Telefon jen tak nepřestane zvonit, září Zach Bradford, generální ředitel společnosti CleanSpark těžící bitcoiny. Hovory jsou od ostatních těžařských bossů – a propadají panice. Poté, co se bitcoin v létě zhroutil a náklady na energii stouply ve spirále, těžařské firmy, které si během býčího běhu vzaly drahé krátkodobé půjčky na nákup hardwaru, nyní balancují v bankrotu. Věřitelé jim dýchají na krk a horníci potřebují rychlou hotovost. Ale jen hrstka společností v těchto dnech kupuje těžební zařízení – a Bradford's CleanSpark, který se během býčího běhu zadlužil jen nepatrně, je jednou z nich.
Vždy prodal 70 % bitcoinu, který vytěžil, většinou levně nukleární energie, CleanSpark je v záviděníhodné pozici, že je dost bohatý na to, aby se vrhl na nákup prvotřídních strojů od téměř zkrachovalých těžařů za rozumné ceny. Na začátku měsíce CleanSpark utratil 5.9 milionu dolarů za 3,843 1,500 těžařů, o kterých Bradford říká, že každý stojí asi 13,000 XNUMX dolarů – což je pokles z XNUMX XNUMX dolarů loni v listopadu během vrcholné bitcoinové mánie. Krypto finanční gigant Grayscale také doufal, že nakoupí těžaře levně, ale poté se stáhl kvůli ekonomickým potížím své mateřské společnosti, zatímco Bitdeer založil fond ve výši 250 milionů dolarů využít krize.
Mezitím se tlak nadále zvyšoval na společnosti, které zmařily pád bitcoinu. Core Scientific, největší americký těžař bitcoinů, získal během býčího běhu poměr dluhu k vlastnímu kapitálu téměř 12krát vyšší než CleanSpark a nyní riskuje bankrot, pokud nezíská peníze do konce roku. jen v roce 1.7 ztratil 2022 miliardy dolarů. Další těžař, Argo, řekl investorům, že se zastaví, pokud nebude moci prodat těžaře, které ještě ani nevytáhl z krabice. Další, Iris, nesplácela půjčku 108 milionů dolarů.
A je tu stát Texas, jehož odvážný experiment s přivítáním bitcoinových těžařů, aby pomohli vyvážit rizika elektrické sítě, se proměnil v katastrofu velikosti Lone Star State. V důsledku rostoucích cen energií a dluhové zátěže mezi horníky jedna státní exekutiva vztekle situaci, kdy „transformátory, spínací zařízení a mobilní datová centra a kontejnery pro těžbu… jen sedí“.
Jak se tedy přesně tento nepořádek vyvinul? Dalo by se očekávat, že těžaři, kteří museli čekat měsíce, než dorazí vyprodané plošiny, by hráli na jistotu na trhu známém svou volatilitou. Ale Guzman Pintos, spoluzakladatel těžařské společnosti Luxor, říká, že tyto těžařské společnosti byly motivovány k tomu, aby se zadlužily, aby „pumpovaly své akcie“. Premisa je dostatečně jednoduchá: Čím více těžebních zařízení společnost provozuje, tím více bitcoinů může produkovat, tím větší jsou její příjmy, tím vyšší je hodnota jejích akcií – pokud cena bitcoinu stále letí.
Během býčího běhu zvýšila veřejně obchodovaná společnost Core Scientific příjem z těžby o 3,440 210.8 % na 4.5 milionu USD, když na konci roku 13.5 zvýšila svou těžební sílu bitcoinů 2021krát na 8 EH/s (EH/s je míra „hash rate“ nebo nasazený výpočetní výkon). Bitcoinový těžař Hut9,592 přidal v prvním čtvrtletí letošního roku XNUMX XNUMX strojů, čímž navýšil svou kapacitu téměř o třetinu. Náhlé zvýšení kapacity „bylo šílené, bylo to směšné – ale za to doplácely veřejné trhy,“ říká Pintos.
Těžaři využili svůj dluh k ještě většímu natažení svých peněz, drželi bitcoiny, které vyrobili, a spekulovali na jejich hodnotu. Aby pokryli své spirálovité náklady, Pintos říká, že někteří těžaři vybírali prémie na futures kontraktech. Říká, že průmysloví finančníci prakticky „rozdávali peníze“, uvolňovali množství zajištění potřebného pro půjčky a dokonce přijímali vklady bitcoinů, zatímco cena kryptoměny nadále stoupala.
A pak večírek náhle skončil. Pro riskantnější těžaře se věci otočily k horšímu, když ceny energií v létě vzrostly a bitcoin se zhroutil. "Obojí nikdo nečekal," říká Pintos. Náklady na elektřinu pro provoz Arga v Texasu byly téměř trojnásobek průměrných cen za srpenkvůli přetížené síti a energetické dohodě, která stanovila cenu elektřiny za tržní sazby.
Pintos odhaduje, že marže klesly ze 70 % na 20 %, což zdaleka nestačí na zaplacení nákladů na energii a splacení úvěrů. „Finanční návratnost investic se pro těžaře stala téměř nemožnou,“ říká Dan Ives, výkonný ředitel Wedbush Securities. "Byla to krátkodobá rána do průmyslu - nic jiného než prasknutí internetové bubliny."
Zadlužení těžaři jsou nyní v úzkých. Pro ty, kteří drželi bitcoiny vytěžené během býčího běhu, jeho prodej nyní dosáhne čtvrtiny svého historického maxima, zatímco hodnota těžařských zařízení, jejichž ceny silně korelují s vlastní cenou bitcoinu, se propadla. Pintos říká, že sekundární prodej nepoužitých jednotlivých těžařů je levnější než katalogová cena jejich velkoobchodních výrobců – a dokonce mají stejnou záruku. Ceny akcií všech těžařských společností se téměř všeobecně propadly, protože prudce rostoucí provozní náklady vytlačují dřeň z jejich marží.
Věřitelé nyní drží veškerou moc. Finančníci již začali odebírat těžební zařízení – věřitel NYDIG si od těžaře Stronghold vzal zpět 26,200 XNUMX strojů. Generate Capital has koupilo podíl ve výši 5 milionů dolarů v jejím zkrachovalém dlužníkovi, těžařské firmě Compute North. [hotlink ignore=true]Investiční společnost Compass Point napsala v investiční poznámce, že věřitelé by měli snížit měsíční platby, které získávají od těžařů, aby jim zabránili vracet zařízení a používat peníze na nákup nových počítačů za nižší cenu.
Přesto Pintos říká, že to nejhorší je za námi. Jakmile se těžaři odpojí, blockchain bitcoinu usnadní těžbu nových coinů, čímž se zvýší příjmy těžařů, kteří přežijí. Pokud ale cena bitcoinu poroste, cyklus krátkodobých půjček a kaskádových pádů může znovu pokračovat. Bradford ze společnosti CleanSpark si myslí, že žádný ze současného seznamu věřitelů by nevydal dlouhodobější dluh – s dobou splácení alespoň tři roky, ideálně pět až sedm –, které by mohly zabránit další krizi likvidity. Ale bude to trvat roky, než se to stane, říká. Poté, co zhroucení FTX otřese průmyslem až do jeho jádra, bude trvat dlouho, než institucionální věřitelé opět důvěřují kryptoměnám.
Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com
Více od Fortune: Starý šéf hedgeového fondu Rishi Sunaka si letos platil 1.9 milionu dolarů denně Seznamte se s 29letým učitelem se čtyřmi tituly, který se chce připojit k Velké rezignaci Kolik peněz potřebujete vydělat, abyste si koupili dům za 400,000 XNUMX $ Elon Musk „chtěl praštit“ Kanye Westa poté, co považoval rapperův tweet se svastikou za „podněcování k násilí“
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html