On-chain metriky nadále signalizují dno bitcoinů

Předchozí on-chain výzkum naznačil, že dno bitcoinového trhu bylo uvnitř. CryptoSlate přehodnotili několik metrik Glassnode, které nadále ukazují na dno ceny.

Makrofaktory, které v předchozích cyklech nemusely být přítomny, však zůstávají ve hře a potenciálně ovlivňují současný cyklus.

P/L pásma nabídky bitcoinů

P/L pásma nabídky bitcoinů ukazují cirkulující nabídku, která je buď v zisku nebo ztrátě, na základě ceny tokenu vyšší nebo nižší než aktuální cena v době posledního pohybu.

Dna tržního cyklu se shodují s konvergencí linií nabídky v zisku (SP) a nabídky ve ztrátě (SL), k čemuž došlo naposledy kolem 4. čtvrtletí 2022. Následný akt divergence linií korespondoval s obraty cen v minulosti.

V současné době se pásmo SP prudce posunulo nahoru, aby se odklonilo od pásma SL, což naznačuje, že pokud bude vzorec platit, mohlo by dojít k makrorežimu růstu ceny.

Tržní hodnota k realizované hodnotě

Tržní hodnota k realizované hodnotě (MVRV) označuje poměr mezi tržní kapitalizací (nebo tržní hodnotou) a realizovanou kapitalizací (nebo uloženou hodnotou). Shromažďováním těchto informací MVRV ukazuje, kdy se cena bitcoinu obchoduje nad nebo pod „spravedlivou hodnotou“.

MVRV se dále dělí na dlouhodobé a krátkodobé držitele, přičemž dlouhodobý držitel MVRV (LTH-MVRV) označuje nevyčerpané transakční výstupy s životností alespoň 155 dní a krátkodobý držitel MVRV (STH-MVRV) se rovná na nevyčerpanou životnost transakcí 154 dní a méně.

Dna předchozích cyklů se vyznačovala konvergencí linií STH-MVRV a LTH-MVRV, přičemž první z nich překročila druhou, aby signalizovala vzestupný obrat v ceně.

Během 4. čtvrtletí 2022 došlo ke konvergenci mezi liniemi STH-MVRV a LTH-MVRV. A v posledních týdnech STH-MVRV překonal LTH-MVRV, což signalizuje možnost zvratu cenového trendu.

Young Supply Last Active < 6 m & Holders in Profit

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) se týká bitcoinových tokenů, které provedly transakce během posledních šesti měsíců. Opačným scénářem by byli dlouhodobí držitelé, kteří by seděli na svých tokenech a aktivně se neúčastnili bitcoinového ekosystému.

Na spodních mezích medvědího trhu tvoří tokeny YSLA<6 méně než 15 % cirkulující nabídky, protože nevěřící/trefení spekulanti opouštějí trh během cyklu stlačených cen.

Níže uvedený graf ukazuje, že tokeny YSLA<6 dosáhly koncem loňského roku „menej než 15% hranice“, což naznačuje kapitulaci spekulativního zájmu.

Podobně níže uvedený graf ukazuje dlouhodobé držitele zisku v současné době blízko historických minim (ATL). To potvrzuje, že dlouhodobí držitelé drží většinu nabídky a zůstávají nezklamáni poklesem ceny -75 % z vrcholu trhu.

Futures Perpetual Funding Rate

The Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) označuje pravidelné platby obchodníkům s deriváty nebo jimi prováděné, a to jak v dlouhých, tak v krátkých intervalech, na základě rozdílu mezi trvalými smluvními trhy a okamžitou cenou.

Během období, kdy je míra financování kladná, je cena trvalého kontraktu vyšší než vyznačená cena. V tomto případě platí long tradeři za krátké pozice. Naproti tomu záporná míra financování ukazuje, že ceny trvalých kontraktů jsou nižší než vyznačená cena a short tradeři platí za longs.

Tento mechanismus udržuje ceny futures kontraktů v souladu se spotovou cenou. FPFR lze použít k měření sentimentu obchodníků v tom, že ochota platit kladnou sazbu naznačuje býčí přesvědčení a naopak.

Níže uvedený graf ukazuje období záporné FPFR, zejména během událostí černé labutě, po kterých obvykle následoval obrat ceny. Výjimkou byl de-peg Terra Luna, pravděpodobně proto, že spustil řadu bankrotů centralizovaných platforem, a proto působil jako protivítr proti pozitivnímu tržnímu sentimentu.

Od roku 2022 se míra financování, jak kladná, tak záporná, výrazně snížila. To by naznačovalo menší přesvědčení v obou směrech ve srovnání s obdobím před rokem 2022.

Po skandálu FTX byl FPFR primárně negativní, což naznačuje obecnou medvědí situaci na trhu a možnost dna ceny. Zajímavé je, že skandál FTX spustil nejextrémnější pohyb v míře financování od roku 2022.