Hluboce se ponoříme do toho, jak základy bitcoinu vypadají v řetězci, když se prach usazuje po spadu FTX

Bitcoin je v současné době o 75 % nižší než jeho historické maximum (ATH), s maximálním čerpáním 76.9 % z poklesu FTX 9. listopadu. V historii bitcoinu to však není nic neobvyklého. Během medvědího trhu v letech 2014-15 se bitcoin stáhl ze svého ATH o více než 85 % a v maximální kapitulaci vydržel přibližně 286 dní.

Podobná událost se stala během medvědího trhu 2018-19, který také zaznamenal 84% čerpání po dobu 136 dní. 76% čerpání začalo v polovině listopadu, takže podle historie by to mohlo pokračovat i v Q1 2023.

Současný medvědí trh v roce 2022 se liší od medvědích trhů z let 2014 a 2018 z mnoha různých důvodů, především kvůli tomu, že se bitcoin stal běžnou měnou.

Epocha 2 – Druhá polovina (2012-2016)

Během býčího běhu v roce 2013, kdy se bitcoin vyšplhal na více než 1,000 2017 USD – a v roce 20,000, kdy cena dosáhla XNUMX XNUMX USD – se mince rychle dostaly na burzy.

Během druhého poločasu, neboli 2. epochy – kdy bitcoiny dosáhly maxima 1,000 6.5 $ – se téměř 2 % bitcoinů vrátilo na centralizované burzy. Od začátku do konce XNUMX. epochy skončilo na burzách několik set bitcoinů až více než tisíc bitcoinů.

Epocha 3 – Třetí půlení 

3. epocha začala v polovině roku 2016, kdy se na burzách objevilo kolem 1 milionu bitcoinů. Na konci třetího půlení držely burzy přes 3 miliony bitcoinů, těsně před Covidem 2020. Díky tomu se cena bitcoinu na konci roku 20,000 zvýšila na 2017 3,000 USD, ale klesla na XNUMX XNUMX USD.

Epocha 4 – Čtvrtá půlka 

Od covidu a začátku čtvrtého půlení zaznamenaly burzy pokles o více než 4 % nabídky bitcoinů, přičemž na burzách zůstalo přibližně 12 % nabídky. Za posledních 30 dní bylo z burz staženo přes 135 1 bitcoinů – 15,500% srážka z nabídky bitcoinů. Toto je první epocha, kdy jsou na medvědím trhu odstraňovány mince. Bitcoin zatím zaznamenal minimum 69,000 XNUMX USD ze svého vrcholu XNUMX XNUMX USD.

Další hluboký ponor do toho, jaké kohorty stahují své bitcoiny z burz:

Jak je vidět od počátku Bitcoinu, příval zelených až žlutých transakcí signalizoval malé transakce. Jak šel čas až do roku 2017, začala se odehrávat bouře červených transakcí, která signalizovala příchod institucionálního přijetí do prostoru.

Při filtrování, aby se zobrazily maloobchodní transakce pod 100 2017 $, je však zřejmé, že FOMO dosáhly během vrcholných býčích běhů v roce 2021 a 200 - s více než 30 miliony $ během špiček. Na druhou stranu, za posledních 180 dní síť zaznamenala vůbec nejvíce výběrů z maloobchodu, které přesáhly XNUMX milionů dolarů. Maloobchodní prodej se možná poučil z pádu FTX a významu „ne vaše klíče, ne vaše mince“.

Kvůli kolapsu FTX a dalších centralizovaných entit v kryptoprostoru byla vlastní úschova horkým tématem a počet coinů ve vlastní úschově v roce 2022 exponenciálně vzrostl (ze 14 milionů na 15 milionů). Současná oběžná zásoba 19.2 milionu by znamenala 78 % mincí pro vlastní správu.

Vzhledem k počtu mincí opouštějících burzy zaznamenal mempool podstatný nárůst transakcí – zejména v červnu a listopadu. Jasnou korelaci lze vidět v kapitulaci z pádu FTX a Luny.

To, co se stalo minulý týden, bylo svědkem obrovského objemu sítě a nárůstu provozu v řetězci. Když se mempool zablokuje, uzly upřednostňují ty s vyššími poplatky při vysokých objemech.

14. listopadu čekalo v mempoolu 154 bloků. Jednalo se o nejvýraznější nevyřízené položky od května 2021 a tak masivní aktivita byla jen zřídka viděna mimo býčí trh.

Zdravé osvojení sítě je často charakterizováno nárůstem denních aktivních uživatelů, větší propustností transakcí a zvýšenou poptávkou po blokovém prostoru (a naopak). Počet nových entit v řetězci využívá naše metody úpravy entit k přesnějšímu měření velikosti, trendu a dynamiky aktivity v síti.

Když se ponoříte hlouběji do údajů o řetězci, ukáže se, že většina nenulových adres byla vytvořena za poslední měsíc. 30denní jednoduchý klouzavý průměr (SMA) nových adres překonal 365denní SMA a na větší část roku 2022 byl vyrovnaný.

Růst počtu nových adres převedených do vyšší hybnosti entity. Všechny nové adresy s nenulovým zůstatkem musely tento zůstatek získat v minulém měsíci, což drasticky zvýšilo počet nových subjektů v síti.

Naposledy byla nová entita i nové adresy nad jejich 365DMA během bull runu 2020–2021.

Inverzní výnosová křivka je, když jsou krátké sazby vyšší než dlouhé sazby a trh říká Fedu, že jsou příliš těsné.

Co způsobuje převrácení křivky? Krátké sazby se zvyšují, protože trh věří, že Fed bude nadále zvyšovat sazby, zatímco dlouhé sazby klesají pod krátké sazby z přesvědčení, že ekonomika v určitém okamžiku zaznamená pokles inflace.

Pro identifikaci recese je sledováno mnoho různých inverzních výnosových křivek, zejména deset let minus dva roky a deset let minus tři měsíce.

V současné době je více než 75 % celé křivky amerických státních dluhopisů převráceno; kdykoli nad 70 %, došlo v posledních 50 letech k recesi.

Ekonomové se domnívají, že pro identifikaci recese je nejpřesnější rozpětí výnosů o 3 let méně a XNUMX měsíce, protože se jím zabývá většina výzkumů. Křivka byla téměř dva týdny invertována, což signalizuje „trvalou inverzi“.

Když se výnosová křivka 3 měsíce/10 let invertuje deset po sobě jdoucích dnů, je to 8 ku 8 při předpovědi recese za posledních 50+ let. Průměrná dodací lhůta je 311 dní nebo přibližně deset měsíců. – Jim Bianco (výzkum Bianco)