Brazilský správce aktiv Hashdex bude připraven převést své bitcoinové futures ETF na spotový produkt, řekl výkonný ředitel společnosti s ohledem na to, že se blíží regulační jasnost takového fondu.
Je to jen otázka času. Nová legislativa nebo soudní rozhodnutí jsou obě možné varianty.
Bruno Sousa, vedoucí amerického podnikání Hashdex, řekl Blockworku, že produkt jeho společnosti má výhodu oproti jiným konkurenčním produktům na trhu, pokud jde o přechod.
Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), který společnost spustila s pomocí emitenta fondu Teucrium v září 2022, byl podán podle zákona o cenných papírech z roku 1933 (zákon '33). Další futures ETF byly podány podle zákona o investičních společnostech z roku 1940 (zákon '40).
"Koncept byl takový, že pro držení bitcoinů je struktura zákona '33 správná struktura," řekl Sousa v rozhovoru. „Zákon z roku 40 může obsahovat pouze cenné papíry; nikdy nemůže držet bitcoin sám o sobě...takže tyto ETF '40 Act využívající bitcoinové futures nemají strukturu, která by bitcoiny v jakémkoli okamžiku přímo převzala.
Podle Lary Crigger, šéfredaktorky datové společnosti VettaFi, by struktura zákona '33 mohla být snáze přeměnitelná z držení futures BTC na bitcoiny než fond '40 Act, pokud by tento proces převodu schválila SEC. .
„Je to proto, že fondy '40 Act mají velmi přísná pravidla ohledně diverzifikace podílů a distribuce; v důsledku toho nemohou investovat do „rizikovějších“ aktiv, jako jsou komodity,“ řekla Blockworks v e-mailu. „Fondy 33 Act však mohou mít formu svěřenských fondů, které drží fyzické komodity… a komoditních poolů, které drží futures.“
Kdo by mohl být první?
Sousovy komentáře přicházejí, když se vyhlídky na spotové bitcoinové ETF opět dostaly do popředí zájmu.
Společnost Grayscale Investments je zahalena do žaloby proti SEC poté, co regulátor loni odmítl navrhovanou konverzi vlajkové lodi společnosti Bitcoin Trust (GBTC) na ETF. Akcie GBTC jsou nyní nabízeny prostřednictvím soukromého umístění osvobozeného od registrace podle zákona '33. V důsledku toho jsou zpočátku dostupné pouze akreditovaným investorům.
Během ústních argumentů u odvolacího soudu DC Circuit Court na začátku tohoto měsíce soudci grilovali SEC o tom, proč regulátor schválil bitcoinové futures burzovně obchodované produkty (ETP) a ne konverzi GBTC.
Pozorovatelé průmyslu však dříve Blockworks řekli, že příznivé rozhodnutí ve stupních šedi nemusí mnoho znamenat, protože SEC se může rozhodnout odmítnout konverzi GBTC a další spotové bitcoinové ETF aplikace z jiného důvodu.
Hashdex spustil první kryptoindexový ETF na světě v únoru 2021 na Bermudské burze. Sousa nyní tvrdil, že DEFI má „nejpřímější proces“ k získání okamžitého schválení bitcoinového ETF, až přijde čas.
„Naše obrácení není ve skutečnosti konverzí; je to jen změna investiční politiky – velmi jednoduchý postup,“ řekl. "A znovu zaregistrujeme, kdykoli se objeví nová skutečnost, která nás může přivést k myšlence, že SEC by se mohla postavit jinak."
První bitcoin futures ETF v USA, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), se dostal na trh v říjnu 2021. Byl podán podle struktury '40 Act.
Společnost Valkyrie Investments, která v tom měsíci uvedla na trh futures na bitcoiny ETF, rovněž podané podle zákona '40 Act, získala loni schválení pro futures ETF pro bitcoiny '33.
Mluvčí Valkyrie okamžitě nevrátil žádost o vyjádření k jejím plánům s produktem.
Sumit Roy, hlavní analytik společnosti ETF.com, uvedl, že ostatní emitenti by mohli pouze požádat o samostatný spotový bitcoinový ETF, než převést své stávající fondy založené na futures.
„Pokud a až SEC konečně povolí uvedení spotového bitcoinového ETF na trh, myslím si – a doufám – že by bylo schváleno několik takových fondů současně a že struktura fondu by nebyla rozhodujícím faktorem,“ řekl.
Pokračujte ve čtení pro další úryvky z rozhovoru Blockworks se Sousou.
Bloky: Futures ETF na bitcoiny od Hashdexu má ve správě aktiva pod 2 miliony dolarů, například ve srovnání s BITO, které má zhruba 960 milionů dolarů. Proč má DEFI tak malý zájem?
Sousa: Loňský medvědí trh byl pro krypto ETF celosvětově náročným prostředím, ale bitcoin je zjevně na cestě k oživení.
Očekáváme větší poptávku ze strany investorů, protože makroprostředí se mění a globální bankovní krize osvětluje výhody bitcoinu.
Bloky: Co se musí stát před schválením spotového bitcoinového ETF?
Sousa: Mnoho problémů na pozadí zde byl spor mezi SEC a CFTC. Jsme svědky toho, jak komisař CFTC říká, že éter je komodita, a vidíme, jak SEC znovu a znovu říká – a dává náznaky – že se jedná o cenný papír.
Paralelní diskuse… je, že jakmile budete mít federální legislativu určující, kdo reguluje kryptoburzy – věříme, že to bude CFTC – a CFTC zavede pravidla pro kryptoburzy, pak argument pro neregulované trhy nebo manipulaci s trhem zmizí.
Poté bude v podstatě SEC schopna schválit.
Bloky: Kdy to bude?
Sousa: Záleží...ale je možné, že se to může stát letos, pokud svět nevybouchne se vším, co se děje, a lidé v DC, New Yorku a dalších místech se nebudou muset soustředit na záchranu současného finančního systému.
Ono to nakonec vyjde. Je to blíž a blíž.
Tento rozhovor byl upraven pro srozumitelnost a stručnost.
Nechte si každý večer zasílat na váš e-mail nejlepší denní kryptografické zprávy a statistiky. Přihlaste se k bezplatnému newsletteru Blockworks.
Chcete, aby byla alfa verze odeslána přímo do vaší schránky? Získejte nápady degen trade, aktualizace správy, výkon tokenů, nepřehlédnutelné tweety a další z Daily Debrief společnosti Blockworks Research.
Nemůžete se dočkat? Získejte naše novinky nejrychlejším možným způsobem. Připojte se k nám na telegramu a sledujte nás ve Zprávách Google.
Zdroj: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023