Bitcoin prosvítá bankovními selháními, sanacemi

Makro Highlights

• Americká inflace je příliš vysoká na snížení sazeb, ale většinou je v souladu s očekáváním
• ECB zvýšila o dalších 50 bazických bodů a zvýšila sazbu vkladové facility na 3 %
• Silicon Valley Bank žádá o bankrot podle kapitoly 11
• Likviditu nadále zajišťuje Credit Suisse a First Republic Bank
• Fed zahájil tajné QE, když bilance roste

To nejlepší bitcoinů

Stealth QE a záchranné balíčky

Stealth záchranné balíčky

Credit Suisse se chopila záchranného lana likvidity, kterou hodila Švýcarská národní banka, a půjčila si až 50 miliard CHF, což je ekvivalent 6.25 % švýcarského HDP. Cena akcií Credit Suisse tento týden klesla zhruba o 20 %, zatímco její defaultní swapy nadále pohasíná.

Záchranné lano bylo poskytnuto nejen Credit Suisse; Cena akcií First Republic Bank (FRB) za poslední měsíc klesla o 78 %. Bylo oznámeno, že 11 velkých bank pomáhá FRB, když přislíbily 30 miliard dolarů. Akcie však nadále klesaly do páteční seance.

Stealth QE

Rozvaha Fedu se tento týden zvýšila o více než 300 miliard dolarů, což vyskočilo na 8.69 bilionu dolarů, čímž vymazala polovinu kvantitativního zpřísnění, které Fed prováděl za poslední rok.

Navýšení rozvahy je z programu BTFP; laicky řečeno to institucím umožňuje vyměnit znehodnocená aktiva za plnohodnotnou hotovost. Diskontní okno Fedu se navíc tento týden dostalo parabolicky na 148 miliard dolarů, což je nejvyšší úroveň od roku 2008. Opět, laicky řečeno, banky v tísni volají po likviditě Fedu.

Růst rozvahy

• Přibližně +148.3 miliardy $ – čisté diskontní okno výpůjček.
• Přibližně + 11.9 miliardy $ – nový program Bank Term Funding Program

Mezisoučet: 160.2 miliardy dolarů

• Přibližně +142.8 miliardy $ – půjčky pro banky zabavené FDIC Celkem:

To je celkem 303 miliard dolarů

Zvýšení ECB o 50 bps ignoruje dopředné pokyny

ECB již třetí zasedání v řadě zvýšila o 50 bazických bodů a zvýšila svou sazbu vkladové facility na 3 %. Ještě před šesti měsíci byla depozitní sazba na 0. Lagarde a ECB zůstávají pevné ve svém „odhodlání bojovat proti inflaci“, která je „projekce příliš vysoká na příliš dlouho“.

Dopředné pokyny byly odstraněny a žádné pochopení budoucích pohybů bylo místo toho zopakováno, „zvýšená úroveň nejistoty posiluje důležitost přístupu závislého na datech“.

Všechny oči na FOMC příští týden

Příští zasedání FOMC je 22. března a trhy očekávají zvýšení sazeb o 25 bazických bodů a za předpokladu, že nic jiného zásadního zlomu nebude, si myslím, že toho dosáhneme. Poté může kdokoli hádat budoucí cestu fondů FED.

Powell jde na schůzku s masivní volbou, zda se pokusí omezit inflaci nebo zachránit křehký finanční systém.