Odlišení bitcoinu od zbytku kryptotrhu: Část 1

Zpočátku termín „krypto aktivum“ znamenal bitcoin a nic jiného. Sektor však zaznamenal masivní expanzi vytvořením tisíců alternativních krypto aktiv a tokenů za poslední desetiletí. A zatímco všechny tyto aktivity byly umožněny zásadním využitím technologie blockchain v bitcoinové síti, realita je taková, že zamýšlená užitečnost bitcoinu se v podstatě liší od všech ostatních případů použití kryptoměn.

Bitcoin má zamýšlený případ použití jako nový, globální, digitální, decentralizovaný, bez povolení, neopatrovatelský a apolitický měnový a finanční systém, který odměňuje a chrání střadatele mnohem více než současný systém centrálního bankovnictví. Ale zbytek kryptotrhu většinou zahrnuje rizikovější, spekulativnější případy použití, které nemusí obstát ve zkoušce času a často znovu zavádějí mnoho problémů, které Bitcoin zamýšlel vyřešit, zejména pokud jde o problémy týkající se důvěry a rizika protistrany.

Základním bodem bitcoinu je odklon od centrálního bankovnictví a směrem k bitcoinovému standardu, který by zahrnoval restrukturalizaci ekonomiky s větším důrazem na úspory a méně spekulací nebo přímých hazardních her na finančních trzích. Abychom to uvedli na pravou míru, většina zbytku kryptotrhu stojí v přímém kontrastu s bitcoiny. Funguje spíše jako kasino než jakýkoli inovativní finanční fenomén. Tyto kontrastní filozofie ilustrují, proč má smysl odlišovat bitcoiny od zbytku kryptotrhu.

Jaký je smysl bitcoinu?

Abychom porozuměli rozdílům mezi bitcoiny a zbytkem kryptotrhu, má smysl se nejprve podívat na záměr a účel, který stojí za vytvořením bitcoinu.

Tvůrce bitcoinů Satoshi Nakamoto něco málo přes měsíc po spuštění sítě, napsal:

„Základním problémem konvenční měny je veškerá důvěra, která je nutná k jejímu fungování. Centrální bance se musí věřit, že měnu neznehodnotí, ale historie fiat měn je plná porušení této důvěry. Bankám se musí věřit, že drží naše peníze a převádějí je elektronicky, ale půjčují je ve vlnách úvěrových bublin se sotva zlomkem rezervy. Musíme jim věřit v naše soukromí, důvěřovat jim, že nedovolí zlodějům identity vysát naše účty. Jejich masivní režijní náklady znemožňují mikroplatby.“

Ve svém jádru je bitcoin alternativou k současnému standardu inflačních, vládou vydávaných měn a centralizovaných bankovních institucí. Díky své deflační měnové politice umožňuje bitcoin uživatelům ukládat své úspory v penězích, které mají být dlouhodobě zhodnocovány s růstem ekonomiky.

V inflačním režimu jsou úspory demotivovány devalvací měny v průběhu času. Protože nechtějí sledovat, jak jejich úspory časem ztrácejí hodnotu, jsou uživatelé inflačních měn efektivně tlačeni do investic, které nabízejí potenciální výnosy, ale také přinášejí přidané riziko. Podle bitcoinového standardu mohou lidé teoreticky držet bitcoiny jako úspory a nemusí se starat o politiku centrálních bankéřů nebo provádět správné investice v boji proti inflaci.

Před bitcoinem tuto roli neinflačních peněz plnilo především zlato. Zlato má však určité nevýhody a není příliš vhodné pro internetový věk. Například používání zlata pro online platby vyžaduje zavedení centralizovaných správců pro zpracování transakcí, což vede k mnoha výše zmíněným problémům souvisejícím s bankovnictvím, o kterých Satoshi psal zhruba před třinácti lety. Kromě toho mohou být bitcoiny bezpečně uloženy způsoby, které zlato nemůže, prostřednictvím metod, jako je např adresy s více podpisy a mozkové peněženky. To je důvod, proč byl bitcoin dlouho označován jako „digitální zlato“ a „zlato 2.0“.

Samozřejmě bitcoin ještě nedosáhl svého cíle stát se zlatým standardem pro spoření v digitálním věku. V současné době je stále obecně považován za aktivum s rizikem, jak ilustruje její nedávné zvýšení cen na zprávu o zpomalení inflace. To znamená, že jak bitcoin nadále roste a existuje, měl by být pro trh lépe srozumitelný, méně volatilní a lepší formou úspor.

Využití blockchainů pro hazardní hry a spekulace

Nyní, když jsme stanovili zamýšlený případ použití bitcoinu jako bezpečnou, konzervativní formu digitálního spoření, pojďme to porovnat a porovnat se zbytkem kryptotrhu. Stručně řečeno, drtivá většina kryptotrhu není o mnoho víc než hazardní hry na variacích Ponzi her a Nakamotova schémata. Vše o bitcoinu je zaměřeno na omezení rizika, zatímco téměř vše ostatní v kryptoměnách je zaměřeno na zvýšení rizika a přilákání více účastníků do kasina.

Abychom získali jasný přehled o kryptotrhu, podívejme se na druhy aktivit, které využívají blokový prostor na Ethereu, kde se dnes odehrává velká část této nebitcoinové aktivity. V době psaní tohoto článku největší žrouti plynu na síti Ethereum spadaly do čtyř kategorií: nezaměnitelné tokeny (NFT), stablecoiny, decentralizované burzy (DEX) a široce kritizované kryptotokeny postavené na kultech osobnosti, jako jsou XEN a HEX. Je pozoruhodné, že všechny tyto případy použití fungují spíše v oblasti spekulací než peněz nebo úspor, což je případ zamýšleného použití bitcoinu.

Spekulace o NFT zahrnuje faktory mimo samotné tokeny, zejména ve formě centralizovaného emitenta. Například hypotetické 1-of-1 NFT spojené s jedním z alb Ye (dříve Kanye Westa) mohlo zaznamenat extrémní devalvaci v důsledku umělcova nechvalně známého rozhovoru s rozhlasovým moderátorem Alexem Jonesem, kde chválil Adolfa Hitlera.

Nic také nebrání tomu, aby emitent rozmělnil hodnotu konkrétního NFT vytvářením a prodejem více tokenů (podobně jako inflace měny). Navíc je možné, že se samotný fenomén NFT nerozšíří a časem se stane mnohem méně relevantním. A konečně, pokud iterace NFT, která uspěje, nepoužívá blockchain, pak by potenciální srovnání s bitcoinem bylo z technického hlediska falešné.

Podobně jako NFT mají dnes populární stablecoiny také centralizované emitenty, takže se také výrazně liší od bitcoinů v tom, že vyžadují důvěru ve třetí stranu (velmi podobné tradičnímu nastavení bankovnictví, o kterém psal Satoshi). Přestože samotná aktiva jsou méně spekulativní kvůli jejich cíli cenové stability, hrají v krypto kasinu roli žetonů.

Bylo řečeno, stabilní mince také hrály roli umožnit lidem, kteří se zabývají problémovými místními měnami, přístup k americkým dolarům. Není však jasné, jak dlouho to může trvat přísnější regulace stablecoinů by mohla drasticky změnit trh. Přestože se decentralizované alternativy připravují již mnoho let, dokonalé řešení se ještě nenašlo.

DEXy jsou v současné době většinou se používá pro obchody zahrnující výše uvedené stablecoiny. Pokud se z rovnice odstraní stablecoiny, DEXy jsou většinou jen kasina pro hry Ponzi – z nichž některé by nemohly být kotovány na tradičních centralizovaných burzách (CEX).

Kromě toho Chainalysis nedávno odhalila, že velká část aktivity DEX je často maximální vytěžitelná hodnota (MEV) roboty s předními uživateli. Kromě toho není jasné, jak velká část objemu obchodování je pouze arbitráží s jinými burzami. Tyto DEX a další decentralizované financování (DeFI) aplikace také často mají své proprietární tokeny, pomocí kterých lze spekulovat o potenciálním úspěchu aplikace DeFi. I když je třeba poznamenat, že spojení mezi proprietárním tokenem a úspěchem aplikace je někdy nejasné.

Krypto tokeny jako HEX a XEN jsou čistá schémata Nakamoto a v průběhu let byly v mnoha iteracích. Toto je krypto Ponzi hra ve své nejčistší podobě.

Když se tedy blíže podíváme na tyto čtyři případy použití, je jasné, že se nejen liší od bitcoinu, ale v mnoha případech fungují na úplně opačném konci spektra rizikové chuti. Zda lze případ udržitelného zabijáka postavit nad Ethereum nebo některou z dalších podobných blockchainových platforem, zůstává nejasné. Přesto to může být v dohledné době jedno. Crypto může nějakou dobu přetrvávat jako nová cesta pro online hazardní hry a programy rychlého zbohatnutí, protože mnoho lidí se o takové věci zajímá. Ať tak či onak, má smysl odlišit bitcoin jako technologii spoření od zbytku trhu.

Zájemci o vývoj nového monetárního paradigmatu a ekonomiky založené na úsporách mohou zůstat u bitcoinu a ti, kteří chtějí hrát hazardní hry, se mohou bavit na zbytku kryptotrhu. Samozřejmě, že mnozí se také rozhodnou pro obě možnosti (a ukládat své krypto zisky v bitcoinech).

Rodák krypto aktiva Etherea (ETH) a další podobné blockchainy (např. BNB, TRX, ADA a SOL) těžily z toho, že fungují jako základní blockchainové vrstvy pro hazardních her, Ponzi hrya obecné spekulace kolem experimentů s blockchainem.

A držitelé těchto druhů krypto aktiv základní vrstvy budou mít prospěch, dokud bude hra hudebních židlí pokračovat na aplikační úrovni. Mohou být tedy tato aktiva základní vrstvy srovnatelnější s bitcoiny? Nebo co přímější konkurenční alternativa kryptocurrencies jako dogecoin a Monero? To a další probereme ve druhé části.