Bitcoin a dluhopisy, vymykají se vám z rukou? – Trustnodes

Americké a britské desetileté dluhopisy se vrátily na úroveň roku 2007, kdy euforie z nezbedného boomu vedla k proklamacím „už žádný boom a krach“.

Fed nemusí být hotový, nicméně někteří naznačují, že by se do konce roku nebo března mohl zvýšit na 4.4 %.

„Všichni jsme jednotní v naší práci dostat inflaci zpět na 2 procenta a jsme odhodláni udělat to, co musíme udělat, abychom toho dosáhli,“ řekl Neel Kashkari, prezident pobočky Fedu v Minneapolis. začátkem tohoto týdne.

Neřekl, že ekonomika bude zatracena, ale mohl klidně říct, že dluhopisy budou zatraceny s poptávkou již nižší, než se očekávalo.

Dvouletý prodej státních dluhopisů ve výši 87 miliard dolarů v novém dluhu počátkem tohoto týdne vyšel na 4.29 %, čímž se vládní dluh stal poprvé za desetiletí a půl velmi nákladnou záležitostí.

Kromě toho byla poptávka nevýrazná, přičemž prodej přitahoval největší rozdíl – neboli „ocas“ – mezi tím, co se očekávalo těsně před aukcí, a tím, kde byla skutečně cena od března 2020.

„Dokud nebude větší jistota, myslím, že budeme pokračovat v této ‚stávce kupujících',“ řekl Tom Simons, ekonom peněžního trhu ze společnosti Jefferies. "Trhy jsou tak šílené, že je těžké ocenit jakýkoli druh nových [dlouhodobějších dluhopisů] přicházejících na trh."

Částečně je to proto, že trhy si nejsou jisté, jakou cestou se Fed plánuje vydat, ale vliv má také stažení masivní likvidity prostřednictvím nákupu dluhopisů v letech 2020-21.

To vedlo k tomu, že desetileté dluhopisy propadly o 33 %, přičemž Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Value (Unhedged USD) poklesl o 20 %, což vstoupilo na první medvědí trh s dluhopisy od 90. let.

Jedním ze způsobů, jak tento krach vyřešit, je, že Fed sám nakoupí tyto dluhopisy nebo alespoň neprodá ty, které již mají.

Ale zvyšování úrokových sazeb při nákupu dluhopisů vyvolalo kritiku „nesoudržnosti“, zatímco někteří považují dluhopisy za atraktivnější.

Arjun Vij, peněžní manažer v JPMorgan Asset, tvrdil, že dluhopisy s delší dobou splatnosti jsou stále atraktivnější a uvedl:

"Na dlouhém konci bylo vytvořeno slušné množství hodnoty - je to zjevně levné vzhledem k nedávné historii."

Pro vlády to však není vůbec levné, ale své půjčování si tak docela nezpomalují, zvláště když energetická krize vede některé vlády k socializaci nákladů, převážně prostřednictvím veřejného dluhu.

Tento dluh je na nejvyšší úrovni za téměř sto let, a přesto ani USA, ani Spojené království neplánují zpomalit, místo toho utrácejí ještě více na infrastrukturu, zelenou novou dohodu nebo digitální ekonomiku.

Jedná se o dlouhodobé kapitálové investice, avšak s očekávanými výnosy, avšak úroky z tohoto dluhu je třeba splácet průběžně a nyní za drahé sazby.

Na druhou stranu, škrty ve výdajích a zvýšení daní v roce 2010, aby se dluh snížil, zejména ve Spojeném království, skončilo pouze stagnací ekonomiky, aniž by se dluh snížil, ale zvýšil.

Takže není cesty ven. Trh musí tyto dluhopisy jen koupit a doufat, že kapitálové investice a přenastavení mezi veřejným a soukromým sektorem jako podílem na ekonomice povedou k růstu produktivity na vyšších úrovních než ke zvýšení dluhu, alespoň nakonec.

A pokud to trhy nekoupí, pak musí centrální banka, jak nedávno ukázala Velká Británie. Díky tomu je nepravděpodobné, že se dluhopisy jako takové vymknou kontrole.

Pokud však úrokové sazby dále porostou, jak někteří naznačují, a vzhledem k tomu, že poptávka po státních dluhopisech je již nevýrazná, není jasné, zda by zvýšení úrokových sazeb nebylo kontraproduktivní, pokud by nakonec přinutilo centrální banku dluhopisy koupit.

Krok, který se může rovnat vzájemnému zrušení, ale nějaký vtip předseda Fedu Jerome Powell zvyšuje sazby, aby je mohl znovu snížit, kromě toho, že to říkají vážně a tvrdí, že Fed potřebuje prostor ke snížení sazeb, pokud se ekonomika zhorší, dokonce i pokud je to způsobeno růstem úrokových sazeb, což z toho dělá nesmysl.

To však může být spíše politika minulého desetiletí. Zdá se, že v tomto desetiletí je ekonomika spíše záležitostí vlády, zatímco Fed masíruje údaje o inflaci a interpretuje je, jak se jim zlíbí, s cenami nájmů, které jsou nyní pro každého jedno.

Jak se kdysi říkalo: statistika, statistika a úrokové sazby. Pokud jim však globální role těchto ekonomik poskytne prostor pro manévrování a dokonce i pro hraní, mohou být rozvíjející se trhy více omezeny.

Čína plánuje 347 miliard dolarů státních dluhopisů a 42 miliard dolarů úvěrů na infrastrukturu, přestože jsou plné měst duchů a vlaků, díky nimž USA vypadají jako z minulého století.

Jak dlouho může toto utrácení dluhu pokračovat, to si každý může domyslet, ale jejich centrální banka vyhlásila vítězství nad bitcoiny, takže je vše v pořádku.

„Objem domácích obchodů s bitcoiny v Číně ve světě výrazně klesl. Čištění a náprava míst pro obchodování s finančními aktivy dosáhla pozitivních výsledků a neuspořádaná expanze a dynamika divokého růstu byly účinně omezeny,“ uvedla Čínská lidová banka. řekl.

Divoký. Lidé. A v dnešní době musíme říci, že mají naprostou pravdu. Úplně, úplně, absolutně a naprosto uspěli. Protože opravdu nechceme 75. zákaz bitcoinů a toho memu „ale funguje to“ ještě jednou.

Bitcoin však nezná hranice ani vládní politiku, když na to přijde. A tak může být jedním z prvních, kdo se dozví, jestli se něco nevymklo kontrole.

Zatím to vypadá, že si myslí, že je vše v pořádku a v klidu, a odmítá jít dolů. A možná je to správné. Navzdory náznakům strukturálních změn se možná nacházíme spíše uprostřed narativní změny, nové reality, kde se trendy možná chýlí ke konci, protože s tím začíná být všechno trochu příliš, kdokoli může hádat, zda akcie budou dále klesat, ale Zdá se, že bitcoin si myslí, že to všechno jsou červnové novinky.

Zvyšování nemožné vyhlídky na otázku: jaký je nový červen? Nový trend. V takovém případě by pauza pro Fed dávala smysl, ale porota se zajímá o to, zda Fed skutečně dává smysl, statisticky vzato.