Coinbase restartuje Base blockchain, hádá se s Circle o příjmy z USDC

Stabilní coin společnosti Circle je oficiálně nativní na blockchainu Base, který, navzdory jeho „decentralizovaným“ tvrzením, museli jeho vlastníci, společnost Coinbase (NASDAQ: COIN), po technologickém selhání restartovat.

Tento týden společnost Circle oznámila oficiální příchod stablecoinu USDC na Base, Ethereum „vrstva 2“, kterou vlastní a provozuje americká burza digitálních aktiv Coinbase. USDC byl dříve k dispozici na Base pouze prostřednictvím přemostěné verze (USDbC), která představovala USDC již vydané na Ethereum.

Vzhledem k počáteční reputaci Base, která zavedla uvítací podložku pro podvodníky a tahače koberců, by zde mohl mít Circle velkou šanci na reputaci. Ale vzhledem k tomu, že tržní kapitalizace USDC ve výši 26 miliard USD za poslední rok klesla o polovinu, je jasné, že zoufalá doba si žádá zoufalá opatření.

Pověst Base jako blockchainu pod centralizovanou kontrolou Coinbase, která se maskuje jako „decentralizovaná“, byla posílena v úterý poté, co řetězec náhle přestal zpracovávat transakce. Stavová stránka Base původně prohlásila, že „prošetřuje zastavení výroby bloků“ poté, co zákazníci nahlásili „problémy s odesíláním transakcí“.

Centralizované orgány řídící tento decentralizovaný blockchain nakonec problém identifikovaly a nasadily opravu, ale Base měla ještě několik hodin problémy s voláním vzdálené procedury (RPC), dokud se věci nevrátily do normálu.

To, že jsme byli nuceni skočit do akce a přiložit defibrilační pádla k základně, živě demonstruje nedostatečný pokrok, který Coinbase dělá ve svém slibu „postupně decentralizovat řetězec v průběhu času“. Když byla Base v únoru poprvé oznámena, Coinbase se zavázala pouze k dosažení decentralizace „v nadcházejících letech“.

V současné době zůstává Coinbase jediným „sekvenátorem“ Base s pravomocí ověřovat transakce v řetězci. To vyvolává nejrůznější nepříjemné otázky ohledně toho, zda by role Coinbase jako zprostředkovatele transakcí Base mohla porušovat její různé státní licence pro převod peněz.

Podle generálního ředitele Briana Armstronga ve výzvě analytiků po zprávě o výdělcích za 30. čtvrtletí Coinbase zpeněží základnu podle odhadů sekvenčních poplatků – odhady dosahují až 2 milionů dolarů ročně. Vedoucí protokolů Coinbase/vedoucí základny Jesse Pollak později toto prohlášení bagatelizoval a řekl kryptografickému zpravodajství, že poplatky „nebudou pro [Base] primárním cílem z hlediska příjmů“. Místo toho by se „monetizační úsilí“ soustředilo na amorfní koncept známý jako „uživatelský zážitek“, který pokorně navrhujeme, aby zahrnoval uživatele ověřující jejich transakce.

Půjčte nám tenner

Snaha Coinbase o cokoli, co se vzdáleně podobá výnosům, je do značné míry pobídnuta skutečností, že je to již více než rok a půl, co společnost vykázala zisk. Co jiného by mohlo vysvětlit, že společnost propaguje svůj nový produkt půjčování digitálních aktiv, vezmeme-li v úvahu (a) varování, která Coinbase obdržela od amerických regulátorů o svých předchozích pokusech uvést na trh úvěrové produkty, a (b) řadu bankrotů a kolapsů (BlockFi, Celsius, Genesis , Voyager atd.) mezi poskytovateli úvěrů za posledních 18 měsíců?

Coinbase trvá na tom, že tentokrát to bude jiné, částečně proto, že se zaměřuje na institucionální věřitele, ne na nešťastné maloobchodní ruby. Smyslem je, aby instituce půjčovaly svá digitální aktiva Coinbase, která pak vynaloží své úžasné kouzlo, aby tato aktiva rostla. V podání z 1. září u americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) Coinbase tvrdila, že na program již získala 57 milionů dolarů.

Coinbase škádlil zahájení úvěrového programu prostřednictvím svého dopisu pro akcionáře ve 2. čtvrtletí s odkazem na něco nazvaného Coinbase Prime Financing, které bylo spuštěno v QT během čtvrtletí. Coinbase to popsal jako „plně integrované řešení pro obchodování, financování a úschovu, které klientům umožňuje nasadit dlouhou a krátkou páku založenou na dynamickém maržování založeném na riziku v souladu s nejlepšími tradičními finančními principy ve své třídě. (Hazardní hry, kluci. Řekněte jen hazard.)

Institucionální úvěrový tlak přichází jen pár měsíců poté, co Coinbase ukončila svůj program půjček, který zákazníkům umožnil půjčit si až 1 milion dolarů pomocí jejich tokenů BTC jako kolaterálu. Nový úvěrový program řídí stejný tým, který vedl společnost Borrow.

Středisko nemůže držet

Coinbase byla velmi zkažena nedávným zvýšením úrokových sazeb v USA, což jí umožnilo generovat značné příjmy – téměř jednu třetinu celkových příjmů za 2. čtvrtletí – z úschovy USDC a investování rezerv USDC do státních pokladničních poukázek. Náhlý pokles tržní kapitalizace USDC však tuto zlatou husu dusí, což vede k zběsilému hledání alternativních zdrojů příjmů.

Tyto výzvy přispěly k minulému měsíci rozpuštění konsorcia Center, skupiny sestávající pouze z Circle a Coinbase, které společně spravovaly USDC. Parametry revidovaného vztahu obou stran byly pozoruhodně krátké na specifika, ale nový profil Circle od Leo Schwartze z Fortune nabízí mnoho dosud neznámých detailů týkajících se jeho překvapivě sporného vztahu s Coinbase.

Původní dohoda společnosti Circle s Coinbase z roku 2018 zahrnovala to, co Schwarz nazval „spletitý vzorec“, podle kterého byly sdíleny úroky z rezerv USDC, včetně toho, který partner razil kolik tokenů USDC a kde byly tyto tokeny drženy. O tyto příjmy se příliš nehádaly, zatímco tržní kapitalizace USDC byla pod 1 miliardou dolarů. Ale jak tento strop rostl, Schwarz řekl, že se obě strany začaly „hádat o to, jak si rozdělit výnosy“.

Osoba obeznámená s Coinbase řekla, že „pobídky obou společností nebyly v souladu s růstem věcí. Nefungovalo to dobře." Circle původně spolupracoval s Coinbase, protože věděl, že burza má zákazníky, které USDC potřebuje k růstu. Ale se vzestupem USDC na výsluní – zejména v oblasti takzvaných „decentralizovaných financí“ – Circle tuto potřebu přerostl.

Nástup „kryptozimy“ nedlouho po okázalém debutu Coinbase na burze Nasdaq v roce 2021 zanechal burzu stále více závislou na úroku USDC, protože provize z maloobchodního obchodování vyschly. Mezitím měl Circle za úkol zvládnout většinu správy věcí veřejných, zatímco Coinbase dostala zaplaceno jen za to, že nadále propagovala USDC svým zákazníkům.

Revidovaná dohoda uzavřená v srpnu – která přeměnila podíl Coinbase v partnerství Center na akciový podíl ve společnosti Circle – prý nezahrnovala žádnou změnu majitele hotovosti. Ale Circle je nyní výhradně zodpovědný za ražbu, což podle Schwarze odstraňuje „pobídky pro jednu firmu, aby podbízela druhou“.

Zatímco centrum se původně založilo jako LLC, aby se nakonec mohlo přeměnit v neziskovou organizaci, bývalý zaměstnanec centra Schwarzovi řekl, že to nebyla jejich zkušenost. Neznámý vedoucí pracovník blíže nespecifikované firmy zabývající se digitálními aktivy tento názor zopakoval a řekl, že společnosti Circle a Coinbase rády propagovaly USDC jako „veřejnou službu“, ale od začátku bylo jasné, že jde o „soukromý podnik“.

Plaťte za hraní

Velká část Schwarzova profilu se zaměřuje na to, proč se USDC vzdalo tolik půdy svému rivalovi Tetheru, jehož stabilní coin USDT má v současnosti více než trojnásobek tržní kapitalizace USDC a byl přímým příjemcem poklesu USDC.

Šéf Circle Jeremey Allaire rád odlišuje USDC od USDT poukazem na naprosté pohrdání Tetherem předpisy. Schwarz však poznamenává, že na rozdíl od amerických rivalů Gemini a Paxos Trust, kteří se rozhodli vydávat své příslušné stablecoiny pod dohledem newyorského ministerstva finančních služeb (NYDFS), Circle si zajistil bitlicenci NYDFS a zároveň odmítl vydat USDC pod dohledem regulátora. (Bývalý zaměstnanec NYDFS popsal vztah Circle s regulátorem jako „metafyzický.“)

Existují strategické důvody pro regulační jiu-jitsu společnosti Circle, včetně možnosti vydávat USDC na jiných blockchainech než Ethereum. Kromě rozšíření přitažlivosti USDC to také poskytuje společnosti Circle další zdroje příjmů ve formě „poplatků za vydání“ specifických pro blockchain.

Jeden anonymní vývojář řekl, že společnost Circle chtěla 2 miliony dolarů za vydání nativního USDC na konkrétním blockchainu, zatímco jiný vývojář na Sui blockchainu Mysten Labs řekl, že společnost Circle požadovala 4 miliony dolarů. Třetí výkonný ředitel blockchainu uvedl, že integrace USDC závisí na tom, zda se skupina rizikového kapitálu společnosti Circle, Circle Ventures, rozhodla do projektu investovat. Mluvčí společnosti Circle popřel, že by se společnostem z portfolia Circle Ventures dostalo zvláštního zacházení ohledně USDC.

Panický režim

Schwarzův profil také osvětlil březnovou událost Circle's de-pegging poté, co nechal 3.3 miliardy USD z rezerv USDC na jediném účtu v kalifornské upadající bance Silicon Valley (SVB). Tato částka se stala jediným největším vkladatelem Circle SVB, přibližně třikrát větší než druhý nejvyšší vkladatel (tech-zaměření venture kapitalisté Sequoia).

Allaire byl v Dubaji, když začal bankovní run, a svolal online schůzku všech rukou poté, co Circleovy žádosti o výběr neprošly. Generální ředitel společnosti Circle, Dante Disparte, údajně vkládal své naděje do záchrany federální vládou, ale společnost se neustále snažila – a nedařilo se – zajistit dohody se společnostmi ochotnými koupit uvězněné miliardy Circle za 85 ¢ za dolar.

Naštěstí těžkopádní federální bankéři, které si chtěli uzurpovat lidé jako Circle, zachránili zpanikařené povýšence a fixace USDC byla obnovena. Ale v té době byla reputace USDC na záchodě. Ironií je, že krize znamenala, že se Disparte nemohl objevit v panelu „Regulující krypto pro zodpovědné inovace“ na konferenci South by Southwest.

Neexistuje žádné tlačítko „koupit“.

A konečně, žádný příběh Coinbase není úplný bez aktualizace, které C-suiteři prodali, kolik ze svých akcií. Od naší poslední aktualizace na této frontě z 1. srpna zbohatl hlavní právní ředitel Paul Grewal o téměř 363,000 132,500 dolarů, zatímco hlavní účetní Jennifer Jonesová má na obcházení peněz navíc XNUMX XNUMX dolarů.

Člen představenstva Coinbase Rajaram Gokul inkasoval pouhých 90,000 1,552,201 dolarů, zatímco hlavní ředitel pro lidi Lawrence Brock tento týden skutečně lidi potěšil, když si domů přinesl slaninu v hodnotě 1 XNUMX XNUMX dolarů. Generální ředitel Armstrong od XNUMX. srpna neudělal žádné prodeje, což je vážný průlom s jeho nedávným zvykem prodávat každý druhý týden milion a půl, takže musí mít pořádné svědění, že se musí poškrábat. Nyní.

Jen za poslední tři měsíce vydali zasvěcenci Coinbase 61 samostatných prodejních příkazů v hodnotě přes 32.7 milionu dolarů. Počet nákupů během tohoto období: NULA. Odmocni ten kruh.

Následovat Crypto Crime Cartel společnosti CoinGeek série, která se noří do proudu skupiny — od BitMEX na Binance, Bitcoin.com, Blockstream, ShapeShift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX  a  Tether—kteří kooptovali revoluci digitálních aktiv a proměnili toto odvětví v minové pole pro naivní (a dokonce i zkušené) hráče na trhu.

Jste v blockchainu noví? Podívejte se na sekci Blockchain pro začátečníky od CoinGeek, nejlepšího průvodce zdroji, kde se dozvíte více o technologii blockchain.