znamená, že prosté označení digitálního aktiva za token užitku na něj nutně nevylučuje zákon o cenných papírech.

Proč je Howey test důležitý pro kryptoměny?

Howeyho test je pro kryptoměny důležitý, protože určuje, zda digitální aktiva podléhají zákonům o cenných papírech. Pokud je digitální aktivum klasifikováno jako cenný papír, musí být registrováno u SEC nebo splňovat podmínky pro výjimku z registrace. To může mít významné důsledky pro vývoj a marketing digitálních aktiv.

Kromě toho je aplikace Howeyova testu na digitální aktiva stále relativně novou oblastí práva a probíhá diskuse o tom, jak by měl být test aplikován.

Někteří tvrdí, že test je zastaralý a nezohledňuje jedinečné vlastnosti digitálních aktiv, zatímco jiní věří, že test je užitečným nástrojem pro ochranu investorů.

Vyskytlo se několik vysoce sledovaných případů, kdy SEC použila Howeyho test na digitální aktiva. V roce 2017 například SEC vydala zprávu, v níž se uvádí, že prodej tokenů DAO (Decentralized Autonomous Organization) je nabídkou cenných papírů, a proto podléhá zákonům o cenných papírech.

Nedávno SEC podnikla kroky proti společnostem, které provedly ICO, aniž by registrovaly tokeny jako cenné papíry. Aplikace Howeyho testu na digitální aktiva však není vždy přímočará.

Digitální aktiva mohou mít širokou škálu charakteristik a může být obtížné určit, zda splňují kritéria investiční smlouvy.

Probíhá diskuse o tom, jak aplikovat test na digitální aktiva, která mají užitné funkce, a také o tom, jak určit, zda se zisky očekávají pouze z úsilí ostatních.