Tento scénář medvědího případu je zcela pravděpodobný, protože Federální rezervní systém zpřísňuje měnovou politiku, říká Barry Bannister, hlavní akciový stratég společnosti Stifel.
„Když je Fed napjatý, bitcoin není tím nejlepším místem,“ řekl Barron je. „Kvůli přílišnému zpřísnění Fedu bitcoiny klesnou až na 10,000 2023 dolarů,“ předpověděl. Očekává, že největší světová kryptoměna klesne tak nízko v roce XNUMX.
Hlavním důvodem tohoto výhledu je úzká korelace bitcoinu s měnovou politikou Federálního rezervního systému, výnosy dluhopisů a zlatem – to vše je propojeno různými způsoby.
Bitcoin, jak jej vidí, je „vysoce výkonný způsob, jak hrát o peníze Fedu, které ztrácejí nebo získávají hodnotu“. Historie ukazuje, že když je měnová politika Fedu holubičí – včetně nižších úrokových sazeb a rostoucí nabídky peněz M2 – Bitcoinu se daří fenomenálně dobře. Když se politika Fedu obrátila se zpřísněním nabídky peněz, bitcoin se zastavil nebo se zastavil.
Bannister zdůrazňuje, že tento vzorec se od roku 2012 odehrává, přičemž Bitcoin reaguje na změny v politice Fedu. Bitcoin byl rozdrcen v roce 2018, když například Fed zvýšil sazby. Bitcoin poté prudce vzrostl v roce 2020, poté, co v březnu téhož roku dosáhl dna, když Fed snížil sazby a napumpoval biliony dolarů na finanční trhy jako nouzová opatření v reakci na pandemii.
Nyní je výhled na vyšší sazby a potenciální kontrakci nebo zpomalení růstu peněžní zásoby. To má důsledky pro bitcoiny a zlato, protože vyšší sazby zvyšují přitažlivost bankovních vkladů, dluhopisů a dalších aktiv denominovaných v dolarech. Bitcoin a zlato jsou naopak konkurenční formy peněz, které nevyplácejí dividendy ani úroky. V důsledku toho mají tendenci trpět v obdobích rostoucích sazeb a napjatější likvidity.
"Fed říká, že vám nebudeme dávat peníze zdarma navždy," říká Bannister. "To může mít letos marginální vliv, ale v roce 2023 Fed pravděpodobně zajde příliš daleko a bitcoin bude rozdrcen," říká.
Fed pravděpodobně letos zvýší sazby pětkrát, podle prognóz Wall Street, a mohl by zvýšit sazby až sedmkrát, pokud bude inflace trvalejší, než se nyní očekává.
Jedním z varovných signálů pro bitcoiny by mohl být dluhopisový trh – konkrétně rozpětí mezi výnosy 10letých státních dluhopisů a dvouletých výnosů. Tento rozptyl se letos zplošťuje. A pokud se invertuje – s 2letými výnosy převyšujícími 10 let – mohlo by to být varovným signálem recese kolem devíti měsíců v budoucnosti. Ještě výraznějším varováním by byla inverze mezi tříměsíčními a desetiletými výnosy státních dluhopisů, říká Bannister, i když prozatím je výnosová křivka poměrně strmá.
Medvědí trh s bitcoiny kvůli příliš přísné měnové politice nehrozí. Fed je pod tlakem zvýšit sazby jen natolik, aby zkrotil inflaci, aniž by zašel příliš daleko a způsobil recesi. Je to také volební rok v polovině období, což by mohlo zkomplikovat politická rozhodnutí, protože předseda Fedu Jerome Powell je pod tlakem, aby udržel ekonomiku robustní. Existuje také nejistota ohledně pandemie a geopolitických rizik, jako je ruská invaze na Ukrajinu.
Přesto Bannister poznamenává, že Fed má tendenci přestřelovat. "Fed má za sebou historii utahování, dokud sláma nezlomí velbloudovi hřbet," říká. "Zkoumají, dokud příliš neutáhnou, trh praskne a vy skončíte na medvědím trhu, to je jejich historie."
Bitcoin, zdůrazňuje, by nebyl jediným aktivem, které by se v roce 2023 propadlo
S&P 500
by také upadl do medvědího trhu a zlato by se propadlo.
„Trhy nyní říkají, že se blíží mraky, ale pršet bude až v roce 2023,“ říká. "Ale hudba utichá, je pozdě v noci a lidé se přizpůsobují odchodu Fedu."
Bitcoin a akcie v poslední době rostou a setřásají růst výnosů dluhopisů. Pokud se však spread mezi dvouletými a 10letými výnosy bude nadále zužovat, úlevová rally by mohla rychle zhasnout.
Napište Daren Fonda na [chráněno e-mailem]