(Bloomberg) — Akcie MicroStrategy Inc. v pátek posílily a trochu se zotavily ze svých nedávných propadů. Ani vzestupy, ani pády nejsou velkým překvapením. Společnost jednoduše sleduje vzestupy a pády bitcoinu, ke kterému generální ředitel Michael Saylor neúprosně připoutal svého výrobce softwaru.
Nejčtenější z Bloombergu
MicroStrategy byla na dvouletém, dluhem poháněném nákupním šílenství bitcoinů a nashromáždila z nich miliardy dolarů – přesunula své firemní zaměření od vývoje softwaru k tomu, aby se stala zástupným znakem ceny bitcoinu.
S půjčováním existují pravidla. Půjčky často vyžadují zajištění a vy musíte splatit někdy obrovské zůstatky jistiny, když dluh dospěje. MicroStrategy čelí oběma těmto povinnostem. Bitcoin se tento týden propadl pod 26,000 XNUMX $, čímž se dostal na dosah cenových úrovní, které zvyšují tlak na MicroStrategy.
Akcie společnosti ztratily v posledních týdnech více než polovinu své hodnoty v důsledku prudkého poklesu bitcoinů. Její podřadné dluhopisy také klesly a ve čtvrtek se propadly v jednom bodě pod 72 centů za dolar – a blíží se tak zoufalým úrovním. Oba se v pátek odrazily, akcie vzrostly až o 29 % a podřadné dluhopisy se vrátily nad 82 centů.
MicroStrategy si v březnu vypůjčila 205 milionů dolarů prostřednictvím tříletého úvěru, který pak společnost použila k nákupu další kryptoměny. Tisíce bitcoinů jsou zastaveny jako kolaterál, který musí být oceněn minimálně na 410 milionů dolarů. Pokud bitcoin klesne na přibližně 21,000 XNUMX dolarů, společnost by podle konferenčního hovoru o výdělcích na začátku tohoto měsíce musela poskytnout další zajištění.
V úterý Saylor na Twitteru ujistil investory a řekl, že MicroStrategy má dalších 115,109 3,562 bitcoinů, které může společnost poskytnout k úvěru. Pokud by bitcoin klesl pod XNUMX XNUMX dolarů, společnost by mohla poskytnout další kolaterál, napsal.
A pak jsou tu dluhopisy. To zahrnuje 2.2 miliardy dolarů dluhu ze dvou konvertibilních dluhopisů a podřadného dluhopisu. Dluh je splatný v letech 2025 až 2028. Na konci března vlastnila MicroStrategy 129,218 18,600 bitcoinů. Tyto tokeny by se musely obchodovat nad zhruba XNUMX XNUMX USD, aby bylo možné plně splatit jistinu ve scénáři požárního prodeje – což, aby bylo jasné, nemusí být nutně to, co se před MicroStrategy rýsuje.
Bankovky nemají žádné bezprostřední spouštěče spojené s cenou bitcoinu, což společnosti umožňuje překonávat vzestupy a pády. První splatnost úvěru ve výši 2025 milionů USD nastane v březnu 205. Poté přichází konvertibilní dluhopisy v hodnotě 650 milionů dolarů se splatností v prosinci 2025, které bude nutné splatit, pokud se cena akcií nevzpamatuje. Pokud jsou stále nesplacené, vysokovýnosový dluhopis v hodnotě 500 milionů dolarů „vyskočí“ do září 2025 – což dává MicroStrategy velkou hromadu dluhů, které lze splatit najednou.
MicroStrategy je v podstatě hra s bitcoiny s pákovým efektem – její původní podnikání v oblasti vývoje softwaru negeneruje dostatečné výdělky na splacení všech dluhů. Aby její strategie fungovala, musí společnost spoléhat na to, že hodnota bitcoinů se bude zvyšovat.
Je pozoruhodné, že tento nevyžádaný dluhopis nabízí investorům významnou ochranu proti poklesu – je zajištěn pozitivním peněžním tokem společnosti a duševním vlastnictvím softwaru plus bitcoiny, které pomohla koupit, díky čemuž byli investoři do dluhů, kteří se vyhýbali riziku, pohodlnější při nákupu dluhu.
Ale i tento obchod zažívá škytavku. Tržby se v prvním čtvrtletí roku 2.9 snížily o 119.3 % na 2022 milionu USD, což je nejnižší čtvrtletní příjem od zahájení investiční strategie společnosti MicroStrategy pro bitcoiny v srpnu 2020. V roce 2021 vykázala mírné zisky ve čtyřech po sobě jdoucích čtvrtletích.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html