Toto je měsíční zpráva o tržních statistikách z května 2022 Burza bitcoin.com. V této a následujících zprávách očekávejte shrnutí výkonnosti kryptotrhu, makro rekapitulaci, analýzu struktury trhu a další.
Výkon kryptotrhu
Mayová začala drsně, protože Federální rezervní systém potvrdil jestřábí zaujatost na pozadí přetrvávající inflace. Trhy zareagovaly snížením rizika.
Projekt kolaps LUNA a UST přilil olej do ohně a výsledkem bylo, že kryptotrhy zaznamenaly historicky velké poklesy.
BTC dosáhl minima 25.4 60 USD, což je o 65 % nižší než jeho historické maximum XNUMX XNUMX USD. ETH zaznamenala srovnatelné čerpání.
Ostatní coiny s velkou kapitalizací dopadly ještě hůře, přičemž AVAX a SOL klesly o více než 75 % a 80 % ze svých historických maxim.
Během prvního týdne měsíce zaznamenalo hraní (play-to-earn) nejhorší výkon napříč krypto sektory, následované nejlepšími aktivy (velká kapitálová společnost) se ztrátami 9.6 % a Web3, který klesl o 8.9 %.
Makro rekapitulace: Kvantitativní utahování (QT) tu zůstane
Jak trh očekával, 3. května Federální rezervní systém oznámil, že hlasoval pro zvýšení sazby o 50 bazických bodů oproti sazbě fondů. Toto oznámení bylo způsobeno „silnými“ zisky pracovních míst a poklesem nezaměstnanosti, což vedlo ke zvýšení inflace. Došlo také ke snížení rozvahy, počínaje 47 miliardami USD měsíčně až na 95 miliard USD měsíčně po prvních třech měsících. Podle pozdějších prohlášení Federálního rezervního systému System Open Market Account (SOMA) sníží své držby dluhů amerických agentur a cenných papírů zajištěných hypotékami amerických agentur (MBS).
Příběh byl zaměřen na nejistoty ohledně makroprostředí, protože ruská invaze na Ukrajinu zesiluje a problémy dodavatelského řetězce v Číně přispívají k nevýraznému celosvětovému růstu.
Údaje CPI nepřinesly žádnou úlevu, protože za měsíc duben zaznamenaly 8.3 %, což překonalo očekávání o 20 bazických bodů. Dubnová čísla klesla jen mírně ze 40letého maxima 8.5 % dosaženého v březnu.
Struktura trhu: Pokles toků a dlouhodobí držitelé pokračující kapitulace
Vzhledem k tomu, že se zdá, že se makroekonomické podmínky zhoršují, podíváme se na metriky v řetězci, abychom lépe porozuměli cenové akci s cílem poskytnout jasný pohled na to, co by mohlo následovat. Jsou dvě oblasti, na které se zaměříme. Jsou to 1) snížení ziskovosti dlouhodobými držiteli (a kapitulace) a 2) nabídka/poptávka po stablecoinech.
Níže uvedený graf je poměr ceny dlouhodobého držitele vs. základ nákladů, který znázorňuje kapitulaci dlouhodobých držitelů (LTH) na trhu. Modrá čára představuje dlouhodobou realizovanou cenu, což je průměrná nákupní cena všech coinů, které LTH drží. To klesá, jak můžete vidět z grafu, což znamená, že LTH prodávají své coiny. Růžová čára představuje průměrnou nákupní cenu mincí utracených LTH v daný den. Jak můžete vidět, má vyšší trend, což znamená, že LTH se v průměru prodávají na hranici rentability.
Stablecoiny jsou klíčovou složkou trhu, protože usnadňují vstupy nových hráčů a také standardizují směnnou jednotku pro kryptoměny. Při pohledu na nabídku stablecoinů můžeme vědět, zda na trh vstupuje více účastníků či nikoli. Jak je vidět na grafu níže, nabídka stablecoinů během posledního býčího trhu ohromně vzrostla kvůli nárůstu poptávky po kryptoměnách a díky novým hráčům vstupujícím na trh. Nabídka hlavních stablecoinů se za méně než tři roky zvýšila z 5.33 miliardy dolarů na 158.2 miliardy dolarů. Všimněte si však, že agregátní nabídka stablecoinů v roce 2022 zatím stagnovala.
To bylo způsobeno především nárůstem zpětných odkupů USDC (do fiat) v celkové výši 4.77 miliardy USD od začátku března, a to navzdory nárůstu o 2.5 miliardy USD v roce USDT za stejné období. V níže uvedeném grafu můžeme vidět 30denní změnu agregátní nabídky Stablecoin vs. příspěvek USDC. USDC zaznamenal pokles nabídky tempem -2.9 miliardy dolarů za měsíc, což lze identifikovat v pravém dolním rohu grafu podle přerušovaného červeného kruhu.
Kontrakce USDC, jeden z nejrozšířenějších stablecoinů, naznačují přesun peněz ze stablecoinů jako celku zpět do fiatu. Ještě významnější je, že to naznačuje sentiment vůči riziku a také celkovou slabost na krypto trhu.
LUNA a Do Kwon, Muž, který letěl příliš blízko Slunci
V této části bychom rádi prošli vzestupem a pádem UST a ekosystému Terra a výsledným dominovým efektem, který ovlivnil trhy. UST, jeden z největších stablecoinů, které kdy byly vytvořeny, byl podkolateralizovaný algo-stabilcoin v ekosystému Terra. Byla vytvořena a sponzorována Luna Foundation Guard (LFG), vedená otevřeným zakladatelem Do Kwonem.
Jako algoritmický stablecoin UST implementoval systém dvou tokenů, kde by zásoby UST a LUNA měly zůstat podobné a kde byly oba tokeny směnitelné mezi sebou. Pokud cena UST přesáhla 1 dolar, obchodníci byli motivováni ke spálení LUNA výměnou za UST v hodnotě jednoho dolaru, což zvýšilo jeho nabídku a teoreticky vyhnalo cenu zpět na 1 dolar.
Mezitím Anchor, DeFi stakingový protokol v rámci ekosystému Terra, nabízel nabídky „spořicího účtu“ pro uživatele, aby vsadili své UST. To platilo neuvěřitelných 20 % APY. Anchor generoval tento výnos půjčováním a půjčováním UST jiným uživatelům za účelem zajištění. Velkou část tohoto zajištění představovala LUNA.
Co se tedy pokazilo? Díky svému ranému úspěchu se ekosystém Terra enormně rozrostl a stal se jedním z největších projektů podle tržní kapitalizace za 40 miliard dolarů. LFG, vedená Do Kwonem, začala vymýšlet způsoby, jak zlepšit podporu UST. Rozhodli se tedy podložit část svých rezerv velkokapitálovými kryptoměnami jako např BTC a AVAX mimo jiné, což z UST dělá multi-kolaterizovaný algo-stabilní coin. Stabilita UST fixace tak neodmyslitelně korelovala s hodnotou kolaterálu v jeho rezervách. 8. května 2022 zaznamenal 4pool Curve, jeden z největších poolů stablecoinů, nárůst nabídky UST o 60 %, jak ukazuje graf níže.
Krátce poté swap UST-USDC v hodnotě 85 milionů USD přivedl fond zpět do jen mírné nerovnováhy. Velcí hráči následně přišli a prodejem ETH na trhu koupil hodnotu UST zpět téměř na svůj 1 dolar, jak ukazuje graf níže.
Můžete vidět, že rovnováha fondu křivek byla dočasně obnovena na předchozí úrovně a kolík byl dočasně uložen. Nicméně 9. května vidíme, že podobná situace nastala, když byl proveden další masivní prodej UST na fondu Curve, což posunulo nerovnováhu nad 80 % UST v poolu. Cena UST klesla na přibližně 0.60 $ přibližně ve stejnou dobu. Kryptotrh vstoupil do paniky a kolaterál držený LFG se v sestupné spirále stal méně cenným. To ovlivnilo hodnotu LUNA, protože se předpokládá, že se bude neustále prodávat, aby si udržela věnec – a to byl začátek konce. Peg od té chvíle nikdy nepřesáhl 0.8 $ a hodnota nosu LUNA se ponořila o více než 99 % a aktuálně je na 0.00026 USD.
Spousta otázek je stále nezodpovězených z epizody Terra/Luna. Konkrétně, kdo byl zodpovědný za masivní prodej UST na Curve? Byl to organizovaný „útok“ na depeg UST? Proč LFG nepřišla s nouzovým plánem na zastavení devalvace LUNA a UST? Proč byl proces restabilizace tokenu proveden ručně nadací a Do Kwon? jsou BTC zajištěné tokeny bezpečné ve vysoce korelovaných scénářích?
Důsledky této černé kapitoly v kryptohistorii teprve uvidíme, protože ekosystém Terra a UST jsou většinou prodávány za maloobchodní peníze. Můžete dobře vidět vzrostl kontrola ze strany regulátorů směrem k stablecoinům a kryptoměnám celkově. Jedna věc, kterou si z toho musíte pamatovat, je, že krypto je stále nevyzrálý trh a vzhledem k tomu, že jde o decentralizované, crowdsourcované prostředí, kterým je, přichází s vysokým rizikem. Proto byste měli mít vždy na paměti, že každá investice má svá rizika a děláte svůj vlastní výzkum je i nadále prvořadé.
Kredity obrázku: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Odmítnutí odpovědnosti: Tento článek je pouze informativní. Nejedná se o přímou nabídku nebo nabízení nabídky ke koupi nebo prodeji, ani doporučení či schválení jakýchkoli produktů, služeb nebo společností. Bitcoin.com neposkytuje investiční, daňové, právní nebo účetní poradenství. Společnost ani autor neodpovídají, přímo ani nepřímo, za jakékoli škody nebo ztráty způsobené nebo údajně způsobené nebo v souvislosti s používáním nebo spoléháním na jakýkoli obsah, zboží nebo služby uvedené v tomto článku.
Zdroj: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-may-2022/