Největší bitcoinový fond na světě se obchoduje za 73 centů za dolar. To může vypadat jako výhodná nabídka, pokud chcete kryptoměny ve svém portfoliu. Ale na Wall Street není nic skutečně zadarmo, včetně slevy na bitcoinech.
Přesto sleva GBT přetrvává od února 2021, což způsobuje, že fond výrazně zaostává za bitcoiny. Od té doby GBT klesl o 40 % na základě celkové návratnosti oproti 15% poklesu ceny bitcoinu. 2% poměr nákladů v GBT také ublížil, zatímco přímé vlastnictví bitcoinů nezpůsobuje žádné poplatky.
Hedgeové fondy obvykle cítí arbitráž v uzavřených fondech, které obchodují jako GBT. Budují podíl a tlačí na sponzora fondu, aby odkoupil akcie na NAV. Stanovy fondu Grayscale však aktivistické investory odradily. Mateřská společnost Grayscale, Digital Currency Group, získala 698 milionů $ GBT za tržní ceny, ale to neuzavřelo mezeru v NAV.
Zbývá tedy ještě jedno řešení: přeměna GBT na fond obchodovaný na burze. Ve většině ETF se podkladová aktiva obchodují v souladu s cenou akcií. Ale vítězství schválení bitcoinového ETF se dostává do překážky u Komise pro cenné papíry a burzy.
Grayscale se šest let snažil převést trust na ETF. „Je to naše priorita číslo 1 jako firmy,“ říká generální ředitel společnosti Grayscale Michael Sonnenshein. Společnost podala novou žádost loni v říjnu. Její právníci tvrdí, že od té doby, co SEC schválila ETF založené na futures –
Bitcoinová strategie ProShares
(BITO) a
VanEck bitcoinová strategie
(XBTF) – na řadě by měl být spotový ETF.
„SEC vytvořila nespravedlivé podmínky a přinutila investory do ETF založeného na futures, protože je to jediný produkt, který existuje,“ říká Sonnenshein.
Agentura se nezdá, že by šla dolů. Pod vedením svého demokratického předsedy Garyho Genslera SEC odmítla několik žádostí o bitcoinové ETF, včetně návrhů od Fidelity, Valkyrie a VanEck. Gensler zaujal ke kryptoměnám tvrdý postoj, vyzval k větší regulaci tokenů a burz a naléhal na Kongres, aby schválil zákony, které by ovládly to, co považuje za praktiky tohoto odvětví „divokého západu“. SEC odmítla komentovat Genslerův přístup k ETF.
Podstatou popírání agentury je, že spotový trh s bitcoiny ano náchylné k podvodům a cenovým manipulacím které by se mohly přelít do spotového ETF. S bitcoiny se obchoduje globálně na převážně nekontrolovaných burzách a decentralizovaných platformách. Naproti tomu bitcoinové futures se obchodují na Chicago Mercantile Exchange a jsou monitorovány Commodities Futures Trading Commission. Americké burzy cenných papírů, jejichž cílem je kotovat bitcoinový ETF, navíc podle názoru SEC nesplnily požadavky SEC na „dohody o sdílení dozoru“ se základními bitcoinovými trhy nebo nepředložily přesvědčivý argument pro zproštění povinnosti.
"SEC vytvořila neférové podmínky a přinutila investory do ETF založeného na futures."
— Generální ředitel společnosti Grayscale Michael Sonnenshein
Sonnenshein říká, že je přesvědčen, že SEC přijde. "Je to otázka kdy, ne jestli," říká. Společnost Grayscale zahájila kampaň, aby na agenturu vyvíjela tlak, vyzvala investory, aby posílali dopisy s připomínkami, a shromáždili více než 2,500 11 příspěvků. "Neměl bych být nucen do ETF založeného na futures, protože to je moje jediná volba," řekl investor Chris Soignier v jednom takovém dopise z XNUMX. března. "Převést jej na ETF by bylo lepší pro všechny," dodal, opakující komentáře z investoři, kteří by při konverzi zaznamenali zisk.
Komise pro cenné papíry a burzy obvykle stanoví 240denní lhůtu pro návrhy ETF, přičemž rozhodnutí učiní pravděpodobně do poloviny června. Komisař SEC Hester Peirce, republikánská jmenovaná, dlouho naléhala na své demokratické kolegy, aby schválili bitcoinové ETF, částečně argumentujíc tím, že trh s bitcoinovými futures může vést ceny na spotových trzích, což znesnadňuje manipulaci s cenami fondu obchodovaného na burze bitcoinů.
Někteří poradci mají rádi arbitrážní příležitost v GBT. Přeměna na ETF by vlastníkům GBT poskytla významný zisk, nezávislý na ceně bitcoinu, říká Ric Edelman, zakladatel Digital Assets Council of Financial Professionals. „Byla by to skvělá arbitráž, ale není to bez rizik,“ říká a doporučuje GBT i bitcoiny přímo v diverzifikovaném portfoliu.
Bez pomoci z Washingtonu však sleva GBT pravděpodobně nezmizí. A mohl by se rozšířit, pokud bude poptávka po fondu nadále erodovat. Jeho 27% sleva skutečně odráží skutečnost, že poměr vysokých nákladů GBT není konkurenceschopný vůči mnoha levnějším způsobům, jak vlastnit bitcoiny.
Přihlásit se k odběru novinek
Časopis tohoto týdne
Tento týdenní e-mail nabízí úplný seznam příběhů a dalších funkcí tohoto týdeníku. Sobotní ráno ET.
Investoři mohou nakupovat bitcoiny přímo a platit jednorázovou provizi prostřednictvím burz, jako je např
Coinbase
nebo podobné aplikace
PayPal
.
Mezi další způsoby, jak získat expozici, patří akcie jako
mikrostrategie
(MSTR) nebo těžaři bitcoinů rádi
Riot Blockchain
(RIOT),
Marathon Digital Holdings
(MARA), popř
Core Scientific
(CORZ), z nichž všechny jsou jako pákové sázky na krypto. Bitcoin futures ETF si účtují méně než 1 % v ročních nákladových poměrech, tedy méně než polovinu poplatků oproti GBT.
Žádná z těchto akcií nezahrnuje arbitrážní sázku na Gensler a SEC. To by mělo mnohem větší hodnotu než poplatky GBT a kompenzovalo by to výraznou podvýkonnost fondu, pokud se to někdy vyplatí.
Napsat Daren Fonda ve společnosti [chráněno e-mailem]
