Jak fungují decentralizované burzy?

Po náhlý kolaps FTX, stále více uživatelů obrátilo pozornost k decentralizovaným burzám. Tento článek si klade za cíl poskytnout přehled o tom, co jsou DEX, jak fungují a jaký druh rizik představují ve vztahu k tradičním centralizovaným burzám.

Co je to decentralizovaná burza?

Uživatelé mohou obchodovat s kryptoměnami na DEX (decentralizované burze) v prostředí bez úschovy bez požadavku na prostředníka, který by se staral o převod a úschovu finančních prostředků.

Použití DEXů chytré smlouvy založené na blockchainu nahradit tradiční zprostředkovatele, jako jsou banky, makléři, zpracovatelé plateb a další organizace, a umožnit tak výměnu aktiv.

DEXy poskytují úplná transparentnost do pohybu finančních prostředků a procesů podporujících směnu, na rozdíl od typických finančních transakcí, které jsou neprůhledné a provádějí se prostřednictvím prostředníků, kteří poskytují velmi malý přehled o jejich jednání. DEX také snížit riziko protistrany a můžu lessen problémy systémové centralizace v krypto ekosystému, protože uživatelské peníze během obchodování neprocházejí přes kryptoměnovou peněženku třetí strany.

Díky své komposovatelnosti bez povolení jsou DEX klíčovými „peněžními LEGO“, na kterých lze stavět složitější finanční produkty. DEXy jsou základním kamenem decentralizované financování (DeFi).

Jak funguje DEX?

Existují různé návrhy DEX a všechny mají své výhody a nevýhody sady funkcí, Škálovatelnost, a decentralizace. Objednejte si knihu DEX a automatizovaní tvůrci trhu (AMMS) jsou dvě nejoblíbenější odrůdy. Dalším oblíbeným typem je DEX agregátory, které prohledávají různé DEXy v řetězci, aby získaly nejlepší cenu nebo nejnižší cenu plynu pro zamýšlenou transakci uživatele.

Vysoká úroveň determinismu dosažená použitím neměnných chytrých kontraktů a technologie blockchain je jednou z klíčových výhod DEX. DEX provádějí obchody pomocí chytrých kontraktů a on-chain transakcí na rozdíl od centralizovaných burz (CEX), např. Coinbase or Binance, které využívají svůj vlastní párovací engine k umožnění obchodování. DEX také dávají zákazníkům možnost obchodovat při zachování plné úschovy svých peněz v peněženkách s vlastním hostitelem.

Síťové poplatky a poplatky za obchodování jsou dva hlavní typy výdajů, které uživatelé DEX obvykle zaplatí. Zatímco obchodní poplatky jsou shromažďovány základní protokol, to je poskytovatelů likvidity, držitelé tokenůnebo kombinaci těchto organizací, jak je uvedeno v návrhu protokolu, síťové poplatky odkazují na cenu plynu v řetězci transakce.

Cílem mnoha DEXů je ucelená řetězová infrastruktura s přístupem bez oprávnění, nulovými body selhání a decentralizovaným vlastnictvím napříč komunitou distribuovaných účastníků. To často znamená, že decentralizovaná autonomní organizace (DAO), tvořená komunitou zúčastněných stran, řídí administrativní práva protokolu hlasováním o důležitých volbách protokolu.

Maximalizovat decentralizaci při zachování konkurenceschopnosti protokolu na přeplněném trhu DEX je náročné, protože hlavní vývojový tým DEX má obvykle více znalostí o klíčových rozhodnutích o protokolech než rozptýlená skupina zainteresovaných stran. Aby se zvýšila odolnost proti cenzuře a dlouhodobá odolnost, mnoho DEXů volí a decentralizovaná struktura řízení.

OrderBook DEXs

Nezbytnou součástí elektronických ústředen je kniha objednávek, což je živá kolekce otevřených příkazů k nákupu a prodeji na trhu. Interní operace burzy používají knihy objednávek ke spárování nákupních a prodejních objednávek.

Vzhledem k požadavku, aby každá interakce v knize objednávek byla zveřejněna na blockchainu, byly plně on-chain DEX historicky v DeFi méně rozšířené. K tomu by byla potřeba výrazně vyšší propustnost, než kterou dokáže zvládnout většina současných blockchainů, jinak by byla vážně ohrožena bezpečnost a decentralizace sítě. DEXy z časných objednávek na Ethereu měly v důsledku toho špatnou likviditu a neuspokojivé uživatelské rozhraní. Přesto tyto burzy poskytly přesvědčivou ukázku toho, jak by DEX mohl podporovat obchodování pomocí chytrých kontraktů.

Výměny knih objednávek v řetězci se staly praktičtějšími a nyní zaznamenávají mnoho obchodních aktivit díky vylepšením škálovatelnosti, jako jsou sítě vrstvy 2, jako jsou optimistické souhrny a souhrny ZK, a také zavedení blokových řetězců s vyšší propustností a specifických aplikací. Hybridní návrhy knih objednávek, ve kterých správa a párování objednávek probíhají mimo řetězec, zatímco vypořádání obchodů probíhá v řetězci, také rostly na popularitě.

Několik dobře známých DEX knih objednávek je Sérum, Smyčka DEX, 0x, a dYdX.

Automatizovaní tvůrci trhu (AMM)

Nejoblíbenějším typem DEX je typ s automatickými tvůrci trhu, protože umožňuje rychlou likviditu, demokratický přístup k likviditě a – v mnoha případech – vytvoření trhu pro jakýkoli token bez povolení. V podstatě peněžní robot, AMM je vždy připraven navrhnout cenu mezi dvěma (nebo více) aktivy. AMM místo knihy objednávek používá fond likvidity, kde mohou uživatelé obchodovat se svými tokeny, přičemž cena je nastavena algoritmem na základě procenta tokenů v fondu.

AMM umožňují rychlý přístup k likviditě na trzích, které by jinak mohly mít sníženou likviditu, protože mohou vždy stanovit cenu pro uživatele. Ochotný kupující musí počkat, až bude jeho objednávka spárována s objednávkou prodejce v případě knihy objednávek DEX; i když kupující zadá svou objednávku na „vrchol“ knihy objednávek blízko tržní ceny, nemusí se objednávka nikdy provést.

V případě AMM řídí směnný kurz inteligentní kontrakt. Uživatelé mají okamžitý přístup k likviditě a poskytovatelé likvidity – ti, kteří vkládají prostředky do fondu likvidity AMM – mohou pasivně profitovat z obchodních provizí. AMM zaznamenaly obrovský nárůst v počtu vypuštění nových tokenů díky kombinaci rychlé likvidity a demokratizovaného přístupu k poskytování likvidity. To také umožnilo vývoj nových návrhů, které se soustředí na konkrétní případy použití, jako jsou swapy stablecoinů. Přečtěte si tento příspěvek o tom, jak fungují AMM pro důkladnější vyšetřování AMM.

AMM by mohly být použity k podpoře swapů NFT, tokenizovaných aktiv v reálném světě, uhlíkových kreditů a mnoha dalších, i když se většina stávajících návrhů AMM zaměřuje na kryptoměny.

Bancor, Balancer, Curve, PancakeSwap, Sushiswap, Trader Joe, a Uniswap je několik příkladů dobře známých AMM DEX.

Jaké jsou výhody DEXů?

DEX obchody obsahují silné záruky, že budou probíhat přesně tak, jak uživatel zamýšlel, bez zásahů centralizovaných stran, protože je umožňují deterministické smart kontrakty. DEX nabízejí robustní záruky provádění a zvýšenou transparentnost v základech obchodování, na rozdíl od neprůhledných technik provádění a možnosti cenzury, která je vlastní tradičním finančním trhům.

DEX snižují riziko protistrany, protože nejsou zapojeni žádní správci a spotřebitelé se mohou účastnit pomocí vlastních peněženek. Snížením množství hotovosti soustředěné v peněženkách omezeného počtu centralizovaných burz mohou DEX pomoci snížit některá systémová rizika spojená s blockchainovým průmyslem. Před náhlým uzavřením a ztrátou stovek tisíc bitcoinů spravovala burza ovládaná Mt. Gox značnou část veškerého objemu obchodů s bitcoiny v roce 2014. K podobným událostem došlo v roce 2022 se zánikem FTX.

DEX přispívají k širšímu finančnímu začlenění. Přístup k chytrým smlouvám DEX vyžaduje pouze internetové připojení a kompatibilní peněženku s vlastním hostitelem, na rozdíl od některých uživatelských rozhraní, která mají omezený přístup na základě polohy uživatele nebo jiných kritérií. Na rozdíl od centralizované burzy je postup registrace pro DEX jednoduchý a téměř okamžitý, protože uživatelé se mohou snadno přihlásit pomocí adresy své peněženky.

DEXs Rizika a faktory ke zvážení

Prostřednictvím lepších záruk provedení, větší transparentnosti a přístupu bez povolení mají DEX demokratický přístup k obchodu a poskytování likvidity. DEXy však přinášejí řadu nebezpečí, včetně, ale nejen:

• Riziko inteligentní smlouvy: Blockchainy jsou považovány za extrémně bezpečné pro provádění finančních transakcí. Úroveň odbornosti a zkušeností týmu, který inteligentní smlouvu vytvořil, má však vliv na kvalitu kódu projektu. Uživatelé DEX mohou zaznamenat finanční ztrátu v důsledku chyb smart kontraktů, hacků, zranitelností a exploitů. Pomocí recenzovaného kódu, dobrých testovacích postupů a bezpečnostních auditů mohou vývojáři toto nebezpečí snížit, ale musí být vždy opatrní.
• Riziko likvidity:—Přestože DEX získávají na popularitě, některá tržiště DEX mají nedostatečnou likviditu, což má za následek značné prokluzování a špatnou uživatelskou zkušenost. Významné úseky obchodních aktivit se stále odehrávají na centralizovaných burzách, což často vede ke snížení likvidity na obchodních párech DEX kvůli síťovým efektům likvidity, které fungují následovně: vysoká likvidita přitahuje více likvidity, nízká likvidita přitahuje méně likvidity.
• Předběžné riziko: Vzhledem k tomu, že blockchainové transakce jsou veřejné, arbitrageurs nebo roboti s maximální extrahovatelnou hodnotou (MEV) se mohou pokusit ovládnout DEX obchody ve snaze ukrást hodnotu od nevědomých spotřebitelů. Tito roboti se snaží využít neefektivnosti trhu tím, že platí vyšší transakční poplatky a minimalizují zpoždění sítě, podobně jako to dělají vysokofrekvenční obchodníci na tradičních trzích.
• Riziko centralizace: Přestože se mnoho DEX snaží maximalizovat svou odolnost vůči decentralizaci a cenzuře, centralizační body mohou stále existovat. Mezi ně patří mimo jiné používání nekvalitní infrastruktury přemosťování tokenů a to, že vývojový tým má administrativní přístup k chytrým kontraktům DEX.
• Síťové riziko: Protože blockchain usnadňuje výměnu aktiv, použití DEX může být neúnosně drahé nebo nemožné, pokud síť narazí na přetížení nebo výpadky, takže uživatelé DEX jsou zranitelní vůči pohybům trhu.
• Tokenové riziko:—Vzhledem k tomu, že mnoho DEX umožňuje komukoli vytvořit trh pro jakýkoli token, pravděpodobnost nákupu podprůměrného nebo škodlivého tokenu může být vyšší, než by tomu bylo na řízené burze. Uživatelé DEX by měli přemýšlet o nebezpečích účasti na projektech v jejich raných fázích.

Kromě výše uvedeného může být pro některé uživatele znepokojující představa úplné kontroly nad svými soukromými klíči. Jednou z klíčových výhod vize Web3 je mít úplnou kontrolu nad vlastním majetkem, ale mnoho uživatelů by raději svěřilo tuto odpovědnost třetí straně. Při přístupu k sofistikovanému ekosystému finančních služeb s otevřeným zdrojovým kódem může být více uživatelů schopno využít výhod zachování úplné kontroly nad svými aktivy dodržováním řádného zabezpečení a postupů správy klíčů.

Proč investovat do čističky vzduchu?

DEX, klíčová součást ekosystému kryptoměn, umožňuje peer-to-peer výměnu digitálních aktiv mezi uživateli bez zapojení prostředníků. Díky své schopnosti dodávat novým měnám rychlou likviditu, jejich snadnému procesu integrace a demokratizovanému přístupu k obchodu a poskytování likvidity, které nabízejí, zaznamenaly DEXy v posledních několika letech nárůst používání.

Není jasné, zda se většina obchodních aktivit přesune na DEX a zda současné návrhy DEX udrží institucionální přijetí a dlouhodobý růst. Očekává se však, že DEXy budou i nadále zaznamenávat pokroky v škálovatelnosti transakcí, zabezpečení inteligentních smluv, infrastruktuře řízení a uživatelské zkušenosti. Předpokládá se, že zůstanou nezbytnou součástí ekosystému kryptoměn. A nedávné události rozhodně podporují případ pro více uživatelů, kteří přecházejí na DEX.

PODOBNÉ ČLÁNKY

Dash 2 Trade – Předprodej s vysokým potenciálem

• Aktivní předprodej Live Now – dash2trade.com
• Nativní token ekosystému krypto signálů
• KYC ověřeno a auditováno